ใครคืออีทีเอฟยักษ์?

กองทุนรวมยักษ์แวนการ์ดเป็นที่นิยมในการลงทุนแบบพาสซีฟต้นทุนต่ำผ่านกองทุนดัชนีและตอนนี้เป็นผู้นำในตลาดที่เติบโตอย่างรวดเร็วสำหรับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) เมื่อเร็ว ๆ นี้ทำรายได้ $ 1 ล้านล้านเหรียญในสินทรัพย์ ETF ภายใต้การบริหาร (AUM) แบล็คร็อคอิงค์ (BLK) ผู้สนับสนุนตระกูล iShares ของอีทีเอฟเป็น บริษัท อื่นเพียง บริษัท เดียวในระดับสูงสุด

ตารางด้านล่างสรุปข้อเท็จจริงที่สำคัญเกี่ยวกับแนวการแข่งขันใน ETF

ประเด็นที่สำคัญ

• BlackRock, Vanguard และ State Street ครองตลาดอีทีเอฟ ก.ล.ต. กังวลว่าผู้นำเหล่านี้อาจขัดขวางการแข่งขันผู้เข้าใหม่รายใหม่ไม่สามารถทำกำไรได้ในอัตราที่เพิ่มขึ้น

ผู้ออก ETF รายใหญ่ 5 อันดับ

มีผู้ออกห้ารายที่มี $ 100 พันล้านดอลลาร์หรือมากกว่าในสินทรัพย์ ETF ภายใต้การจัดการ:

• BlackRock: $ 1.554 ล้านล้าน The Vanguard Group: 1.008 ล้านล้าน State Street Corp. (STT) ผู้สนับสนุน SPDRs: 640 พันล้านเหรียญอินเวสโก จำกัด (IVZ): 203 พันล้านชาร์ลส์ Schwab Corp. (SCHW): 142 พันล้านดอลลาร์

ข้อมูลนี้เป็นข้อมูล ณ วันที่ 27 มิถุนายน 2019 ต่อการวิเคราะห์ที่ดำเนินการโดย FactSet Research Systems และรายงานโดย ETF.com

ETF ที่ใหญ่ที่สุด

ETF ที่ใหญ่ที่สุดทั้ง 50 แห่งซึ่งมีมูลค่าตั้งแต่ 17 พันล้านดอลลาร์ถึง 268 พันล้านดอลลาร์ใน AUM ได้รับการเสนอโดยผู้ออกตราสารรายใหญ่ห้ารายต่อตารางอื่น ๆ ที่ ETF.com ห้ากองทุนที่ใหญ่ที่สุดคือ:

• SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) จาก State Street: 268 billioniShares Core S&P 500 ETF (IVV) จาก BlackRock: 182 พันล้านดอลลาร์แนวหน้าตลาดหุ้นรวม ETF (VTI): 115 พันล้าน Vanguard S&P 500 ETF (VOO): $ 114 billion: $ 75 พันล้าน

ในบรรดาอีทีเอฟ 50 ที่ใหญ่ที่สุดแบล็คร็อคเสนอ 22, ผู้สนับสนุนกองหน้า 18, สเตทสตรีท 8, และทั้ง Invesco และ Schwab มีหนึ่งคน เนื่องจาก ETF ที่เชื่อมโยงกับดัชนีแบบพาสซีฟกลายเป็นทางเลือกที่ได้รับความนิยมมากขึ้นสำหรับกองทุนรวมดัชนีพวกเขาเป็นตัวแทนส่วนขยายแบรนด์เชิงตรรกะสำหรับ Vanguard ซึ่งมีจุดกำเนิดมาจากแนวคิดกองทุนดัชนี

ปัจจัยกระตุ้นการเติบโตของอีทีเอฟ

ผลการดำเนินงานที่ยังคงอยู่อย่างต่อเนื่องโดยผู้จัดการที่ใช้งานกำลังกระตุ้นการเติบโตของกองทุนดัชนีแฝงและอีทีเอฟ การศึกษากองทุนตราสารหนี้และอสังหาริมทรัพย์ 4, 600 ดอลลาร์สหรัฐที่มีมูลค่ารวม 12.8 ล้านล้านดอลลาร์ใน AUM เปิดเผยว่ามีเพียง 24% เท่านั้นที่มีทางเลือกอื่น ๆ ในช่วง 10 ปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2561 ต่อ Morningstar Inc. การศึกษาเดียวกันพบว่า กองทุนรวมตราสารทุนขนาดใหญ่ที่มีการจัดการแบบพาสซีฟและกองทุน ETF มีจำนวนมากกว่ากองทุนที่มีการใช้งานใน AUM เป็นครั้งแรก ณ วันเดียวกัน

