หลักทรัพย์ด้อยคุณภาพคืออะไร?
ตราสารหนี้ด้อยคุณภาพเป็นตราสารทางการเงินที่ออกโดย บริษัท ที่อยู่ใกล้หรือกำลังล้มละลาย การรักษาความปลอดภัยอาจถูกพิจารณาว่าเป็นทุกข์มันล้มเหลวในการรักษาพันธสัญญาบางอย่าง (ภาระผูกพันที่รวมอยู่ในตราสารหนี้หรือหลักทรัพย์เช่นความสามารถในการรักษาอัตราส่วนสินทรัพย์ต่อหนี้สินหรือการจัดอันดับเครดิตโดยเฉพาะ) อันเป็นผลมาจากการที่ บริษัท ตอบสนองภาระทางการเงินของเครื่องมือทางการเงินเหล่านี้ได้รับความเดือดร้อนลดมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตามเนื่องจากความเสี่ยงโดยนัยของพวกเขาพวกเขาสามารถให้นักลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงมีโอกาสได้รับผลตอบแทนสูง หลักทรัพย์ที่เป็นปัญหาอาจรวมถึงหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิหนี้ธนาคารสิทธิเรียกร้องการค้าและหุ้นกู้
ประเด็นที่สำคัญ
- หลักทรัพย์ที่มีปัญหาคือหลักทรัพย์ที่ออกโดย บริษัท ที่อยู่ใกล้หรืออยู่ในระหว่างการล้มละลาย บริษัท อาจมีการฝ่าฝืนข้อตกลง มูลค่าและอาจมีค่าเพียงเพนนีต่อดอลลาร์นักลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงบางครั้งเรียกว่า 'เหยี่ยว' ยินดีที่จะลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีความสุขด้วยความหวังที่จะสร้างเจ้าชู้อย่างรวดเร็ว
พื้นฐานของหลักทรัพย์ที่มีความสุข
หลักทรัพย์ที่มีปัญหามักจะดึงดูดนักลงทุนที่มองหาการต่อรองและเต็มใจที่จะรับความเสี่ยง ในบางกรณีนักลงทุนเหล่านี้เชื่อว่าสถานการณ์ของ บริษัท ไม่เลวอย่างที่คาดไว้และเป็นผลให้พวกเขาคาดหวังว่าการลงทุนของพวกเขาจะเพิ่มมูลค่าในช่วงเวลาหนึ่ง ในกรณีอื่น ๆ นักลงทุนอาจคาดการณ์ว่า บริษัท จะล้มละลาย แต่พวกเขารู้สึกมั่นใจว่าอาจมีเงินเพียงพอที่จะชำระหนี้เพื่อครอบคลุมหลักทรัพย์ที่พวกเขาซื้อ
น่าเสียดายที่ในหลาย ๆ กรณี บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์ที่มีความสุขต้องยื่นฟ้องต่อศาลล้มละลายบทที่ 11 หรือบทที่ 7 เป็นผลให้บุคคลที่สนใจลงทุนในหลักทรัพย์เหล่านี้จำเป็นต้องพิจารณาสิ่งที่เกิดขึ้นในกรณีของการล้มละลาย ในการล้มละลายส่วนใหญ่ทุนเช่นหุ้นสามัญนั้นจะไร้ค่าทำให้การลงทุนในหุ้นที่มีความเสี่ยงสูง อย่างไรก็ตามตราสารหนี้อาวุโสเช่นหนี้ธนาคารการเรียกร้องการค้าและพันธบัตรอาจให้ผลตอบแทนบางส่วน
โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากไฟล์ธุรกิจบทที่ 7 ล้มละลายมันจะหยุดการดำเนินงานและไปสู่การชำระบัญชีที่จุดเงินของมันจะจ่ายให้กับเจ้าหนี้รวมถึงผู้ถือหุ้นกู้ ในทางกลับกันภายใต้บทที่ 11 การล้มละลายการปรับโครงสร้างธุรกิจและดำเนินการต่อไป หากการปรับโครงสร้างองค์กรประสบความสำเร็จหลักทรัพย์ที่มีความสุขซึ่งรวมถึงทั้งหุ้นและพันธบัตรอาจมีผลกำไรที่น่าประหลาดใจ
ตัวอย่างของความปลอดภัยด้อยคุณภาพ
หลักทรัพย์ถูกระบุว่าเป็นทุกข์เมื่อ บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์ไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินจำนวนมากได้ ในกรณีส่วนใหญ่หลักทรัพย์เหล่านี้มี CCC หรือต่ำกว่าอันดับความน่าเชื่อถือจากหน่วยงานจัดอันดับตราสารหนี้เช่น Standard and Poor's หรือ Moody's Investor Services หลักทรัพย์ด้อยคุณภาพเทียบกับพันธบัตรขยะซึ่งเดิมมีอันดับความน่าเชื่อถืออยู่ที่ BBB หรือต่ำกว่า
โดยทั่วไปแล้วอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังในหลักทรัพย์ที่มีความทุกข์นั้นจะมากกว่า 1, 000 คะแนนพื้นฐานเหนืออัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยงที่เรียกว่าเช่นตั๋วเงินคลังสหรัฐหรือพันธบัตร ตัวอย่างเช่นหากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรห้าปีเท่ากับ 1% พันธบัตรนิติบุคคลที่มีความทุกข์มีอัตราผลตอบแทน 11% หรือสูงกว่าขึ้นอยู่กับข้อเท็จจริงที่ว่าจุดพื้นฐานหนึ่งเท่ากับ 0.01%
