วอร์เรนบัฟเฟตต์เริ่มธุรกิจได้อย่างไร

สารบัญ

• เบนจามินเกรแฮมและนักลงทุนอัจฉริยะ
• เข้าสู่สนามการลงทุน
• ซื้อ Berkshire Hathaway
• Berkshire Woes และรางวัล
• เปรียบเทียบบัฟเฟตต์กับเกรแฮม
• ข้อเท็จจริงเกี่ยวกับบัฟเฟตต์
• บรรทัดล่าง

วอร์เรนบัฟเฟตต์อาจเกิดมาพร้อมธุรกิจในเลือดของเขา เขาซื้อหุ้นครั้งแรกเมื่ออายุ 11 ปีและทำงานในร้านขายของชำของครอบครัวในโอมาฮา Howard Buffett พ่อของเขาเป็นเจ้าของ บริษัท นายหน้าขนาดเล็กและ Warren จะใช้เวลาทั้งวันของเขาดูสิ่งที่นักลงทุนทำและฟังสิ่งที่พวกเขาพูด ในฐานะวัยรุ่นเขาทำงานแปลก ๆ ตั้งแต่การล้างรถไปจนถึงการส่งหนังสือพิมพ์โดยใช้เงินออมเพื่อซื้อเครื่องจักรพินบอลหลายอย่างที่เขาวางไว้ในธุรกิจท้องถิ่น

ความสำเร็จของผู้ประกอบการของเขาในขณะที่เด็ก ๆ ไม่ได้แปลเป็นความปรารถนาที่จะเข้าเรียนในมหาวิทยาลัยทันที พ่อของเขากดดันให้เขาศึกษาต่อกับบัฟเฟตต์อย่างไม่เต็มใจตกลงที่จะเข้ามหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนีย จากนั้นเขาย้ายไปเรียนต่อที่มหาวิทยาลัยเนแบรสกาซึ่งสำเร็จการศึกษาระดับปริญญาตรีสาขาธุรกิจในอีกสามปี

หลังจากถูกโรงเรียนธุรกิจฮาร์วาร์ดถูกปฏิเสธเขาสมัครเข้าศึกษาระดับบัณฑิตศึกษาที่โรงเรียนธุรกิจโคลัมเบีย ขณะอยู่ที่นั่นเขาศึกษาภายใต้เบนจามินเกรแฮมซึ่งกลายเป็นเพื่อนตลอดชีวิต - และเดวิดด็อดทั้งนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ที่มีชื่อเสียง มันผ่านชั้นเรียนของ Graham ในการวิเคราะห์หลักทรัพย์ที่ Buffett ได้เรียนรู้พื้นฐานของการลงทุนด้านมูลค่า ครั้งหนึ่งเขาเคยกล่าวไว้ในการให้สัมภาษณ์ว่าหนังสือ อัจฉริยะของนักลงทุน ของเกรแฮมเปลี่ยนชีวิตของเขาและทำให้เขาอยู่บนเส้นทางของการวิเคราะห์มืออาชีพสู่ตลาดการลงทุน นอกเหนือจากการ วิเคราะห์ความปลอดภัย แล้วเกรแฮมและด็อดยังเป็นผู้เขียนร่วมทำให้เขามีกรอบทางปัญญาที่เหมาะสมและแผนที่ถนนสำหรับการลงทุน

Warren Buffet: ถนนสู่ความร่ำรวย

ประเด็นที่สำคัญ

• Warren Buffett ซึ่งบางครั้งเรียกว่า 'oracle of Omaha' เป็นหนึ่งในชายที่ร่ำรวยที่สุดในโลกและเป็นนักลงทุนที่มีชื่อเสียง Buffett เป็นศิษย์ของปรัชญาการลงทุนอัจฉริยะของ Benjamin Graham ในปี 1962 Buffett ซื้อ บริษัท สิ่งทอ Berkshire Hathaway ซึ่งเขา เปลี่ยนเป็น บริษัท โฮลดิ้งซึ่งเขาสร้างอาณาจักรองค์กรที่หลากหลาย

