ค่าขององค์กร - คำจำกัดความของ ev

สารบัญ

• ค่าขององค์กรคืออะไร - EV
• สูตรและการคำนวณสำหรับ EV
• การเรียนรู้จาก EV
• EV เป็น Enterprise หลายตัว
• P / E Ratio เทียบกับ EV
• ข้อ จำกัด ในการใช้ EV
• ตัวอย่างของมูลค่าองค์กร

ค่าขององค์กรคืออะไร - EV

Enterprise value (EV) เป็นตัวชี้วัดของมูลค่ารวมของ บริษัท ซึ่งมักใช้เป็นทางเลือกที่ครอบคลุมมากขึ้นในการเปลี่ยนมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด EV รวมถึงการคำนวณมูลค่าตลาดของ บริษัท แต่ยังรวมถึงหนี้ระยะสั้นและระยะยาวรวมถึงเงินสดใด ๆ ในงบดุลของ บริษัท ค่านิยมขององค์กรเป็นตัวชี้วัดยอดนิยมที่ใช้เพื่อประเมินมูลค่า บริษัท สำหรับการซื้อกิจการที่มีศักยภาพ

ความรู้เบื้องต้นเกี่ยวกับคุณค่าขององค์กร

สูตรและการคำนวณสำหรับ EV

EV = MC + หนี้ทั้งหมด where ทุกที่: MC = มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด เท่ากับราคาหุ้นปัจจุบันคูณด้วยจำนวนหุ้นที่ค้างชำระหนี้รวม = เท่ากับผลรวมของหนี้ระยะสั้นและระยะยาว C = เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด สินทรัพย์สภาพคล่องของ บริษัท แต่อาจไม่รวมถึงหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด

ในการคำนวณมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดหากไม่พร้อมคุณจะต้องคูณจำนวนหุ้นคงเหลือด้วยราคาหุ้นปัจจุบัน ถัดไปรวมหนี้ทั้งหมดในงบดุลของ บริษัท รวมถึงหนี้ระยะสั้นและระยะยาว ในที่สุดเพิ่มมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดให้กับหนี้ทั้งหมดและลบเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดออกจากผลลัพธ์

ประเด็นที่สำคัญ

• Enterprise value เป็นตัวชี้วัดของมูลค่ารวมของ บริษัท ซึ่งมักใช้เป็นทางเลือกที่ครอบคลุมมากขึ้นในการลงทุนในตลาดตราสารทุนมูลค่าขององค์กรรวมถึงการคำนวณมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ บริษัท แต่ยังรวมถึงหนี้ระยะสั้นและระยะยาวรวมถึงเงินสด ในงบดุลของ บริษัท มูลค่าองค์กรนั้นใช้เป็นพื้นฐานสำหรับอัตราส่วนทางการเงินจำนวนมากที่วัดประสิทธิภาพของ บริษัท

การเรียนรู้จาก EV

Enterprise value (EV) อาจถูกมองว่าเป็นเหมือนราคาเทคโอเวอร์ทางทฤษฎีถ้าหากมีการซื้อ บริษัท EV แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากมูลค่าตลาดที่เรียบง่ายในหลาย ๆ ทางและหลายคนคิดว่ามันเป็นตัวแทนที่ถูกต้องมากขึ้นสำหรับมูลค่าของ บริษัท ตัวอย่างเช่นมูลค่าของหนี้ของ บริษัท จะต้องได้รับการชำระโดยผู้ซื้อเมื่อเข้าซื้อกิจการของ บริษัท เป็นผลให้มูลค่าขององค์กรให้การประเมินมูลค่าการเทคโอเวอร์ที่แม่นยำมากขึ้นเนื่องจากจะรวมหนี้ในการคำนวณมูลค่า

ทำไมมูลค่าหลักทรัพย์ตามตลาดไม่ถูกต้องแสดงถึงมูลค่าของ บริษัท ? มันปล่อยให้ปัจจัยสำคัญออกมามากมายเช่นหนี้ของ บริษัท ในมือข้างหนึ่งและเงินสดสำรองในอีกด้านหนึ่ง มูลค่าขององค์กรนั้นเป็นการปรับเปลี่ยนตามความต้องการของตลาดเนื่องจากมีการรวมหนี้สินและเงินสดเพื่อกำหนดมูลค่าของ บริษัท

