ตัดค่านิยามการแลกเปลี่ยน

Swap ค่าตัดจำหน่ายคืออะไร?

การแลกเปลี่ยนค่าตัดจำหน่ายเป็นการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยที่ลดจำนวนเงินตามสัญญาในอัตราคงที่และลอยตัว เรียกอีกอย่างหนึ่งว่าการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยที่ถูกตัดจำหน่ายซึ่งเป็นตราสารอนุพันธ์ที่ฝ่ายหนึ่งจ่ายอัตราดอกเบี้ยคงที่ในขณะที่อีกฝ่ายหนึ่งจ่ายอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสำหรับจำนวนเงินต้นที่ลดลงเมื่อเวลาผ่านไป เงินต้นตามสัญญาผูกติดอยู่กับเครื่องมือทางการเงินที่มียอดเงินต้นลดลง (ตัดจำหน่าย) เช่นการจำนอง การแลกเปลี่ยนค่าตัดจำหน่ายเป็นการแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดเท่านั้นไม่ใช่จำนวนเงินต้น

ประเด็นที่สำคัญ

• การแลกเปลี่ยนค่าตัดจำหน่ายเป็นการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยที่จำนวนเงินต้นลดลงในอัตราดอกเบี้ยคงที่และแบบลอยตัวการแลกเปลี่ยนค่าตัดจำหน่ายเป็นตราสารอนุพันธ์ที่ฝ่ายหนึ่งจ่ายอัตราดอกเบี้ยคงที่ในขณะที่อีกฝ่ายจ่ายอัตราดอกเบี้ยลอยตัว จำนวนเงินต้นตามสัญญาการแลกเปลี่ยนค่าตัดจำหน่ายเป็นการแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดเท่านั้นไม่ใช่เงินต้นการแลกเปลี่ยนการแลกเปลี่ยนแลกเปลี่ยนข้ามเคาน์เตอร์

ทำความเข้าใจกับการแลกเปลี่ยนค่าตัดจำหน่าย

เช่นเดียวกับสัญญาแลกเปลี่ยนวนิลาธรรมดาการแลกเปลี่ยนค่าตัดจำหน่ายเป็นข้อตกลงระหว่างคู่สัญญาทั้งสอง คู่สัญญาตกลงที่จะแลกเปลี่ยนกระแสของการจ่ายดอกเบี้ยในอนาคตสำหรับอีกรายการหนึ่งตามจำนวนเงินต้นที่ระบุ สัญญาแลกเปลี่ยนที่ใช้เพื่อลดหรือเพิ่มความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย พวกเขายังสามารถช่วยให้ได้รับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าที่เป็นไปได้โดยปราศจากการแลกเปลี่ยน ความแตกต่างที่สำคัญกับการแลกเปลี่ยน swaps คือจำนวนเงินต้นของการแลกเปลี่ยนลดลงเมื่อเวลาผ่านไปตามปกติในตารางเวลาคงที่ ตัวอย่างเช่นการแลกเปลี่ยนค่าตัดจำหน่ายอาจเชื่อมโยงกับการจำนองอสังหาริมทรัพย์ซึ่งจะถูกจ่ายลงเมื่อเวลาผ่านไป

สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ได้รับความนิยมระหว่างทั้งสองฝ่ายเพื่อแลกเปลี่ยนการจ่ายดอกเบี้ยในอนาคต สัญญาแลกเปลี่ยนเหล่านี้ซื้อขายกันตามเคาน์เตอร์ (OTC) และเป็นสัญญาที่สามารถปรับแต่งได้ตามข้อกำหนดที่ต้องการ มีหลายวิธีในการปรับแต่งการแลกเปลี่ยน

เงินต้นตามสัญญาในการแลกเปลี่ยนค่าตัดจำหน่ายอาจลดลงในอัตราเดียวกับตราสารทางการเงินอ้างอิง อัตราดอกเบี้ยอาจเป็นไปตามเกณฑ์มาตรฐานเช่นอัตราดอกเบี้ยจำนองหรืออัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในลอนดอน (LIBOR)

โดยทั่วไปแล้วการแลกเปลี่ยนการตัดจำหน่ายประกอบด้วยขาคงที่และขาลอยและค่ามาจากค่าปัจจุบันของขาเหล่านี้ เป็นสิ่งสำคัญ (โดยเฉพาะกับตัวรับอัตราดอกเบี้ยคงที่) ที่กำหนดเวลาการตัดจำหน่ายของการแลกเปลี่ยนและการอ้างอิงถูกกำหนดในระดับเดียวกัน