เบนจามินเกรแฮมและ นักลงทุนอัจฉริยะ

เกรแฮมมักถูกเรียกว่า "คณบดีแห่งวอลล์สตรีท" และเป็นพ่อของการลงทุนที่มีค่าเป็นหนึ่งในผู้เสนอการวิเคราะห์ความมั่นคงทางการเงินที่สำคัญที่สุด เขาปกป้องความคิดที่ว่านักลงทุนควรดูตลาดราวกับว่าเป็นนิติบุคคลที่แท้จริงและหุ้นส่วนธุรกิจที่มีศักยภาพ - เกรแฮมเรียกนิติบุคคลนี้ว่า "Mr. Market" ซึ่งบางครั้งก็ขอเงินที่มากเกินไปหรือน้อยเกินไปที่จะซื้อ

มันเป็นการยากที่จะสรุปทฤษฎีทั้งหมดของเกรแฮมทั้งหมด หัวใจหลักของการลงทุนที่มีมูลค่าเป็นเรื่องเกี่ยวกับการระบุหุ้นที่ไม่ได้รับการประเมินโดยผู้เข้าร่วมการลงทุนในตลาดหุ้นส่วนใหญ่ เขาเชื่อว่าราคาหุ้นมักจะผิดเนื่องจากความผันผวนของราคาอย่างไม่มีเหตุผลและมากเกินไป (ทั้ง upside และ downside) นักลงทุนอัจฉริยะเกรแฮมกล่าวว่าจำเป็นต้องยึดมั่นในหลักการของพวกเขาและไม่ทำตามฝูงชน

Graham เขียน The Intelligent Investor ในปี 1949 เพื่อเป็นแนวทางสำหรับนักลงทุนทั่วไป หนังสือเล่มนี้สนับสนุนแนวคิดในการซื้อหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำด้วยวิธีการทางคณิตศาสตร์ที่หลากหลายและหลากหลาย เกรแฮมได้รับการสนับสนุนการวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานโดยใช้ประโยชน์จากความแตกต่างระหว่างราคาซื้อของหุ้นและมูลค่าที่แท้จริง

เข้าสู่สนามการลงทุน

ก่อนที่จะทำงานกับเบนจามินเกรแฮมวอร์เรนเคยเป็นพนักงานขายการลงทุนซึ่งเป็นงานที่เขาชอบทำยกเว้นเมื่อเขาแนะนำหุ้นที่มีมูลค่าลดลงและสูญเสียเงินสำหรับลูกค้าของเขา เพื่อลดโอกาสในการมีลูกค้าที่โกรธแค้นวอร์เรนจึงเริ่มหุ้นส่วนกับเพื่อนสนิทและครอบครัวของเขา หุ้นส่วนมีข้อ จำกัด ที่ไม่เหมือนใคร: วอร์เรนเองจะลงทุนเพียง $ 100 และด้วยค่าธรรมเนียมการจัดการที่ลงทุนใหม่จะทำให้สัดส่วนการลงทุนของเขาเพิ่มขึ้นในการเป็นหุ้นส่วน วอร์เรนจะรับครึ่งหนึ่งของผลกำไรของหุ้นส่วนมากกว่า 4% และจะชำระคืนหุ้นส่วนหนึ่งในสี่ของการสูญเสียใด ๆ ที่เกิดขึ้น นอกจากนี้เงินสามารถเพิ่มหรือถอนได้จากการเป็นหุ้นส่วนในวันที่ 31 ธันวาคมและพันธมิตรจะไม่มีข้อมูลเกี่ยวกับการลงทุนในการเป็นหุ้นส่วน

ในปี 1959 วอร์เรนได้เปิดหุ้นส่วนทั้งหมดเจ็ดแห่งและมีสัดส่วนการถือหุ้น 9.5% ในสินทรัพย์หุ้นส่วนกว่าล้านดอลลาร์ สามปีต่อมาเมื่อเขาอายุ 30 วอร์เรนเป็นเศรษฐีและรวมความเป็นหุ้นส่วนของเขาทั้งหมดไว้ในเอนทิตีเดียว

