ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (AP) เป็นหนึ่งในบุคคลสำคัญที่เป็นศูนย์กลางของกระบวนการสร้างและไถ่ถอนสำหรับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) พวกเขามีสภาพคล่องส่วนใหญ่ในตลาดอีทีเอฟโดยการได้รับสินทรัพย์อ้างอิงที่จำเป็นในการสร้างกองทุน เมื่อมีการขาดแคลนหุ้นในตลาดผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตจะสร้างมากขึ้น ในทางกลับกันผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตจะลดส่วนแบ่งในการไหลเวียนเมื่ออุปทานสั้นหรือมีความต้องการ ซึ่งสามารถทำได้ด้วยกลไกการสร้างและการไถ่ถอนที่รักษาราคาหุ้นให้สอดคล้องกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV)
ทำลายผู้มีอำนาจลง
ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตมีหน้าที่รับผิดชอบในการรับหลักทรัพย์ที่ ETF ต้องการถือ หากนั่นคือดัชนี S&P 500 พวกเขาจะซื้อองค์ประกอบทั้งหมดในน้ำหนักเดียวกันและส่งมอบให้กับสปอนเซอร์ ในทางกลับกันผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตจะได้รับบล็อกของหุ้นที่มีมูลค่าเท่ากันที่เรียกว่าหน่วยการสร้าง ผู้ออกสามารถใช้บริการของผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตหนึ่งรายหรือมากกว่าสำหรับกองทุน กองทุนขนาดใหญ่และที่ใช้งานอยู่มีแนวโน้มที่จะมีผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตจำนวนมาก สิ่งนี้แตกต่างกันระหว่างกองทุนประเภทต่างๆ โดยเฉลี่ยแล้วตราสารทุนมีผู้เข้าร่วมมากกว่าพันธบัตรอาจเป็นเพราะปริมาณการซื้อขายที่มากขึ้น
ตามเนื้อผ้าผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตคือธนาคารขนาดใหญ่เช่น Bank of America (BAC), JPMorgan Chase (JPM), Goldman Sachs (GS) และ Morgan Stanley (MS) และอื่น ๆ พวกเขาไม่ได้รับค่าตอบแทนจากผู้สนับสนุนและไม่มีข้อผูกมัดทางกฎหมายในการไถ่ถอนหรือสร้างหุ้นของ ETF ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตจะได้รับการชดเชยผ่านกิจกรรมในตลาดรองหรือค่าธรรมเนียมบริการที่เรียกเก็บจากลูกค้าที่ปรารถนาจะทำการซื้อขายหลัก
ในท้ายที่สุดทั้งสองฝ่ายได้รับประโยชน์จากการทำงานร่วมกัน สปอนเซอร์ได้รับความช่วยเหลือในการสร้างกองทุนในขณะที่ผู้เข้าร่วมได้รับบล็อกของหุ้นเพื่อขายต่อเพื่อทำกำไร กระบวนการนี้ยังทำงานในสิ่งที่ตรงกันข้าม ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตจะได้รับค่าความปลอดภัยพื้นฐานในกองทุนหลังจากขายหุ้น
การแข่งขันระหว่างผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต
ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตหลายรายช่วยปรับปรุงสภาพคล่องของอีทีเอฟโดยเฉพาะ การคุกคามของการแข่งขันมีแนวโน้มที่จะทำให้การซื้อขายกองทุนใกล้กับมูลค่ายุติธรรม ที่สำคัญกว่านั้นผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตเพิ่มเติมจะสนับสนุนตลาดที่ทำงานได้ดีขึ้น เมื่อฝ่ายหนึ่งสิ้นสุดสภาพการเป็นผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตบุคคลอื่นจะมองว่าผลิตภัณฑ์เป็นโอกาสที่ทำกำไรและเสนอเทคโนโลยีการสร้าง / การไถ่ถอน ในขณะเดียวกันผู้เข้าร่วมที่ได้รับผลกระทบมีตัวเลือกในการแก้ไขปัญหาภายในและดำเนินกิจกรรมตลาดหลักต่อ
