The Walt Disney Company (NYSE: DIS) เป็นหนึ่งใน บริษัท นานาชาติที่ใหญ่ที่สุดที่มีความหลากหลายในด้านความบันเทิงสื่อสวนสาธารณะรีสอร์ทและสินค้าอุปโภคบริโภคต่างๆ Disney เป็นเจ้าของสถานีโทรทัศน์ที่ได้รับการยอมรับมากที่สุดในสหรัฐอเมริการวมถึง Disney, ABC และ ESPN บริษัท ยังดำเนินการสวนสนุกที่ได้รับความนิยมทั่วโลกและผลิตภาพยนตร์การ์ตูนและการแสดงสำหรับเด็กและผู้ใหญ่ ด้วยแบรนด์ที่ได้รับการยอมรับอย่างสูงและช่องกีฬาที่ทำกำไรได้มาก Walt Disney ก็สามารถสร้างรายได้สุทธิและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานให้เป็นตัวเลขสองหลักระหว่างปี 2010 ถึงปี 2015 จากผลการดำเนินงานทางการเงินที่ประสบความสำเร็จ เงินปันผลทุกปีทำให้วอลท์ดิสนีย์เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่แสวงหารายได้
นโยบายการจ่ายเงินปันผล
บริษัท จ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2538 ถึง 2558 และเป็นหนึ่งในประวัติที่ดีที่สุดของการค่อยๆเพิ่มเงินปันผลทุกปี ดิสนีย์เพิ่มเงินปันผลต่อหุ้นจากเพียง 23 เซนต์ในปี 2004 เป็น $ 1.15 ในปี 2014 ซึ่งแสดงถึงอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีที่ 17% บริษัท จ่ายเงินปันผลปีละครั้งก่อนปี 2558 อย่างไรก็ตามในเดือนมิถุนายน 2558 ดิสนีย์ประกาศจ่ายเงินปันผล 66 เซนต์ต่อหุ้นในช่วงหกเดือนแรกของปีงบการเงิน 2558 และประกาศว่า บริษัท จะจ่ายเงินปันผลเป็นรายครึ่งปี เงินปันผล 66 เปอร์เซ็นต์ต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 15% เมื่อเทียบกับปี 2557
ในขณะที่ดิสนีย์ไม่ได้เปิดเผยวิธีการกำหนดเงินปันผล แต่การจ่ายเงินมีแนวโน้มขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานของ บริษัท และโดยเฉพาะอย่างยิ่งความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เพียงพอเพื่อครอบคลุมการลงทุนและการจัดหาเงินทุน ณ เดือนมิถุนายน 2558 บริษัท มีหนี้สินระยะสั้นและระยะยาวที่ค้างชำระจำนวน 15.3 พันล้านเหรียญสหรัฐซึ่งส่วนใหญ่จะครบกำหนดในปี 2563 เพื่อให้มีพื้นที่เพียงพอสำหรับการวางแผนทางการเงินด้วยเงินสดในมือ 4.5 พันล้านดอลลาร์
อัตราส่วนการจ่ายของดิสนีย์อยู่ระหว่าง 14.2% ในปี 2550 ถึง 22.8% ในปี 2556 และ 2557 อัตราส่วนการจ่ายของมันอยู่ที่ 18.4% ในปี 2558 เนื่องจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นและผลประกอบการทางการเงินโดยรวมที่แข็งแกร่งอัตราการจ่ายเงินของดิสนีย์เพิ่มขึ้นเป็น 37.6% สำหรับช่วง 12 เดือนสิ้นสุดวันที่ 27 มิถุนายน 2558 อัตราส่วนการจ่ายเงินปัจจุบันอยู่ที่ 37.6% สูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมสื่อเล็กน้อย 30.2%
เงินปันผลตอบแทน