เมื่อมาถึงจุดนี้สถานที่ท่องเที่ยวของบัฟเฟตต์ก็หันไปลงทุนในธุรกิจโดยตรง เขาลงทุน $ 1 ล้านใน บริษัท ผลิตกังหันลมและปีหน้าใน บริษัท บรรจุขวด บัฟเฟตต์ใช้เทคนิคการลงทุนที่คุ้มค่าที่เขาเรียนรู้ในโรงเรียนรวมถึงความสามารถพิเศษในการทำความเข้าใจสภาพแวดล้อมทางธุรกิจทั่วไปเพื่อค้นหาสินค้าราคาถูกในตลาดหุ้น

ซื้อ Berkshire Hathaway

ในปี 1962 วอร์เรนมองเห็นโอกาสในการลงทุนใน บริษัท สิ่งทอนิวอิงแลนด์ชื่อ Berkshire Hathaway และซื้อหุ้นบางส่วน วอร์เรนเริ่มซื้อหุ้นอย่างจริงจังหลังจากมีข้อพิพาทกับฝ่ายบริหารทำให้เขาเชื่อว่า บริษัท ต้องการการเปลี่ยนแปลงผู้นำ กระแทกแดกดันการซื้อ Berkshire Hathaway เป็นหนึ่งในความเสียใจที่สำคัญของวอร์เรน (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูที่: เดิมพันที่ Berkshire Hathaway ทุกครั้ง)

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับความงามของการเป็นเจ้าของ บริษัท ประกันภัย - ลูกค้าจ่ายเบี้ยประกันภัยในวันนี้เพื่อรับการชำระเงินหลายสิบปีต่อมา - วอร์เรนใช้ Berkshire Hathaway เป็น บริษัท โฮลดิ้งซื้อ National Indemnity Company (บริษัท ประกันภัยหลายแห่งแรกที่เขาจะซื้อ) การเงินเข้าซื้อกิจการเพิ่มเติม

ในฐานะนักลงทุนที่มีคุณค่าวอร์เรนเป็นแจ็คของการค้าขายทั้งหมดเมื่อพูดถึงความรู้อุตสาหกรรม Berkshire Hathaway เป็นตัวอย่างที่ยอดเยี่ยม บัฟเฟตต์เห็น บริษัท ที่ราคาถูกและซื้อมาโดยไม่คำนึงว่าเขาไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญในการผลิตสิ่งทอ บัฟเฟตต์ขยับโฟกัสของเบอร์กเชียร์ออกไปจากความพยายามแบบเดิม ๆ แทนที่จะใช้เป็น บริษัท โฮลดิ้งเพื่อลงทุนในธุรกิจอื่น ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมาวอร์เรนได้ซื้อจัดซื้อและขาย บริษัท ต่าง ๆ ในอุตสาหกรรมต่าง ๆ

บริษัท ในเครือที่เป็นที่รู้จักมากที่สุดของ Berkshire Hathaway รวมถึง แต่ไม่ จำกัด เพียง GEICO (ใช่ตุ๊กแกตัวเล็ก ๆ ที่เป็นของ Warren Buffett), Dairy Queen, NetJets, Benjamin Moore & Co. และ Fruit of the Loom นี่เป็นเพียงไม่กี่ บริษัท ที่ Berkshire Hathaway มีส่วนแบ่งการตลาดเป็นส่วนใหญ่

บริษัท ยังมีความสนใจใน บริษัท อื่น ๆ เช่น American Express Co. (AXP), Costco Wholesale Corp. (COST), DirectTV (DTV), General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM), Coca- Cola Co. (KO), International Business Machines Corp. (IBM), Wal-Mart Stores Inc. (WMT), Proctor & Gamble Co. (PG) และ Wells Fargo & Co. (WFC)

(ที่เกี่ยวข้อง: Warren Buffett เลือก บริษัท ที่เขาซื้ออย่างไร)