EV เป็น Enterprise หลายตัว

มูลค่าองค์กรนั้นใช้เป็นพื้นฐานสำหรับอัตราส่วนทางการเงินจำนวนมากที่วัดประสิทธิภาพของ บริษัท หลายองค์กรที่มีมูลค่าองค์กรเกี่ยวข้องกับมูลค่ารวมของ บริษัท ตามที่สะท้อนในมูลค่าตลาดของเงินทุนจากแหล่งที่มาทั้งหมดเพื่อวัดการดำเนินงานที่สร้างรายได้เช่นกำไรก่อนดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA)

EBITDA เป็นตัวชี้วัดของผลประกอบการทางการเงินโดยรวมของ บริษัท และใช้เป็นทางเลือกทดแทนกำไรหรือกำไรสุทธิในบางสถานการณ์ อย่างไรก็ตาม EBITDA อาจทำให้เข้าใจผิดได้เนื่องจากจะตัดค่าใช้จ่ายในการลงทุนเช่นที่ดินอาคารและอุปกรณ์:

• EBITDA = รายได้ประจำจากการดำเนินงานต่อเนื่อง + ดอกเบี้ย + ภาษี + ค่าเสื่อมราคา + ค่าตัดจำหน่าย

ตัวชี้วัดมูลค่าองค์กร / EBITDA ใช้เป็นเครื่องมือในการประเมินมูลค่าเพื่อเปรียบเทียบมูลค่าของ บริษัท ที่มีหนี้สินรวมอยู่กับรายได้เงินสดของ บริษัท หักค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด เหมาะอย่างยิ่งสำหรับนักวิเคราะห์และนักลงทุนที่ต้องการเปรียบเทียบ บริษัท ในอุตสาหกรรมเดียวกัน

EV / EBITDA มีประโยชน์ในหลาย ๆ สถานการณ์:

• อัตราส่วนอาจมีประโยชน์มากกว่าอัตราส่วน P / E เมื่อเปรียบเทียบ บริษัท ที่มีระดับความสามารถทางการเงินที่แตกต่างกัน (DFL).EBITDA มีประโยชน์สำหรับการประเมินมูลค่าธุรกิจที่ใช้เงินทุนสูงซึ่งมีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายในระดับสูง หุ้น (EPS) ไม่ใช่

EV / EBITDA ยังมีข้อเสียจำนวนหนึ่งอย่างไรก็ตาม:

• หากเงินทุนหมุนเวียนมีการเติบโต EBITDA จะกล่าวเกินกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (CFO หรือ OCF) นอกจากนี้มาตรการนี้ไม่สนใจว่านโยบายการรับรู้รายได้ที่แตกต่างกันจะส่งผลกระทบต่อ OCF ของ บริษัท อย่างไรเนื่องจากกระแสเงินสดอิสระไปที่ บริษัท นั้นจะจับจานวนเงินลงทุน (CapEx) ซึ่งเชื่อมโยงกับทฤษฎีการประเมินมูลค่ามากกว่า EBITDA โดยทั่วไปแล้ว EBITDA จะเป็นมาตรการที่เพียงพอหากค่าใช้จ่ายด้านทุนเท่ากับค่าเสื่อมราคา

ตัวคูณที่ใช้กันทั่วไปในการกำหนดมูลค่าสัมพัทธ์ของ บริษัท คือมูลค่าองค์กรต่ออัตราส่วนการขายหรือ EV / ยอดขาย EV / ยอดขายถือเป็นมาตรการที่แม่นยำยิ่งกว่าอัตราส่วนราคา / ยอดขายเนื่องจากคำนึงถึงมูลค่าและจำนวนหนี้ที่ บริษัท ต้องชำระในบางจุด

