ทำไมเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนกลับกลับเป็นขาขึ้นสำหรับหุ้น

กราฟอัตราผลตอบแทนปรับตัวลงในช่วงสั้น ๆ ในวันพุธเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐลดลงต่ำกว่าใน T-Note 2 ปีเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2550 เนื่องจากกราฟอัตราผลตอบแทนที่กลับเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงภาวะถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น ที่ภาวะถดถอยสามารถกระตุ้นหรือทำให้ตลาดหมีลึกลงนักลงทุนที่มีความกังวลได้เปิดตัวการขายโดยส่งดัชนี S&P 500 (SPX) ลง 2.9% ในวันนี้

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน: รั้นระยะสั้น

แต่ที่จริงแล้วมุมมองอาจจะรั้นมากกว่าหุ้นหมีในระยะสั้นตามรายละเอียดใน The Wall Street Journal จากประวัติของปี 1978 ถึง 2005 หลังจากกราฟอัตราผลตอบแทนกลับตัวครั้งแรก S&P 500 สูงขึ้นโดยเฉลี่ย 2.53% ในช่วงสามเดือนถัดไปเพิ่มขึ้น 4.87% ในช่วงหกเดือนถัดไปโดยเพิ่มขึ้น 13.48% ในปีหน้าเพิ่มขึ้น 14.73 % ในอีกสองปีข้างหน้าและเพิ่มขึ้น 16.41% ในอีกสามปีข้างหน้าต่อการวิเคราะห์โดย Dow Jones Market Data อ้างถึงโดยวารสาร เป็นผลให้ JPMorgan, Goldman Sachs และ บริษัท อื่น ๆ กำลังให้คำปรึกษาแก่ลูกค้าของพวกเขาเพื่อคาดหวังว่าราคาหุ้นจะดีดตัวขึ้น

ประเด็นที่สำคัญ

• กราฟอัตราผลตอบแทนย้อนกลับในอดีตสัญญาณการถดถอยที่จะเกิดขึ้นสต็อกลดลงหลังจากการผกผันสั้น ๆ เมื่อวันที่ 14 สิงหาคมอย่างไรก็ตามประวัติศาสตร์บ่งชี้ว่าหุ้นได้มากขึ้นอาจจะไปข้างหน้า

“ ผู้คนเชื่อว่าจะทำให้เกิดภาวะถดถอยซึ่งเป็นเพียงเรื่องของเวลา และในความเป็นจริงสิ่งที่เราพบก็คือมันใช้เวลาค่อนข้างนาน” ในฐานะ Mariann Montagne ผู้จัดการกองทุนที่ Gradient Investments ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) มูลค่า 2.3 พันล้านดอลลาร์กล่าวกับ Bloomberg “ เรามีเงินจำนวนมากที่ต้องทำระหว่างนี้และตอนนี้” เธอกล่าวเสริม

เจมส์บุลลาร์ดประธานธนาคารกลางสหรัฐแห่งเซนต์หลุยส์เป็นหนึ่งในผู้ที่ลดความกลัวในภาวะเศรษฐกิจถดถอย เขาเรียกเงื่อนไขทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯว่า“ ค่อนข้างดี” และในความเห็นที่บันทึกไว้โพสต์บนเว็บไซต์ของเซนต์หลุยส์เฟดเมื่อวันที่ 14 สิงหาคมเขากล่าวว่าสิ่งนี้ตามที่กล่าวไว้ในรายงานอื่นของบลูมเบิร์ก:“ เศรษฐกิจไม่อยู่ในภาวะถดถอย ต่ำสุด 50 ปีอัตราเงินเฟ้อต่ำและมั่นคง"

สัปดาห์ที่ผ่านมา JPMorgan แนะนำให้ลูกค้าใช้ตัวเลือกดัชนีเพื่อทำกำไรจากการรีบาวด์ที่คาดการณ์ไว้ใน S&P 500 โดยอิงจากราคาเป้าหมาย 3, 200 ปลายปี 2019 ต่อ Bloomberg นี่จะเป็นผลกำไร 12.9% จากระดับต่ำในช่วงเช้าระหว่างการซื้อขายในวันที่ 15 ส.ค. ขณะเดียวกันในวันจันทร์นักยุทธศาสตร์ของ Goldman Sachs ได้ออกคำแนะนำในแง่ดีของพวกเขาเองโดยบอกว่าความผันผวนค่อนข้างต่ำทำให้ราคาหุ้นน่าสนใจ รายงาน.

เมื่อปิดการซื้อขายวันที่ 14 ส.ค. ผลตอบแทนของ T-Note 10 ปีปิดเหนือระดับเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ T-Note 2 ปีที่ 1.59% เทียบกับ 1.58% ต่อกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ

มองไปข้างหน้า

หลังจากศึกษาการรุกรานก่อนหน้านี้ 10 ครั้งตั้งแต่ปี 1956 ระหว่างอัตราของ T-Note 10 ปีและ T-Note 2 ปีธนาคารแห่งอเมริกาพบว่าแต่ละคนมีภาวะถดถอยก่อนหน้า แต่ด้วยความล่าช้าที่อาจยาวนานต่อ Bloomberg การศึกษาของพวกเขายังบ่งชี้ว่านักลงทุนที่เดิมพันในการกู้คืนหลังการผกผันในราคาหุ้นจะต้องอดทน หลังจาก 6 ใน 10 การผกผันเหล่านั้น S&P 500 ลดลงในอีก 3 เดือนข้างหน้าและในอีก 4 รายการนั้นไม่ได้รับการต่ออายุจนกระทั่งอย่างน้อย 11 เดือนต่อมา