อัตราเงินปันผลตอบแทนของดิสนีย์ขึ้นอยู่กับนโยบายการจ่ายเงินปันผลที่กำหนดโดยคณะกรรมการ บริษัท และการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้น จากปี 2547 ถึงปี 2557 อัตราเงินปันผลตอบแทนของดิสนีย์อยู่ที่ 0.37% ในเดือนมกราคม 2548 ถึง 1.04% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2552 อัตราเงินปันผลตอบแทนเฉลี่ยจาก 2547 ถึง 2557 อยู่ที่ประมาณ 0.5% ในเดือนกรกฎาคม 2558 เงินปันผลของ บริษัท เพิ่มขึ้นเป็น 0.75% จากการเพิ่มขึ้น 15% ของเงินปันผลประจำปีต่อหุ้น นอกจากนี้เนื่องจากผลประกอบการรายไตรมาส ณ วันที่ 27 มิถุนายน 2558 ไม่เป็นไปตามประมาณการของนักวิเคราะห์และมีความกังวลเพิ่มขึ้นในอุตสาหกรรมโทรทัศน์ราคาหุ้นของ บริษัท ลดลงประมาณ 20% จากการที่ราคาหุ้นปรับตัวลงอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของดิสนีย์ก็เพิ่มขึ้นเป็น 0.9% ณ สิ้นเดือนกันยายน 2558 อัตราเงินปันผลตอบแทนของดิสนีย์อยู่ที่ 1.3%
อัตราเงินปันผลตอบแทนของดิสนีย์อยู่ที่ 1.2% โดยเฉลี่ยจากปี 2553-2558 ซึ่งค่อนข้างต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 1.9% สำหรับ บริษัท ในอุตสาหกรรมสื่อ ณ เดือนกันยายน 2558 อัตราเงินปันผลตอบแทนของดิสนีย์ที่ 1.3% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมสื่อที่ 3.1% อย่างไรก็ตามค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมค่อนข้างเบาบางเนื่องจากมี บริษัท ภาพยนตร์และบันเทิงบางแห่งที่ไม่ได้แข่งขันกับดิสนีย์โดยตรง แต่มีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงขึ้น Regal Entertainment Group และ AMC Entertainment Holdings, Inc. มีอัตราเงินปันผลตอบแทน 4.9% และ 3.3% ตามลำดับ
คู่แข่งที่ใกล้เคียงที่สุดของดิสนีย์ในธุรกิจการแพร่ภาพกระจายเสียงและสื่อโทรทัศน์มีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลอยู่ระหว่าง 1 ถึง 2% ไทม์วอร์เนอร์อิงค์ซึ่งแข่งขันกับดิสนีย์ในพื้นที่รายการทีวีมีอัตราเงินปันผลตอบแทน 2.1% ศตวรรษที่ยี่สิบเอ็ดฟ็อกซ์, Inc บริษัท บันเทิงด้านการเขียนโปรแกรมระดับโลกมีอัตราเงินปันผลตอบแทน 1.1% Comcast Corporation ซึ่งเป็นกลุ่มสื่อในสหรัฐฯมีอัตราเงินปันผลตอบแทน 1.8% ในขณะที่คู่แข่งของ Disney บางรายมีผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงขึ้น แต่ก็ไม่มีใครที่จะเพลิดเพลินไปกับผลิตภัณฑ์สื่อที่หลากหลายเช่นเดียวกับที่ดิสนีย์ทำกับแฟรนไชส์ภาพยนตร์และช่องทีวี
อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ต่ำของดิสนีย์นั้นมีสาเหตุหลักมาจากการแข็งค่าของหุ้นและการที่ บริษัท เน้นการซื้อคืนหุ้นมากกว่าการจ่ายเงินปันผล จากปี 2553 ถึงปี 2558 บริษัท ซื้อคืนหุ้นสามัญของตนเองมูลค่า 21.3 พันล้านดอลลาร์และกำลังดำเนินโครงการซื้อคืนในเดือนกันยายน 2558 การใช้จ่ายของ บริษัท ในโครงการซื้อคืนหุ้นเกินกว่าเงินปันผลเงินสด บาง บริษัท เช่น Disney ต้องการสร้างผลตอบแทนผู้ถือหุ้นผ่านการซื้อคืนหุ้นมากกว่าจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดเนื่องจากการซื้อคืนมักจะเลื่อนการจ่ายภาษีให้กับนักลงทุน
ความปลอดภัยการจ่ายเงินปันผล