ในขณะที่อีทีเอฟถูกมองว่าเป็นยานพาหนะราคาถูกสำหรับนักลงทุนรายบุคคล แต่พวกเขาก็ยังดึงดูดนักลงทุนสถาบันอีกด้วย เกือบ 25% ของพอร์ตการลงทุนของผู้จัดการเงินอยู่ใน ETF ปลายปี 2561 ต่อการวิจัยของ Greenwich Associates ผู้จัดการการลงทุนมืออาชีพมองว่า ETF เป็นเครื่องมือที่ประหยัดต้นทุนมากขึ้นสำหรับการจัดการความเสี่ยงและการเปลี่ยนพอร์ตการลงทุนอย่างรวดเร็ว

ในขณะเดียวกันกองหน้าได้จดสิทธิบัตรโครงการเพื่อลดภาษีกำไรจากการลงทุนใน ETF ตามรายละเอียดของ Bloomberg กระบวนการนี้มีความได้เปรียบในการแข่งขัน แต่ Vanguard เลือกที่จะรักษาความเงียบไว้โดยกลัวว่าจะมีการออกกฎระเบียบเพื่อกำจัดมัน

ข้อกังวลด้านกฎระเบียบ

ตำแหน่งที่รวมกันอย่างโดดเด่นของ BlackRock, Vanguard และ State Street กำลังก่อให้เกิดความกังวลในหมู่หน่วยงานกำกับดูแลโดยเฉพาะในคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ว่าพวกเขาอาจอยู่ในสถานะที่จะหยุดการแข่งขัน จากสินทรัพย์ของอีทีเอฟทั้งหมดประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์ทั้งสาม บริษัท ควบคุมประมาณ 80% ซึ่งเป็นอัตราส่วนที่มีความเข้มข้นสูงมากที่อาจก่อให้เกิดการต่อต้านการผูกขาด

“ ฉันกังวลเกี่ยวกับความหมายของนักลงทุน - โดยเฉพาะอย่างยิ่งนักลงทุนในถนนสายหลัก - ถ้าผู้จัดการสินทรัพย์ขนาดเล็กและขนาดกลางที่เสนอโดยผู้จัดการสินทรัพย์ขนาดเล็กและขนาดกลางหายไปจากการควบรวมกิจการและการบีบอัดค่าธรรมเนียม” ในฐานะ Dalia Blass ผู้อำนวยการ ฝ่ายจัดการการลงทุนของ ก.ล.ต. กล่าวกับการประชุมของ Investment Company Institute (ICI) ในเดือนมีนาคมต่อ Barron's ICI ไม่เห็นด้วย “ มีโอกาสสำหรับผู้เข้าแข่งขันรายย่อยที่จะเปิดตัวและประสบความสำเร็จ แต่ก็ไม่ได้รับ” Shelly Antoniewicz ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายอุตสาหกรรมและการวิเคราะห์ทางการเงินที่ ICI กล่าวกับ Barron “ เป็นตลาดที่มีการแข่งขันสูงมาก” เธอกล่าวเสริม

อุปสรรคต่อการเข้า

ผู้เข้าแข่งขันหน้าใหม่เผชิญกับความท้าทายในการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการตลาด ETF ของพวกเขาด้วยความช่วยเหลือจากภายนอกมักจะมีค่าใช้จ่ายจาก $ 270, 000 ถึง 370, 000 เหรียญสหรัฐต่อปีรวมถึงสินทรัพย์ร้อยละต่อ Barron's “ จนกว่าคุณจะได้รับสินทรัพย์ 30 ถึง 50 ล้านดอลล่าร์สิ่งที่คุณเป็นหนี้ผู้ให้บริการจะไม่ได้รับค่าธรรมเนียมการจัดการแม้แต่ 50 เกณฑ์พื้นฐาน” เดนิส Krisko ผู้ร่วมก่อตั้ง Vident Investment Advisory กล่าว บริษัท ที่ช่วย ผู้ออกอีทีเอฟใหม่ “ นาฬิกาเริ่มฟ้องหลังจากเปิดตัวและเวลาคือเงิน” เธอกล่าวเสริม

ในปี 2018 มีการเปิดตัว ETF ใหม่ 268 ตัว แต่ 81% ล้มเหลวในการเข้าถึง 50 ล้านเหรียญภายในสิ้นปี จำนวนอีทีเอฟใหม่ที่ต้องปิดในปีแรกของพวกเขาเพราะพวกเขาล้มเหลวในการทำกำไร 50 ล้านดอลล่าร์โดยทั่วไปได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2546 ตามการวิเคราะห์ FactSet ที่ Barron อ้าง