นักลงทุนอาจไม่ต้องมองไกลไปกว่า บริษัท เจนเนอรัลอีเล็คทริค (GE) เพื่อดูว่าอนาคตจะเป็นอย่างไรสำหรับหุ้นบลูชิพที่เป็นสัญลักษณ์ของอเมริกาอย่าง Exxon Mobil Corp. (XOM) การล่มสลายของราคาหุ้น 12 เดือน 52% ของ GE ปรับตัวสูงขึ้นเมื่อเดือนที่แล้วเนื่องจากหุ้น XOM พุ่งไปในทิศทางเดียวกันโดยลดลงเกือบ 15% นับตั้งแต่วันที่ 1 ก.พ.
ในขณะที่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของเอ็กซอน 4% อาจยังดูน่าสนใจ แต่จีอีก็เตือนว่าการจ่ายเงินปันผลเป็นกระแสเงินสดอิสระไม่ใช่รายได้ เห็นได้ชัดว่าเรื่องสำคัญเมื่อผลประกอบการดูดีในขณะที่กระแสเงินสดอิสระลดน้อยลงเนื่องจากความเห็นของ MarketWatch ล่าสุดชี้ให้เห็น
การปฏิเสธที่ยาวนาน
ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาเอ็กซอนได้คืนเงินจำนวน 275 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากผลกำไรสุทธิสะสมถึง 318 พันล้านดอลลาร์แก่ผู้ถือหุ้นผ่านเงินปันผลและการซื้อคืนหุ้น ตัวเลขเหล่านี้เป็นตัวเลขที่ค่อนข้างดีซึ่งอาจทำให้คิดว่าหุ้นของ บริษัท เพิ่มขึ้นเพียง 15% เมื่อเทียบกับดัชนี S&P 500 ในช่วงระยะเวลา 10 ปีเดียวกันนั้นชี้ให้เห็นโอกาสที่คุ้มค่า อย่างไรก็ตามการลดลง 17% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมาลดลง 9% ในปีที่ผ่านมาและลดลง 11% เมื่อเทียบเป็นรายปีแนะนำให้นักลงทุนทิ้งหุ้นเพราะพวกเขาตระหนักถึงปัญหาพื้นฐานบางอย่าง
ในทำนองเดียวกัน GE ได้ต่อสู้กับกระแสเงินสดที่ลดลงการตัดเงินปันผลและการปรับโครงสร้าง หุ้นของ บริษัท ลดลง 18% ปีต่อวันในขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้น 2% ในปีนี้ซึ่งใกล้เคียงกับวันพฤหัสบดี (โปรดดูที่: กระแสเงินสดที่ลดลงของ GE สัญญาณการลดลงอย่างน่าเศร้าของหุ้น )
การลดกระแสเงินสดฟรี
ปัญหาเกี่ยวกับภาพกำไรของ บริษัท เอ็กซอนคือแม้จะปรากฏมากกว่าเพียงพอสำหรับการคืนมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้น แต่ก็ไม่ได้สะท้อนถึงต้นทุนที่เพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายด้านทุนใหม่และพวกเขาก็เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ แพงขึ้นเรื่อย ๆ ดังนั้นในขณะที่เอ็กซอนยังคงสร้างรายได้ส่วนที่เพิ่มขึ้นของรายได้เหล่านั้นถูกนำมาใช้เพื่อเป็นเงินทุนสำหรับการลงทุนใหม่ในสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีการซื้อขายลดราคา 60% เมื่อห้าปีก่อน..
หากราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหรือเอ็กซอนสามารถลดต้นทุนอื่นการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการลงทุนทำให้สัดส่วนรายได้ของ บริษัท เพิ่มขึ้นซึ่งทำให้กระแสเงินสดอิสระแห้ง แน่นอนกระแสเงินสดอิสระของ บริษัท นั้นอยู่ที่ 183 พันล้านเหรียญสหรัฐในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาซึ่งเป็นเงินจำนวน 92 พันล้านดอลลาร์ที่ขาดหายไปจากสิ่งที่คืนให้แก่นักลงทุน เพื่อชดเชยความแตกต่างนั้นเอ็กซอนต้องรับภาระหนี้จำนวนมากขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของเงินสด 24 พันล้านดอลลาร์เป็น 38 พันล้านดอลลาร์ในหนี้สินสุทธิในเวลาเพียง 10 ปีตามข้อมูลของ MarketWatch (ดูได้ที่: ผู้ถือหุ้นเอ็กซอนโมบิล 3 อันดับแรก )
เพื่อให้แน่ใจว่าราคาน้ำมันอาจได้รับแรงหนุนจากการยิงของรัฐมนตรีต่างประเทศของสหรัฐฯเร็กซ์ทิลเลอร์สัน ด้วยอดีตเลขาธิการเอ็กซอนโมบิลซีอีโอที่เปิดตัวในวันนี้ข้อตกลงนิวเคลียร์อิหร่านที่อนุญาตให้กรุงเตหะรานเพิ่มกำลังการผลิตอาจมีความเสี่ยงและอาจมีการลงโทษใหม่ในเวเนซุเอลา การกระทำทั้งสองอย่างจะกดดันอุปทานน้ำมันทำให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นซึ่งอาจช่วยหนุนราคาน้ำมันในระยะสั้นได้ อย่างไรก็ตามในระยะยาวแนวโน้มหุ้นและกระแสเงินสดอิสระไม่ได้มีแนวโน้มที่ดี