โดยทั่วไปยิ่งมูลค่า EV / ยอดขายลดลงเท่าใดก็ยิ่งน่าสนใจยิ่งขึ้นเท่านั้น อัตราส่วน EV / ยอดขายอาจเป็นลบได้ในบางครั้งเมื่อเงินสดที่ บริษัท ถืออยู่มีมูลค่ามากกว่ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดและมูลค่าหนี้สินซึ่งหมายความว่า บริษัท สามารถเป็นเงินสดได้เอง

P / E Ratio เทียบกับ EV

อัตราส่วนราคาต่อกำไร (อัตราส่วน P / E) คืออัตราส่วนสำหรับการประเมินมูลค่า บริษัท ที่วัดราคาหุ้นปัจจุบันเทียบกับกำไรต่อหุ้น (EPS) อัตราส่วนราคาต่อกำไรนั้นบางครั้งก็รู้จักกันในชื่อราคาทวีคูณหรือหลายเท่าของรายได้ อัตราส่วน P / E ไม่ได้พิจารณาจำนวนหนี้ที่ บริษัท มีในงบดุล

อย่างไรก็ตาม EV รวมถึงหนี้สินเมื่อประเมินมูลค่า บริษัท และมักจะใช้ควบคู่กับอัตราส่วน P / E เพื่อให้ได้มูลค่าที่ครอบคลุม

ข้อ จำกัด ในการใช้ EV

ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ EV รวมหนี้สินทั้งหมด แต่สิ่งสำคัญคือการพิจารณาว่าการใช้หนี้ของฝ่ายบริหารของ บริษัท เป็นอย่างไร ตัวอย่างเช่นอุตสาหกรรมที่มีการใช้เงินทุนสูงเช่นอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซมักมีหนี้สินจำนวนมากซึ่งถูกใช้เพื่อส่งเสริมการเติบโต สามารถใช้หนี้เพื่อซื้ออาคารและอุปกรณ์ เป็นผลให้ EV จะบิดเบือนสำหรับ บริษัท ที่มีหนี้สินจำนวนมากเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมที่มีหนี้น้อยหรือไม่มีเลย

เช่นเดียวกับตัวชี้วัดทางการเงินใด ๆ ที่ดีที่สุดคือการเปรียบเทียบ บริษัท ในอุตสาหกรรมเดียวกันเพื่อให้ได้ความรู้สึกที่ดีขึ้นว่า บริษัท มีคุณค่าอย่างไรเมื่อเปรียบเทียบกับ บริษัท อื่น ๆ

ตัวอย่างของมูลค่าองค์กร

ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้สูตรสำหรับ EV คือผลรวมของมูลค่าตลาดของตราสารทุน (มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด) และมูลค่าตลาดของตราสารหนี้ของ บริษัท หักด้วยเงินสดใด ๆ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ บริษัท คำนวณโดยการคูณราคาหุ้นด้วยจำนวนหุ้นคงเหลือ หนี้สินสุทธิคือมูลค่าตลาดของหนี้ลบด้วยเงินสด บริษัท ที่รับ บริษัท อื่นจะเก็บเงินสดของ บริษัท เป้าหมายซึ่งเป็นสาเหตุที่เงินสดต้องถูกหักออกจากราคาของ บริษัท ดังที่แสดงโดยราคาตลาด

ลองคำนวณมูลค่าองค์กรสำหรับ Macy's (M) สำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 28 มกราคม 2017 Macy's บันทึกสิ่งต่อไปนี้:

Macy's Data ดึงข้อมูลจากงบ 10-K ประจำปี 2560
1	# หุ้นที่โดดเด่น	308.5 ล้าน
2	ราคาหุ้น ณ วันที่ 11/17/17	$ 20.22
3	มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด	$ 6.238 พันล้าน	รายการ 1 x 2
4	หนี้ระยะสั้น	$ 309 ล้าน
5	หนี้สินระยะยาว	$ 6.56 พันล้าน
6	หนี้สินรวม	6.87 พันล้านเหรียญสหรัฐ	รายการ 4+ 5
7	เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด	1.3 พันล้านเหรียญ
	มูลค่าองค์กร	11.808 $ พันล้าน	รายการ 3 + 6 - 7