การประเมินมูลค่าหุ้นแสดงการกระจายตัวครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 70 ปีและสิ่งนี้มีความหมายที่สำคัญสำหรับนักลงทุนตามการวิจัยโดย บริษัท จัดการกองทุน AllianceBernstein "มูลค่ามีแนวโน้มที่จะดีกว่าเมื่อการกระจายตัวของการประเมินมูลค่าในตลาดอยู่ในวงกว้างที่สุดส่วนต่างราคาประเมินนั้นกว้างมากอย่างไม่น่าเชื่อและความเชื่อมั่นอาจพบได้ในพื้น" Inigo Fraser-Jenkins หัวหน้าแผนกกลยุทธ์เชิงปริมาณ เบิร์นสไตน์สังเกตเห็นในหมายเหตุถึงลูกค้าที่อ้างโดย CNBC
เมื่อต้นปีที่ผ่านมารายงานใน Barron ได้เน้นหุ้นสี่ตัวที่ราคาไม่แพงซึ่งดูน่าดึงดูดเป็นพิเศษตามที่ระบุไว้ด้านล่าง เบิร์นสไตน์มีคะแนนเหนือกว่า Goldman Sachs และ DowDuPont และพบว่าพวกเขาคัดกรองมูลค่าที่เหลือได้ดี
6 หุ้นที่มีการประเมินค่าต่ำที่มี Upside
(เดินหน้า P / E และเงินปันผลตอบแทน)
- AT&T Inc. (T): 8.2x, 6.8% DXC Technology Co. (DXC): 7.0x, 1.2% Mylan NV (MYL): 5.7x, ไม่จ่ายเงินปันผล Morgan Stanley (MS): 7.7x, 2.9% Goldman Sachs Group Inc. (GS): 7.2x, 1.6% DowDuPont Inc. (DWDP): 11.7x, 2.8%
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
"คุณค่าในรูปแบบมีแนวโน้มที่จะทำงานได้ดีกว่าค่าเฉลี่ยเมื่อมีการพิจารณาอย่างหนักในชุดดุลการปรับกำไรโดยเฉพาะอย่างยิ่ง 6-12 เดือนหลังจากจุดปรับลดที่รุนแรงที่สุด" เฟรเซอร์ - เจนกินส์เขียน การสังเกตนี้เป็นเวลาที่เหมาะสมโดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากมีแนวโน้มลดลงอย่างรวดเร็วในการประมาณการผลประกอบการของ บริษัท ในปี 2019 ในบรรดา บริษัท ชั้นนำของวอลล์สตรีทมอร์แกนสแตนลีย์มีมุมมองที่เป็นบวกต่อผลกำไร
ตลาดหุ้นที่ร่ำรวย
(เดินหน้า P / E และเงินปันผลตอบแทน)
- ดัชนี S&P 500 (SPX): 16.7x, 2.0% Dow Jones ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม (DJIA): 15.9x, 2.3% Nasdaq 100 ดัชนี (NDX): 19.7x, 1.1% Russell 2000 ดัชนี (RUT): 23.5x, 1.5%
จากประวัติสองทศวรรษที่ผ่านมาประสิทธิภาพของหุ้นราคาถูกนั้นมีแนวโน้มที่จะดีขึ้นเมื่อการกระจายตัวโดยรวมของมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้นตามรายงานของ Savita Subramanian หัวหน้าผู้ถือหุ้นสหรัฐและกลยุทธ์เชิงปริมาณที่ Bank of America Merrill Lynch ตามรายงานอื่นใน Barron. เช่นเดียวกับเบิร์นสไตน์เธอตั้งข้อสังเกตว่าการกระจายตัวอยู่เหนือกว่าบรรทัดฐานทางประวัติศาสตร์และคาดว่าโดยเฉลี่ยแล้วการพลิกกลับที่หลีกเลี่ยงไม่ได้กับค่าเฉลี่ยจะผลักดันการประเมินมูลค่าต่ำขึ้นไป