Berkshire Woes และรางวัล

แม้ว่าธุรกิจของบัฟเฟตต์จะไม่ได้ร่าเริง 2518 ในบัฟเฟตต์และหุ้นส่วนธุรกิจของเขาชาร์ลีมังเกอร์ถูกสอบสวนโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (กลต.) สำหรับการฉ้อโกง ทั้งสองยืนยันว่าพวกเขาไม่ได้ทำอะไรผิดและการซื้อ Wesco Financial Corporation ดูน่าสงสัยเพียงเพราะระบบธุรกิจที่ซับซ้อน

ปัญหาเพิ่มเติมมาพร้อมกับการลงทุนขนาดใหญ่ในซาโลมอนอิงค์ในปี 1991 ข่าวทำลายผู้ประกอบการค้าทำลายกฎการเสนอราคาตั๋วหลายต่อหลายครั้งและผ่านการเจรจาอย่างเข้มข้นกับธนารักษ์บัฟเฟตต์จัดการเพื่อห้ามการซื้อตั๋วเงิน สำหรับ บริษัท

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาบัฟเฟตต์ทำหน้าที่เป็นนักการเงินและอำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมที่สำคัญ ในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่วอร์เรนลงทุนและให้ยืมเงินแก่ บริษัท ที่ประสบภัยพิบัติทางการเงิน ประมาณ 10 ปีต่อมาผลกระทบของการทำธุรกรรมเหล่านี้กำลังเกิดขึ้นและมีขนาดใหญ่มาก:

• การให้กู้ยืมแก่ บริษัท Mars Inc. ส่งผลให้กำไร 680 ล้านดอลลาร์เวลส์ฟาร์โกแอนด์โค (WFC) ซึ่ง Berkshire Hathaway ซื้อหุ้นเกือบ 120 ล้านหุ้นในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เพิ่มขึ้นมากกว่า 7 เท่าจากปี 2009 บริษัท American Express Express (AXP) เพิ่มขึ้นประมาณห้าเท่านับตั้งแต่การลงทุนของ Warren ในปี 2008 ธนาคารแห่งอเมริกาคอร์ป (BAC) จ่าย $ 300 ล้านต่อปีและ Berkshire Hathaway มีตัวเลือกในการซื้อหุ้นเพิ่มเติมที่ประมาณ $ 7 ต่อหุ้นน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของการซื้อขายที่ Goldman Sachs Group Inc. (GS) จ่ายเงินปันผลปีละ 500 ล้านดอลลาร์และโบนัสการไถ่ถอน 500 ล้านดอลลาร์เมื่อพวกเขาซื้อคืนหุ้น

ล่าสุดวอร์เรนได้ร่วมมือกับ 3G Capital เพื่อรวม บริษัท JH Heinz และ Kraft Foods เข้าด้วยกันเพื่อสร้าง บริษัท คราฟท์ Heinz Food Company (KHC) บริษัท ใหม่เป็น บริษัท อาหารและเครื่องดื่มที่ใหญ่เป็นอันดับสามในอเมริกาเหนือและใหญ่เป็นอันดับห้าของโลกและมีรายรับต่อปี 28, 000 ล้านดอลลาร์ ในปี 2560 เขาซื้อหุ้นที่สำคัญในศูนย์การท่องเที่ยว Pilot เจ้าของเชนหยุดการบิน J หยุดรถบรรทุก เขาจะกลายเป็นเจ้าของเสียงข้างมากในระยะเวลาหกปี

ความเรียบง่ายและการใช้ชีวิตที่เงียบสงบหมายความว่าต้องใช้เวลาพอสมควรในการสังเกตวอร์เรนและเพิ่มเขาเข้าไปในรายชื่อของคนอเมริกันที่ร่ำรวยที่สุด แต่ในที่สุดเมื่อพวกเขาทำในปี 1985 เขาก็เป็นมหาเศรษฐีแล้ว นักลงทุนรายแรกใน Berkshire Hathaway สามารถซื้อได้ต่ำเพียง 275 ดอลลาร์ต่อหุ้นและในปี 2014 ราคาหุ้นสูงถึง 200, 000 ดอลลาร์และซื้อขายต่ำกว่า 300, 000 ดอลลาร์เมื่อต้นปีนี้

