ทำไมตลาดหุ้นในปัจจุบันจึงมีความเสี่ยงมากกว่าฟองสบู่ดอทคอม

หุ้นสหรัฐปรับตัวลดลงในวันจันทร์หลังจากประสบความสำเร็จที่เลวร้ายที่สุดในปี 2562 ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มขึ้นระหว่างสหรัฐและจีน ข่าวร้าย: พวกเขาอาจมีอีกมากตก ความผิดพลาดในตลาดหุ้น 65% จะไม่น่าแปลกใจในสายตาของ John Hussman อดีตศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์และประธานปัจจุบันของ Hussman Investment Trust ซึ่งเชื่อว่าความเสี่ยงนั้นยิ่งใหญ่กว่าที่เคยเป็นในช่วงเทคโนโลยี dotcom

“ ด้วยความสุดขั้วในการประเมินมูลค่าปัจจุบันฉันยังคงเชื่อมั่นว่าวงจรตลาดปัจจุบันที่ดำเนินไปจนเสร็จสมบูรณ์ซึ่งมีผู้เดินเท้าค่อนข้างมากจะเกี่ยวข้องกับการขาดทุนใน S&P 500 ประมาณสองในสามของมูลค่าตลาด” Hussman กล่าว โพสต์บล็อกล่าสุดเกี่ยวกับการค้นหาอัลฟ่า

เหตุใดตลาดนี้จึงมีความเสี่ยงกว่าดอทคอม

• Dotcom Bubble: ตลาดหุ้นลดลง 50% วันนี้ตลาดหุ้น: หุ้นอาจร่วง 65%

มันหมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน

เพียงไม่กี่สัปดาห์นับตั้งแต่ตลาดหุ้นสหรัฐพุ่งขึ้นจากการปิดตัวเมื่อปลายปีที่แล้วของปี 2018 กำลังผลักดันให้ทำสถิติสูงสุดใหม่ แต่ด้วยการเจรจาการค้าระหว่างสองประเทศที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในโลกส่งผลให้มีการปรับขึ้นค่าภาษีศุลกากรโดยการบริหารของทรัมป์ในการนำเข้าของจีนและภาษีตอบโต้จากจีนทำให้ความคาดหวังของนักลงทุนเริ่มเปลี่ยนไป

“ ปัญหาที่ใหญ่ที่สุดคือความไม่แน่นอนอย่างมากกับตลาดที่หวังไว้และตอนนี้กำลังเกิดอะไรขึ้น ตลาดมีการตั้งราคาสถานการณ์ที่ดีที่สุดและอัตราต่อรองกำลังเปลี่ยนไปสู่สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด” Nader Naeimi ของ AMP Capital Investors Ltd. ในซิดนีย์กล่าว เขากล่าวเสริมว่า“ การตอบสนองของจีนไม่ใช่สิ่งที่ตลาดคาดหวังไว้” บลูมเบิร์กกล่าว

นอกเหนือจากภาษีแล้ว Naeimi ยังชี้ให้เห็นถึงราคาที่สูงขึ้นและราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นท่ามกลางการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอทั่วโลกเนื่องจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นซึ่งบางส่วนได้กลายเป็น“ พายุที่สมบูรณ์แบบ” สำหรับหุ้นที่น่าพึงพอใจ

อิ่มเอมใจเป็นหนึ่งคำสำหรับพวกเขา overvalued เป็นอีกเรื่องหนึ่งในความเห็นของ Hussman และไม่เหมือนกับฟองสบู่ดอทคอมซึ่งเป็นหุ้นเทคโนโลยีส่วนใหญ่ที่ดู overvalued Hussman คิดว่าตลาดทั้งหมดดูเหมือนจะอยู่ในระดับที่แพงที่สุดในประวัติศาสตร์

“ นับว่าคุ้มค่าที่จะจดจำว่า - ยกเว้นตลาดหมีในช่วงปี 2543-2545 ซึ่งสิ้นสุดลงที่การประเมินมูลค่าที่ยังคงสูงกว่าบรรทัดฐานทางประวัติศาสตร์ประมาณ 25% ทุกตลาดตลาดหมีที่ลดลงในประวัติศาสตร์รวมถึงการลดลงของปี 2550-2552 บรรทัดฐานทางประวัติศาสตร์ที่ปัจจุบันยืนอยู่ระหว่าง -60% และ -65% ต่ำกว่าระดับตลาดปัจจุบัน” Hussman กล่าว

มองไปข้างหน้า

ในขณะที่นักวิเคราะห์บางคนไม่ได้มองว่าเป็นหมี แต่ส่วนใหญ่เชื่อว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้นในระยะเวลาอันสั้นเนื่องจากตลาดพยายามที่จะกำหนดราคาในเหตุการณ์ล่าสุดและความเสี่ยงในอนาคต อย่างไรก็ตามความผันผวนดังกล่าวสามารถขยายออกไปได้ในระยะเวลาอันใกล้นี้หากตลาดประหลาดใจอย่างต่อเนื่องและเพิ่มความเสี่ยงที่จะเกิดความผิดพลาดครั้งใหญ่

“ ฉันขอยืนยันว่าเราต้องเชื่อว่าสิ่งที่น่าประหลาดใจในตลาดจะต้องมีข้อเสียมากกว่าข้อเสีย” จิมคารอนผู้จัดการพอร์ตตราสารหนี้ของ Morgan Stanley Investment Management บอกกับ Bloomberg