สายธุรกิจโทรทัศน์และภาพยนตร์ของดิสนีย์ประกอบกับการดำเนินธุรกิจแฟรนไชส์ที่กว้างขวางทำให้ บริษัท สามารถเพิ่มกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจาก 6.6 พันล้านดอลลาร์ในปี 2553 เป็น 10.7 พันล้านดอลลาร์สำหรับรอบระยะเวลา 12 เดือนสิ้นสุดวันที่ 27 มิถุนายน 2558 โดยบริหารเงินทุนอย่างรอบคอบ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานระหว่างการลงทุนและความต้องการทางการเงินเพื่อให้ ณ สิ้นวัน บริษัท มีสภาพคล่องเพียงพอ นี่คือหลักฐานจากดุลเงินสดของดิสนีย์ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 2.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2553 เป็น 4.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2558
แม้จะมีความท้าทายล่าสุดในธุรกิจทีวีดิสนีย์ยังคงอยู่ในสถานะมั่นคงทางการเงินที่ช่วยให้ บริษัท สามารถดำเนินการปันผลและซื้อหุ้นคืน อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D / E) ของ บริษัท อยู่ที่ 33% ยังต่ำกว่า บริษัท อื่นในกลุ่มสื่อซึ่งมีอัตราส่วน D / E เฉลี่ยอยู่ที่ 68%
ในเดือนกันยายน 2558 ดิสนีย์ใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยต่ำสุดโดยการออกพันธบัตรมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ซึ่งจะครบกำหนดชำระภายในสามห้าและ 10 ปี ด้วยฐานะทางการเงินที่เหนือกว่าของ บริษัท พันธบัตรของ บริษัท จึงมีอันดับความน่าเชื่อถืออยู่ในระดับที่น่าลงทุน ดิสนีย์มีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยในอัตรา 49.7 และการจ่ายอัตราดอกเบี้ยไม่ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อนโยบายการจ่ายเงิน อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายเงินปันผลของ Disney อยู่ที่ 549% เนื่องจาก บริษัท ใช้จ่ายเงินทุนส่วนใหญ่ในการซื้อคืนหุ้นแทนการจ่ายเงินสด
อนาคตของดิสนีย์
ดิสนีย์อยู่ในตำแหน่งที่ได้รับความนิยมอย่างสูงในเครือข่ายสื่อด้วยช่องพรีเมียร์ของ ESPN และ ESPN2 ซึ่งมีข้อตกลงพิเศษกับ National Football League ช่องกีฬาของ บริษัท เรียกเก็บค่าธรรมเนียมสูงที่สุดในบรรดาช่องรายการที่คล้ายกันและสร้างรายได้สูงสุดจากการโฆษณา ดิสนีย์แชนแนลเป็นอีกหนึ่งช่องทางที่น่าเชื่อถือที่สุดในบรรดาผู้ปกครองที่สมัครรับเนื้อหาสื่อสำหรับเด็ก ๆ กระนั้นธุรกิจการออกอากาศของดิสนีย์ยังคงมีความอ่อนตัวต่อเนื่องจากผู้บริโภคลดการสมัครสมาชิกเคเบิลและเปลี่ยนเป็นการเสนอทางอินเทอร์เน็ตทีวี การพัฒนานี้มีแนวโน้มที่จะสร้างกระแสลมให้กับดิสนีย์และอาจชะลอการเติบโตของ บริษัท ในกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน
ดิสนีย์ยังสร้างรายได้จากตัวละครเพิ่มขึ้นด้วยการออกสิทธิ์แฟรนไชส์ เนื่องจาก บริษัท มีการกระจายตัวละครและแฟรนไชส์โดยการซื้อสตูดิโอการ์ตูนและภาพยนตร์เช่น Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC และ Marvel, Disney สามารถขยายพอร์ตโฟลิโอของตัวละครและดึงดูดผู้ชมที่กว้างขึ้น ในขณะที่ บริษัท ยังคงสร้างภาพยนตร์ยอดนิยมและสร้างยอดขายแฟรนไชส์เพิ่มขึ้นกระแสรายได้เหล่านี้ควรชดเชยการลดลงของธุรกิจออกอากาศของดิสนีย์และสร้างรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับนโยบายการจ่ายเงินปันผลอย่างต่อเนื่อง
