Window Dressing คืออะไร?
Window dressing เป็นกลยุทธ์ที่กองทุนรวมและผู้จัดการกองทุนอื่นใช้ใกล้สิ้นปีหรือไตรมาสเพื่อปรับปรุงการปรากฏตัวของกองทุนก่อนที่จะนำเสนอให้ลูกค้าหรือผู้ถือหุ้น ผู้จัดการกองทุนขายหุ้นที่ขาดทุนมากและซื้อหุ้นที่บินสูงในช่วงปลายไตรมาส หลักทรัพย์เหล่านี้จะถูกรายงานเป็นส่วนหนึ่งของการถือครองกองทุน
Window Dressing
ประเด็นที่สำคัญ
- Window dressing เป็นกลยุทธ์ที่กองทุนรวมและผู้จัดการกองทุนรายอื่นใช้เพื่อปรับปรุงการปรากฏตัวของกองทุนก่อนที่จะนำเสนอให้กับลูกค้าหรือผู้ถือหุ้นสำหรับนักลงทุนการตกแต่งหน้าต่างเป็นอีกเหตุผลที่ดีในการตรวจสอบรายงานประสิทธิภาพกองทุนของคุณอย่างใกล้ชิด สามารถช่วยให้ผลตอบแทนของกองทุนในระยะสั้นผลกระทบระยะยาวต่อพอร์ตการลงทุนมักเป็นลบ
Dressing Window ทำงานอย่างไร
รายงานผลการปฏิบัติงานและรายชื่อการถือครองในกองทุนรวมมักจะถูกส่งไปยังลูกค้าทุกไตรมาสและลูกค้าใช้รายงานเหล่านี้เพื่อตรวจสอบผลตอบแทนการลงทุนของกองทุน เมื่อผลการดำเนินงานล่าช้าผู้จัดการกองทุนรวมอาจใช้ Window dressing ขายหุ้นที่มีรายงานการขาดทุนจำนวนมากแทนที่ด้วยหุ้นที่คาดว่าจะสร้างผลกำไรระยะสั้นเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพโดยรวมของกองทุนสำหรับรอบระยะเวลารายงาน
ความแตกต่างอีกอย่างของการตกแต่งหน้าต่างคือการลงทุนในหุ้นที่ไม่ตรงกับสไตล์ของกองทุนรวม ตัวอย่างเช่นกองทุนโลหะมีค่าอาจลงทุนในหุ้นในภาคที่ร้อนแรงในเวลานั้นซึ่งเป็นการปลอมตัวการถือครองกองทุนและการลงทุนนอกขอบเขตของกลยุทธ์การลงทุนของกองทุน
ตัวอย่างของ Window Dressing
กองทุนที่ลงทุนในหุ้นโดยเฉพาะจาก S&P 500 นั้นต่ำกว่าดัชนี หุ้น A และ B ได้ดีกว่าดัชนีทั้งหมด แต่มีน้ำหนักต่ำกว่าในกองทุน หุ้น C และ D มีน้ำหนักเกินในกองทุน แต่ทำดัชนีให้ช้า เพื่อให้ดูเหมือนว่ากองทุนได้ลงทุนในหุ้น A และ B มาโดยตลอดผู้จัดการพอร์ตการลงทุนขายหมดของหุ้น C และ D แทนที่พวกเขาด้วยและให้น้ำหนักตัวมากเกินไปให้กับหุ้น A และ B
ตรวจสอบประสิทธิภาพกองทุนของคุณ
สำหรับนักลงทุนการแต่งกายด้วยหน้าต่างเป็นอีกเหตุผลที่ดีในการติดตามรายงานผลการดำเนินงานของกองทุนอย่างใกล้ชิด ผู้จัดการกองทุนบางคนอาจพยายามปรับปรุงผลตอบแทนจากการตกแต่งหน้าต่างซึ่งหมายความว่านักลงทุนควรระมัดระวังการถือครองที่ดูไม่สอดคล้องกับกลยุทธ์โดยรวมของกองทุน การดำเนินการของการตกแต่งหน้าต่างอยู่ภายใต้การเฝ้าดูอย่างใกล้ชิดโดยนักวิจัยการลงทุนและหน่วยงานกำกับดูแลที่มีกฎที่อาจเกิดขึ้นซึ่งอาจต้องการความโปร่งใสมากขึ้นในทันทีเมื่อสิ้นสุดรอบระยะเวลาการรายงาน
ในขณะที่การตกแต่งหน้าต่างโดยรวมสามารถช่วยให้กองทุนกลับมาในระยะสั้นผลกระทบระยะยาวต่อพอร์ตการลงทุนมักจะเป็นลบ นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับการถือครองที่ปรากฏนอกกลยุทธ์ของกองทุน ในขณะที่การถือครองเหล่านี้อาจแสดงผลการดำเนินงานระยะสั้นที่สูงขึ้นในระยะยาวการลงทุนประเภทนี้จะดึงผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอและผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอมักไม่สามารถซ่อนประสิทธิภาพที่ไม่ดีเป็นเวลานาน นักลงทุนจะระบุการลงทุนประเภทนี้อย่างแน่นอนและผลที่ได้มักจะลดความเชื่อมั่นในผู้จัดการกองทุนและเพิ่มเงินทุนไหลออก
การตกแต่งหน้าต่างก็เกิดขึ้นในอุตสาหกรรมอื่น ๆ เพื่อปรับปรุงผลตอบแทนของ บริษัท บริษัท สามารถนำเสนอผลิตภัณฑ์ในราคาลดพิเศษหรือส่งเสริมข้อเสนอพิเศษที่ช่วยเพิ่มยอดขายในช่วงสิ้นงวด ความพยายามส่งเสริมการขายเหล่านี้พยายามเพิ่มผลตอบแทนในวันสุดท้ายของรอบระยะเวลารายงาน
ใครมีส่วนร่วมในการตกแต่งหน้าต่าง
แม้ว่ากฎการเปิดเผยข้อมูลมีวัตถุประสงค์เพื่อช่วยเพิ่มความโปร่งใสให้กับนักลงทุน แต่การแต่งกายด้วยหน้าต่างยังสามารถปิดบังการปฏิบัติของผู้จัดการกองทุน การศึกษาโดย Iwan Meier และ Ernst Schaumburg แห่งมหาวิทยาลัย Northwestern พบว่าลักษณะบางอย่างของกองทุนสามารถส่งสัญญาณว่าผู้จัดการอาจมีส่วนร่วมในการตกแต่งหน้าต่าง โดยเฉพาะกองทุนการเติบโตที่มีผลประกอบการสูงและผู้จัดการที่เพิ่งโพสต์ผลตอบแทนที่ไม่ดีมักจะแต่งกายด้วยชุดหน้าต่าง
