ตลาดหุ้นสหรัฐได้ดีดตัวขึ้นอย่างชาญฉลาดจากระดับต่ำสุดในเดือน ธ. ค. 2561 และวัวคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่มอร์แกนสแตนลีย์ไม่เชื่อ “ เราได้รับความสนใจไปทั่วความคิดที่ว่าเราอยู่ในตลาดหมีสภาพแวดล้อมที่การป้องกันโดยทั่วไปดีกว่า” ขณะที่ทีมกลยุทธ์การลงทุนในสหรัฐซึ่งนำโดย Michael Wilson เขียนในรายงานการอุ่นเครื่องรายสัปดาห์ล่าสุดของพวกเขา
"ด้วยตลาดตราสารทุนของสหรัฐมีการซื้อเกินมูลค่าและการค้าเบต้าค่อนข้าง overplayed ณ จุดนี้เราคิดว่ามันเหมาะสมที่จะรักษา overweights ของเราเกี่ยวกับสาธารณูปโภคและ Staples" รายงานเพิ่ม ในความเป็นจริงทั้งสองภาคธุรกิจอยู่ในกลุ่มที่เอาชนะผลตอบแทนที่คาดหวังไว้ได้มากที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 20 ก.ย. 2018 ซึ่งเป็นวันที่มีการบันทึกสูงสุดตลอดกาลสำหรับ S&P 500
มอร์แกนสแตนลีย์ในฝ่ายรับ: ฝ่ายโปรด
(มีประสิทธิภาพสูงกว่าเทียบกับผลตอบแทนที่คาดหวัง 9/20/18 ถึง 2/15/19)
- ลวดเย็บกระดาษผู้บริโภค: + 2.46% ยูทิลิตี้: + 6.48%
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
Morgan Stanley คำนวณผลตอบแทนที่คาดหวังหรือผลการดำเนินงานที่คาดการณ์ไว้สำหรับทั้ง 11 ภาคส่วนใน S&P 500 รวมถึงกลุ่มอุตสาหกรรมต่างๆภายในกลุ่มเหล่านั้นโดยพิจารณาจากความเชื่อมั่นหรือความสัมพันธ์ระยะยาวกับ S&P 500 ทั้งหมดตั้งแต่ใกล้สิ้นสุดวันที่ 20 กันยายน ปิดในวันที่ 15 ก.พ. 2019 S&P 500 ลดลง 5.29%
ค่าสาธารณูปโภคควรลดลง 1.44% (โดยนัยคือเบต้าที่ 0.27) แต่เพิ่มขึ้น 5.04% ซึ่งสูงกว่า 6.48% สำหรับผู้บริโภคลวดเย็บกระดาษผลตอบแทนที่คาดหวังคือลดลง 3.71% (โดยนัยเบต้า 0.70) แต่พวกเขาลดลงเพียง 1.25% สำหรับประสิทธิภาพที่ดีกว่า 2.46% ภายในลวดเย็บกระดาษของผู้บริโภคผลิตภัณฑ์ของใช้ในครัวเรือนและของใช้ส่วนตัวนั้นมีความโดดเด่นโดยมีประสิทธิภาพดีกว่า 12.18%
"การดูปฏิกิริยาของราคากลุ่มอุตสาหกรรมเทียบกับการปรับปรุง EPS เราพบว่ากลุ่มที่มุ่งเน้นการป้องกันหลายกลุ่ม (ผลิตภัณฑ์ในครัวเรือนและของใช้ส่วนตัว, อสังหาริมทรัพย์และสาธารณูปโภค) ดูเหมือนจะเป็นค่าผิดปกติเชิงบวกต่อราคาและการปรับราคาในขณะที่ราคาเชิงลบ พูดเกินจริงถึงความรุนแรงของการแก้ไขที่ลดลง "มอร์แกนสแตนลีย์กล่าว ปฏิกิริยาที่ค่อนข้างอ่อนลงของนักลงทุนต่อความผิดหวังของผลประกอบการที่ผ่านมาเป็นส่วนหนึ่งของกรณีรายงานเพื่อการป้องกันในอนาคต
"เราคิดว่าปัจจัยที่เป็นนิสัยและการป้องกันโดยทั่วไปต่อตลาดช่วยอธิบายความสัมพันธ์เหล่านี้" รายงานกล่าวเสริม ผลตอบแทนที่อสังหาริมทรัพย์คาดหวังจะได้รับผลตอบแทนเพิ่มขึ้น 8.19% ในช่วงเวลาตั้งแต่ 20 กันยายนถึง 15 กุมภาพันธ์
ในบรรดา บริษัท ชั้นนำของวอลล์สตรีทหลายปีที่มอร์แกนสแตนลีย์เป็นคนที่หยาบคายมากที่สุดเกี่ยวกับผลกำไรของ S&P 500 และการคาดการณ์กรณีพื้นฐานล่าสุดของพวกเขาเรียกร้องให้มีการเติบโตของกำไรที่เพียง 1% ในปี 2019 จากระดับต่ำสุดในเดือนธันวาคมตลาดได้ให้รางวัลเบต้าแบบไม่เลือกปฏิบัติ - ยิ่งเบต้ายิ่งมีประสิทธิภาพก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น "พวกเขากล่าวว่าพวกเขาคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจโลกจะตกต่ำสุดในช่วงครึ่งแรกของปี 2562
มองไปข้างหน้า
Morgan Stanley เป็นผู้นำใน Wall Street pack ในการปรับประมาณการกำไรในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา หากมุมมองเชิงลบของพวกเขาถูกต้องการเอียงไปทางแนวรับเป็นการตอบสนองเชิงตรรกะ ในทางกลับกันหากการคาดการณ์ในเชิงบวกมากขึ้นของคู่แข่งของพวกเขาทะลึ่งออกมานักลงทุนอาจพลาดโอกาสสำคัญ การทำให้ภาพมีความซับซ้อนยิ่งขึ้นการวิจัยโดย JPMorgan พบว่าสิ่งที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ในอดีตสำหรับการชุมนุมของตลาดหุ้นเมื่อเผชิญกับการคาดการณ์รายได้ที่ลดลง