Christopher Harvey หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ที่ Wells Fargo Securities มีมุมมองที่คล้ายกัน เนื่องจากหุ้นที่มีมูลค่าต่ำมีราคาถูกพอสมควร "การแตกมูลค่ามีแนวโน้มมากขึ้นเมื่อคุณกำลังแก้ไขหลาย ๆ ครั้งและมีความเสี่ยง" ขณะที่เขาเขียนจดหมายถึงลูกค้าเมื่อไม่นานมานี้ นั่นคือการประเมินมูลค่าของหุ้นราคาถูกมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเมื่อนักลงทุนไม่เห็นความเสี่ยงขาลง
เบิร์นสไตน์แนะนำให้นักลงทุนพิจารณาว่าหุ้นมีราคาถูกเมื่อเทียบกับการประเมินมูลค่าเฉลี่ยสำหรับกลุ่มของพวกเขา "ราคาถูกต่อหน่วยพื้นฐาน" หรือราคาถูกต่อ "ปัจจัยมูลค่าคงเหลือ" แนวคิดหลังที่นำมาใช้โดย Bernstein ดูเหมือนจะคล้ายกับมูลค่าการชำระบัญชี
AT&T: ผู้บริหารโครงการมีกระแสเงินสดอิสระ 26 พันล้านดอลลาร์ในปี 2562 มากกว่าเพียงพอที่จะจ่ายเงินปันผล 14 พันล้านดอลลาร์พร้อมกับส่วนที่เหลือรวมถึงรายได้จากการขายสินทรัพย์ซึ่งส่วนใหญ่จัดสรรเพื่อจ่ายหนี้ นักลงทุนในตลาดหุ้นได้ส่งสัญญาณว่ามีความปรารถนาอย่างแรงกล้าที่จะลดหนี้องค์กร
DXC: บริษัท เป็นผู้นำในการให้บริการคลาวด์ แต่ได้เห็นการลดลงของรายได้ อย่างไรก็ตามนักวิเคราะห์ไบรอัน Bergin ที่ Cowen พบว่า "แผนเชื่อมโยงกัน" สำหรับการแก้ไขปัญหาดังที่อ้างถึงโดย Barron's
Mylan: นักวิเคราะห์ David Maris ที่ Wells Fargo Securities ตั้งข้อสังเกตว่าผู้ค้ายาค้าขายลดราคาให้กับคู่แข่งที่ใกล้เคียงกันว่ากระแสเงินสดอิสระของ บริษัท คาดว่าจะอยู่ที่ 21% ของมูลค่าตลาดหุ้นและเงินสดส่วนเกินจะถูกนำมาใช้เพื่อลดหนี้
มอร์แกนสแตนลีย์: บริษัท หลักทรัพย์ได้เพิ่มส่วนแบ่งของกำไรทั้งหมดที่มาจากการบริหารสินทรัพย์ที่ค่อนข้างมั่นคงและการบริหารความมั่งคั่งเป็นที่คาดการณ์ไว้ 48% ในปี 2562 เพิ่มขึ้นจาก 34% ในปี 2553 นักวิเคราะห์ไมค์มาโยแห่งเวลส์ฟาร์โก โบนัสการเก็บรักษาที่มีราคาแพงซึ่งเชื่อมโยงกับการซื้อกิจการ Smith Barney ในปี 2552 จะหยุดจ่ายในเดือนเมษายนมีแนวโน้มที่จะทำได้ดีในการทดสอบภาวะวิกฤติในปีนี้และการประเมินปัจจุบันต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประมาณ 25% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา
มองไปข้างหน้า
นักลงทุนไม่ควรลืมว่าหุ้นบางตัวนั้นมีราคาถูกด้วยเหตุผลที่ดีนั่นคือประสิทธิภาพที่แท้จริงต่ำหรือคาดการณ์ไว้อย่างแท้จริง การพลิกกลับสู่ค่าเฉลี่ยในการประเมินมูลค่าตลาดอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้จะทิ้งหุ้นเหล่านั้นไว้ซึ่งแนวโน้มยังคงมีเมฆมาก