เปรียบเทียบบัฟเฟตต์กับเกรแฮม

บัฟเฟตเรียกตัวเองว่า "85% เกรแฮม" เช่นเดียวกับที่ปรึกษาของเขาเขาได้ให้ความสำคัญกับพื้นฐานของ บริษัท และแนวทาง "อยู่ในหลักสูตร" ซึ่งเป็นแนวทางที่ทำให้ทั้งสองคนสามารถสร้างไข่รังส่วนตัวขนาดใหญ่ได้ การค้นหาแสวงหาผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ที่แข็งแกร่งโดยทั่วไปแล้วบัฟเฟตจะมองหาหุ้นที่มีมูลค่าอย่างแม่นยำและให้ผลตอบแทนที่ดีสำหรับนักลงทุน

อย่างไรก็ตามบัฟเฟตต์ลงทุนโดยใช้วิธีการเชิงคุณภาพและเข้มข้นกว่าเกรแฮม เกรแฮมชอบที่จะหา บริษัท ที่มีค่าเฉลี่ยต่ำและกระจายการถือครองของพวกเขาในหมู่พวกเขา; บัฟเฟตชื่นชอบธุรกิจที่มีคุณภาพซึ่งมีการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมอยู่แล้ว (แม้ว่าหุ้นของพวกเขาจะยังคงมีมูลค่ามากกว่า) และความสามารถในการเติบโตอย่างมาก

ความแตกต่างอื่น ๆ อยู่ที่วิธีการตั้งค่าที่แท้จริงเมื่อจะมีโอกาสและวิธีการดำน้ำลึกเข้าไปใน บริษัท ที่มีศักยภาพ เกรแฮมพึ่งพาวิธีการเชิงปริมาณในระดับที่สูงกว่าบัฟเฟตต์ซึ่งใช้เวลาของเขาไปเยี่ยม บริษัท ต่างๆพูดคุยกับผู้บริหารและเข้าใจรูปแบบธุรกิจเฉพาะของ บริษัท เป็นผลให้เกรแฮมสามารถลงทุนใน บริษัท ขนาดเล็กได้มากกว่าและสบายกว่าบัฟเฟตต์ พิจารณาการเปรียบเทียบเบสบอล: เกรแฮมกังวลเกี่ยวกับการแกว่งที่สนามที่ดีและขึ้นฐาน บัฟเฟตต์ชอบที่จะรอสนามที่อนุญาตให้เขาทำคะแนนวิ่งกลับบ้านได้ หลายคนให้เครดิตบัฟเฟตต์ด้วยการให้ของขวัญตามธรรมชาติสำหรับช่วงเวลาที่ไม่สามารถทำซ้ำได้ในขณะที่วิธีการของเกรแฮมนั้นเป็นมิตรกับนักลงทุนโดยเฉลี่ย

ข้อเท็จจริงเกี่ยวกับบัฟเฟตต์

บัฟเฟตเพิ่งเริ่มบริจาคเงินบริจาคจำนวนมากเมื่ออายุ 75 ปี

บัฟเฟตต์ได้ทำการสังเกตที่น่าสนใจเกี่ยวกับภาษีเงินได้ โดยเฉพาะเขาตั้งคำถามว่าทำไมอัตราการเพิ่มทุนที่มีประสิทธิภาพของเขาประมาณ 20% นั้นเป็นอัตราภาษีเงินได้ที่ต่ำกว่าของเลขานุการของเขา - หรือสำหรับเรื่องนั้นมากกว่าที่จ่ายโดยคนงานชนชั้นกลางรายชั่วโมง ในฐานะที่เป็นหนึ่งในสองหรือสามคนที่รวยที่สุดในโลกเมื่อนานมาแล้วที่ได้สร้างความมั่งคั่งจำนวนมหาศาลซึ่งแทบจะไม่มีการเก็บภาษีในอนาคตอย่างจริงจังนายบัฟเฟตต์เสนอความเห็นของเขาจากสถานะความมั่นคงทางการเงินแบบสัมพัทธ์ ขนาน. ตัวอย่างเช่นแม้ว่าทุก ๆ ดอลลาร์ในอนาคตวอร์เรนบัฟเฟตต์จะได้รับการเก็บภาษีในอัตรา 99% เป็นที่น่าสงสัยว่าจะส่งผลกระทบต่อมาตรฐานการครองชีพของเขา

