พันธบัตรอุปสงค์อัตราแปรผันคืออะไร?
พันธบัตรที่มีอัตราความต้องการผันแปรเป็นประเภทของพันธบัตรเทศบาล (muni) ที่มีการจ่ายดอกเบี้ยลอยตัวที่ปรับตามช่วงเวลาที่กำหนด พันธบัตรจะจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นกู้ตามความต้องการหลังจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย โดยทั่วไปแล้วอัตราตลาดปัจจุบันจะใช้เพื่อกำหนดอัตราดอกเบี้ยบวกหรือลบเปอร์เซ็นต์ที่กำหนดซึ่งอาจส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในการชำระเงินคูปองในช่วงเวลา
แม้ว่าผู้ถือหุ้นกู้สามารถไถ่ถอนพันธบัตรอุปสงค์ได้ตลอดเวลา แต่พวกเขามักจะได้รับการสนับสนุนให้รักษาพันธบัตรเหล่านี้เพื่อรับการชำระเงินคูปอง อัตราดอกเบี้ยลอยตัวของการจ่ายดอกเบี้ยจะก่อให้เกิดความไม่แน่นอนในกระแสเงินสดของคูปองเมื่อเทียบกับพันธบัตรเทศบาลแม้ว่าความเสี่ยงนี้อาจลดลงด้วยตัวเลือกการไถ่ถอน
ประเด็นที่สำคัญ
- พันธบัตรที่มีอัตราความต้องการผันแปรเป็นประเภทของพันธบัตรเทศบาลที่มีการจ่ายดอกเบี้ยลอยตัวที่ปรับตามช่วงเวลาเฉพาะพันธบัตรเทศบาลจะออกโดยรัฐบาลของรัฐและท้องถิ่นเพื่อระดมทุนเพื่อสนับสนุนโครงการสาธารณะขนาดใหญ่เทียบกับพันธบัตรเทศบาลทั่วไป การจ่ายดอกเบี้ยของพันธบัตรมีส่วนทำให้เกิดความไม่แน่นอนมากขึ้นแม้ว่าความเสี่ยงนี้จะบรรเทาลงได้บ้าง
ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับตราสารหนี้ที่เปลี่ยนแปลงได้ของอัตราดอกเบี้ย
พันธบัตรเทศบาลออกโดยรัฐบาลของรัฐและท้องถิ่นเพื่อระดมทุนเพื่อสนับสนุนโครงการสาธารณะเช่นการสร้างโรงพยาบาลทางหลวงและโรงเรียน นักลงทุนจะได้รับดอกเบี้ยเป็นงวดในรูปแบบของคูปองตามระยะเวลาของพันธบัตร เมื่อครบกำหนดผู้ออกหลักทรัพย์จะจ่ายคืนมูลค่าของพันธบัตรให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้
พันธบัตรของเมืองมิวนิกบางแห่งมีคูปองคงที่ในขณะที่ตราสารอื่น ๆ จะแปรผัน พันธบัตร Muni ที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวเรียกว่าพันธบัตรอุปสงค์ผันแปร อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรเหล่านี้โดยทั่วไปจะถูกรีเซ็ตทุกวันรายสัปดาห์หรือรายเดือน หุ้นกู้ดังกล่าวออกสำหรับการจัดหาเงินทุนระยะยาวและมีกำหนดไถ่ถอนตั้งแต่ 20 ถึง 30 ปี
นอกจากนี้พันธบัตรอุปสงค์ที่มีอัตราผันแปรต้องมีรูปแบบของสภาพคล่องในกรณีที่รีมาร์เก็ตติ้งล้มเหลว สิ่งอำนวยความสะดวกด้านสภาพคล่องที่ใช้ในการปรับปรุงเครดิตของผู้ออกบัตรอาจเป็นเลตเตอร์ออฟเครดิตข้อตกลงการซื้อพันธบัตรแบบสแตนด์บาย (BPA) หรือสภาพคล่องด้วยตนเองซึ่งทั้งหมดนี้ช่วยในการทำให้หลักทรัพย์เหล่านี้มีคุณสมบัติเหมาะสมสำหรับกองทุนตลาดเงิน
ตัวอย่างเช่นตัวอักษรของเครดิตให้ความมุ่งมั่นที่ไม่มีเงื่อนไขโดยธนาคารที่จะจ่ายเงินต้นและดอกเบี้ยในพันธบัตรอุปสงค์อัตราตัวแปรในกรณีที่เริ่มต้นการล้มละลายหรือการปรับลดของผู้ออก ตราบใดที่สถาบันการเงินที่ให้เลตเตอร์ออฟเครดิตเป็นตัวทำละลายนักลงทุนจะได้รับการชำระเงิน
ตัวอย่างโลกแห่งความจริง: ตัวเลือกการไถ่ถอนก่อนกำหนด
พันธบัตรอุปสงค์อัตราแปรผันมักจะออกพร้อมกับคุณสมบัติใส่ฝังที่ช่วยให้ผู้ถือหุ้นกู้สามารถเสนอราคากลับไปที่ บริษัท ผู้ออกตราสารในวันที่รีเซ็ตดอกเบี้ย ราคาที่ใส่คือราคาพาร์บวกดอกเบี้ยค้างรับ ผู้ถือหุ้นกู้จะต้องแจ้งให้ผู้ทำคำเสนอซื้อทราบตามจำนวนวันที่ระบุก่อนวันที่จะมีการประมูลตราสารหนี้
โดยปกติแล้วตราสารหนี้ที่มีความต้องการอัตราผันแปรจะถูกนำไปใช้หรือใช้สิทธิหากผู้ถือหุ้นต้องการเข้าถึงเงินทุนของพวกเขาทันทีหรือหากอัตราดอกเบี้ยในตลาดในระบบเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นถึงระดับที่อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรในปัจจุบันไม่น่าดึงดูด
หากมีการประมูลพันธบัตรก่อนครบกำหนดเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาตัวแทนการปรับปรุงการตลาดจะกำหนดอัตราใหม่ที่สูงขึ้นสำหรับพันธบัตร หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยตัวแทนจะรีเซ็ตอัตราในอัตราต่ำสุดที่จะหลีกเลี่ยงการใช้สิทธิในตราสาร
