อะไรทำให้เกิดฟอง?

ฟองอากาศจะเกิดขึ้นเมื่อราคาของรายการใดรายการหนึ่งสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงของรายการ ตัวอย่างเช่นบ้านหุ้นในอินเทอร์เน็ตการ์ดทองหรือการ์ดเบสบอล ไม่ช้าก็เร็วราคาที่สูงจะไม่ยั่งยืนและจะลดลงอย่างมากจนกว่าสินค้าจะมีมูลค่าหรือต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง

ในขณะที่คนส่วนใหญ่ยอมรับว่าฟองสบู่เป็นปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นจริงพวกเขาไม่เห็นด้วยเสมอว่าฟองสบู่สินทรัพย์ที่ระบุนั้นมีอยู่ตามเวลาที่กำหนด ไม่มีคำอธิบายที่ชัดเจนและเป็นที่ยอมรับในระดับสากลว่าฟองอากาศก่อตัวอย่างไร โรงเรียนเศรษฐศาสตร์แต่ละแห่งมีทัศนะของตนเอง ลองดูที่มุมมองทางเศรษฐกิจที่พบมากที่สุดเกี่ยวกับสาเหตุของฟองสบู่ของสินทรัพย์

การสอน: คณะเศรษฐศาสตร์แห่งออสเตรีย

มุมมองคลาสสิก - เสรีนิยม

มุมมองกระแสหลักที่เป็นที่ยอมรับเกี่ยวกับธนาคารกลางเช่น Federal Reserve คือเราต้องการให้พวกเขาจัดการการเติบโตทางเศรษฐกิจและสร้างความมั่นใจในความเจริญรุ่งเรืองผ่านการจัดการอัตราดอกเบี้ยและการแทรกแซงอื่น ๆ อย่างไรก็ตามนักเศรษฐศาสตร์เสรีนิยมแบบคลาสสิกคิดว่าเฟดไม่จำเป็นและการแทรกแซงของมันจะบิดเบือนตลาดส่งผลลบ พวกเขาเห็นนโยบายการเงินของธนาคารกลางว่าเป็นสาเหตุสำคัญของฟองสบู่สินทรัพย์

ในหนังสือของเขาชื่อ“ Early เก็งกำไรบับเบิ้ลและการเพิ่มขึ้นของปริมาณเงิน” นักเศรษฐศาสตร์ชาวออสเตรีย - โรงเรียนดักลาสอี. เฟรนช์เขียนว่าเมื่อรัฐบาลพิมพ์เงินอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าอัตราตามธรรมชาติของพวกเขากระตุ้นให้ผู้ประกอบการลงทุนในรูปแบบที่ไม่ และเติมฟองสบู่ที่ในที่สุดจะต้องระเบิดและบังคับให้ malinvestments เหล่านี้ถูกชำระบัญชี นอกจากนี้เขายังกล่าวว่า "ในขณะที่ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นชัดเจนว่า… รัฐบาลแทรกแซงกิจการการเงิน… นำไปสู่ตลาดการเงินที่เฟื่องฟูและการหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่เกิดขึ้นตามมานักเศรษฐศาสตร์กระแสหลักปฏิเสธว่าฟองสบู่ทางการเงินสามารถเกิดขึ้นได้ ของผู้เข้าร่วมตลาดจะถูกตำหนิ "

ฟองสบู่หุ้นทางอินเทอร์เน็ตในช่วงปลายปี 1990 และต้นปี 2000 แสดงตัวอย่างว่านโยบายการเงินที่ง่ายของธนาคารกลางสามารถกระตุ้นการลงทุนที่ไม่ฉลาดได้อย่างไร อลันกรีนสแปนประธานเฟดเขียนบทความทางการเงินที่ได้รับรางวัลปีเตอร์อีวิสในบทความปี 2004 ว่า "การเติบโตของสินเชื่อนั้นรุนแรงในช่วงปลายยุค 90 ซึ่งนำไปสู่การลงทุนที่มากเกินไปโดยธุรกิจโดยเฉพาะอย่างยิ่งในรายการเทคโนโลยีระดับสูง Nasdaq บูม แต่มันใช้เวลาเพียงเล็กน้อย uptick ในอัตราดอกเบี้ยที่จะทำให้ภาคเทคโนโลยีทั้งหมดจะล่มสลายในปี 1999 และ 2000 "

มุมมองของเคนส์

ความคิด "วิญญาณของสัตว์" ที่ฝรั่งเศสหมายถึงเป็นตัวแทนของฟองสบู่ที่ประกาศใช้โดยนักเศรษฐศาสตร์จอห์นเมย์นาร์ดเคนส์นักเศรษฐศาสตร์ต้นศตวรรษที่ 19 ทฤษฎีของเคนส์เป็นพื้นฐานของโรงเรียนเศรษฐศาสตร์ของเคนส์ที่มีชื่อเสียง ความคิดของเคนส์ยังคงมีชีวิตอยู่ทุกวันนี้และขัดแย้งกับแนวคิดของออสเตรียอย่างมาก (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู Giants Of Finance: John Maynard Keynes )

ในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ชาวออสเตรียเชื่อว่าการแทรกแซงของรัฐบาลก่อให้เกิดช่วงเวลาของการเฟื่องฟูทางเศรษฐกิจและเป็นที่รู้จักกันในนามวัฏจักรธุรกิจนักเศรษฐศาสตร์ของเคนส์เชื่อว่าภาวะถดถอยและความหดหู่ไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้และธนาคารกลางนักเคลื่อนไหว

ในหนังสือที่มีชื่อเสียงของเขา "ทฤษฎีทั่วไปของการจ้างงานดอกเบี้ยและเงิน" Keynes เขียน "ส่วนใหญ่ของกิจกรรมเชิงบวกของเราขึ้นอยู่กับการมองโลกในแง่ดีมากกว่าที่จะคาดหวังทางคณิตศาสตร์ไม่ว่าจะเป็นศีลธรรมหรือความเชื่อทางศาสนาหรือเศรษฐกิจ… วิญญาณของสัตว์นั้นจางหายไปและการมองโลกในแง่ดีทำให้เราต้องพึ่งพาสิ่งใดนอกจากความคาดหวังทางคณิตศาสตร์องค์กรจะจางหายไปและตายไป แต่ความกลัวความสูญเสียอาจมีพื้นฐานที่ไม่สมเหตุสมผลเกินความหวังผลกำไรมาก่อน " "วิญญาณของสัตว์" จึงหมายถึงแนวโน้มที่ราคาการลงทุนจะปรับตัวสูงขึ้นและลดลงตามอารมณ์ของมนุษย์มากกว่ามูลค่าที่แท้จริง

ปีที่ผ่าน ๆ มาก่อนที่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เป็นตัวอย่างของแนวคิดของวิญญาณสัตว์ ในตลาดบูมที่นำหน้าภาวะเศรษฐกิจตกต่ำทุกคนก็เป็นนักลงทุน ผู้คนคิดว่าตลาดจะสูงขึ้นเรื่อย ๆ และไม่มีความเสี่ยงในการลงทุน ความคิดฝูงของนักลงทุนที่ไม่รู้มีส่วนร่วมในการวิ่งขึ้นของราคาหุ้นและการล่มสลายของพวกเขาที่ตามมา

มีความไม่เห็นด้วยกับความคิดที่ว่าเรากำลังประสบกับฟองทองคำ ยกตัวอย่างเช่นนักวิเคราะห์ของ Arthur Pinkasovitch นักวิเคราะห์เชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงระยะยาวในปัจจัยพื้นฐานได้ผลักดันให้ราคาทองคำขึ้นอย่างช้า ๆ แต่มั่นคง (ตลอดประวัติศาสตร์ทองคำมีมูลค่าต่อสกุลเงินกระดาษสำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดู ทองคำ: สกุลเงินอื่น )

อย่างไรก็ตามมีข้อโต้แย้งที่น่าสนใจว่าฟองทองคำเป็นจริงและปรัชญา "ทุกอย่างแตกต่างตอนนี้" จะไม่เป็นความจริงอีกต่อไปกับราคาทองคำในปัจจุบันมากกว่าที่เคยเป็นกับราคาหุ้นทางอินเทอร์เน็ตและราคาบ้านในอดีต

ในอดีตราคาทองคำส่วนใหญ่ทรงตัวหรือเติบโตแบบค่อยเป็นค่อยไป ราคาพุ่งขึ้นไปที่ $ 615 ต่อออนซ์เกิดขึ้นในปี 1980 ตามมาด้วยการชนกันที่ประมาณ $ 300 ต่อออนซ์ซึ่งราคายังคงเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ จนถึงปี 2549 นับตั้งแต่ปีนั้นราคาทองคำได้พุ่งขึ้นสูงกว่า 1, 900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ วารสารวอลล์สตรีท รายงานว่าผลตอบแทนทองคำในช่วงห้าปีที่ผ่านมาเพิ่มขึ้น 25% ต่อปีซึ่งสูงกว่าผลตอบแทนเฉลี่ยของสินทรัพย์อื่น ๆ ส่วนใหญ่

"วิญญาณของสัตว์" อาจผลักดันให้ราคาทองคำสูงขึ้น แต่นโยบายของธนาคารกลางอาจมีส่วนทำให้ (หรืออย่างน้อยก็ไม่สามารถควบคุมได้) ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและความไม่แน่นอน ความไม่แน่นอนมีแนวโน้มที่จะทำให้ทองคำดูเหมือนจะเป็นร้านค้าที่ปลอดภัยและป้องกันเงินเฟ้อในระยะยาว

ปัญหาเดียวหลายสาเหตุ

ปัจจัยหลายอย่างไม่ว่าจะเป็นเงินง่าย ๆ ไปจนถึงความไร้เหตุผลไปจนถึงการเก็งกำไรจนถึงการบิดเบือนตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายอาจมีส่วนช่วยในเรื่องเงินเฟ้อและฟองสบู่แตก โรงเรียนคิดแต่ละแห่งคิดว่าการวิเคราะห์นั้นเป็นสิ่งที่ถูกต้อง แต่เรายังไม่ได้รับฉันทามติเกี่ยวกับความจริง (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู เมื่อ Federal Reserve แทรกแซงและทำไม )