บัฟเฟตได้อธิบาย The Intelligent Investor เป็นหนังสือที่ดีที่สุดเกี่ยวกับการลงทุนที่เขาเคยอ่านด้วยการ วิเคราะห์ความปลอดภัย ในไม่ช้า เรื่องอ่านที่ชื่นชอบอื่น ๆ ได้แก่:

• หุ้นสามัญและผลกำไรที่ผิดปกติ โดยฟิลิป A. ฟิชเชอร์ซึ่งแนะนำผู้ลงทุนที่มีศักยภาพไม่เพียง แต่ตรวจสอบงบการเงินของ บริษัท แต่เพื่อประเมินการจัดการ ฟิชเชอร์ให้ความสำคัญกับการลงทุนใน บริษัท ที่มีนวัตกรรมและบัฟเฟตต์ได้ให้ความสำคัญกับเขามานาน บุคคลภายนอก โดยวิลเลียมเอ็น ธ อร์นไดค์แสดงให้เห็นถึงซีอีโอแปดคนและพิมพ์เขียวเพื่อความสำเร็จ โทมัสเมอร์ฟีเป็นเพื่อนที่รู้จักวอร์เรนบัฟเฟตต์และเป็นผู้อำนวยการของ Berkshire Hathaway บัฟเฟตยกย่องเมอร์ฟีเรียกเขาว่า "โดยรวมแล้วผู้จัดการธุรกิจที่ดีที่สุดที่ฉันเคยพบมา" การทดสอบความเครียด โดยอดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังทิโมธี F. Geithner บันทึกเหตุการณ์ทางการเงินในปี 2008-9 จากมุมมองของบุคคลที่หนึ่ง บัฟเฟตต์เรียกมันว่าเป็นสิ่งที่ต้องอ่านสำหรับผู้จัดการซึ่งเป็นตำราสำหรับการคงระดับภายใต้ความกดดันที่ไม่สามารถจินตนาการได้ การผจญภัยทางธุรกิจ: นิทานคลาสสิกสิบสองเรื่องจากโลกของวอลล์สตรีท โดยจอห์นบรู๊คเป็นชุดของบทความที่ตีพิมพ์ใน The New Yorker ในปี 1960 แต่ละคนจัดการกับความล้มเหลวที่โด่งดังในโลกธุรกิจ บัฟเฟตต์ยืมสำเนาของมันไปให้ Bill Gates ซึ่งมีรายงานว่ายังไม่ได้คืน

บรรทัดล่าง

การลงทุนของ Warren Buffett นั้นไม่ประสบความสำเร็จเสมอไป แต่พวกเขามีความคิดที่ดีและปฏิบัติตามหลักการด้านมูลค่า ด้วยการคอยจับตาดูโอกาสใหม่ ๆ และยึดติดกับกลยุทธ์ที่สอดคล้องกันทำให้บัฟเฟตต์และ บริษัท สิ่งทอที่เขาซื้อมานานนั้นได้รับการพิจารณาจากหลาย ๆ คนว่าเป็นหนึ่งในเรื่องราวการลงทุนที่ประสบความสำเร็จที่สุดตลอดกาล แต่คุณไม่จำเป็นต้องเป็นอัจฉริยะ "การลงทุนที่ประสบความสำเร็จตลอดชีวิต" ชายผู้นั้นอ้าง "สิ่งที่จำเป็นคือกรอบความรู้ที่ชาญฉลาดสำหรับการตัดสินใจและความสามารถในการป้องกันอารมณ์จากการทำลายกรอบการทำงานนั้น"