ต่อไปนี้เป็นมูลค่าปัจจุบัน (PV) ของการแลกเปลี่ยนค่าตัดจำหน่ายหากได้รับอัตราดอกเบี้ยลอยตัวและจ่ายอัตราคงที่

${\text{PV}}_{\text{ค่าตัดจำหน่ายแลกเปลี่ยน}}={\text{PV}}_{\text{ที่ลอย}}-{\text{PV}}_{\text{แก้ไขแล้ว}}$ PVAmortizing Swap = PVFloating −PVFixed

ต่อไปนี้เป็นมูลค่าปัจจุบันของการแลกเปลี่ยนค่าตัดจำหน่ายหากได้รับอัตราคงที่และจ่ายในอัตราลอยตัว

${\text{PV}}_{\text{ค่าตัดจำหน่ายแลกเปลี่ยน}}={\text{PV}}_{\text{แก้ไขแล้ว}}-{\text{PV}}_{\text{ที่ลอย}}$ PVAmortizing Swap = PVFixed −PVFloating

ธุรกรรม OTC เช่น swaps มีความเสี่ยงคู่สัญญา ธุรกรรมดังกล่าวไม่ได้รับการสนับสนุนจากการแลกเปลี่ยนดังนั้นจึงมีความเสี่ยงที่ฝ่ายหนึ่งอาจไม่สามารถส่งมอบได้ตามสัญญา

ตรงข้ามของการแลกเปลี่ยนค่าตัดจำหน่ายเป็นการแลกเปลี่ยนหลัก ด้วยการแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้นจำนวนเงินต้นจะเพิ่มขึ้นตลอดอายุของการแลกเปลี่ยน หนึ่งในแง่มุมที่สำคัญของทั้งการแลกเปลี่ยนการตัดจำหน่ายและการแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้นคือการที่จำนวนเงินตามสัญญาได้รับผลกระทบตลอดอายุของข้อตกลงแลกเปลี่ยน ตรงกันข้ามกับการแลกเปลี่ยนประเภทอื่น ๆ ซึ่งจำนวนเงินต้นยังคงไม่ได้รับผลกระทบตลอดอายุการแลกเปลี่ยน

ตัวอย่างของการแลกเปลี่ยนค่าตัดจำหน่าย

ในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เจ้าของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนอาจให้เงินทุนแก่ทรัพย์สินหลายหน่วยขนาดใหญ่โดยมีการจำนองผูกติดอยู่กับ LIBOR ที่ผันผวนหรืออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของกระทรวงการคลัง อย่างไรก็ตามพวกเขาให้เช่าหน่วยในทรัพย์สินและรับชำระเงินคงที่ เพื่อป้องกันการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจากการจดจำนองทรัพย์สินเจ้าของอาจทำสัญญาแลกเปลี่ยนที่พวกเขาจะแลกเปลี่ยนคงที่สำหรับอัตราดอกเบี้ยลอยตัว สิ่งนี้ยืนยันได้ว่าหากอัตราการเปลี่ยนแปลงพวกเขาจะสามารถครอบคลุมการชำระเงินจำนองลอยตัว

ข้อเสียของการแลกเปลี่ยนคือถ้าอัตราดอกเบี้ยลดลงเจ้าของทรัพย์สินน่าจะดีกว่าถ้าไม่เข้ามาแลกเปลี่ยน เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงพวกเขายังคงจ่ายเงินจำนวนคงที่สำหรับการแลกเปลี่ยน หากพวกเขาไม่ได้เข้าสู่การแลกเปลี่ยนพวกเขาจะได้รับประโยชน์จากการลดอัตราดอกเบี้ยของการจำนอง

โดยทั่วไปแล้วสัญญาแลกเปลี่ยนจะไม่ถูกป้อนเพื่อการเก็งกำไร แต่จะใช้เพื่อป้องกันหรือ จำกัด ข้อเสียซึ่งเป็นสิ่งสำคัญสำหรับธุรกิจและองค์กรส่วนใหญ่

การป้องกันความเสี่ยงอาจไม่ตรงกันอย่างสมบูรณ์เนื่องจากจำนวนวันที่ครบกำหนดคุณสมบัติการโทรและความแตกต่างอื่น ๆ แต่มันจะช่วยลดความเสี่ยงส่วนใหญ่ของอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นสำหรับเจ้าของทรัพย์สิน