นักลงทุนควรรั้งความเป็นไปได้ที่ราคาหุ้นจะปรับตัวลง 20% ถึง 40% ในช่วงสองหรือสามปีข้างหน้าตามที่ Daniel Pinto ประธานร่วมและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ (COO) ของ JPMorgan Chase & Co. (JPM)) ในการสัมภาษณ์กับ Bloomberg นี่จะเป็นตลาดหมีของแท้ตามคำจำกัดความมาตรฐานของการลดลงของราคาหุ้น 20% ความกังวลหลักของเขา: การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเงินเฟ้อและสงครามการค้า
ในขณะที่ปินโตจากลอนดอนกล่าวว่า "ตลาดอยู่ในเกณฑ์ดี" และ "เราทำได้ดี" เขาตั้งข้อสังเกตว่านักลงทุนมีแนวโน้มที่จะใจหายในช่วงท้ายตลาดวัว "มันเป็นเวลาสองถึงสามปีที่จะสิ้นสุดรอบและตลาดจะกังวลเกี่ยวกับอะไร" เขากล่าว อย่างไรก็ตามเกี่ยวกับการคาดการณ์ของเขาที่ลดลง 20% ถึง 40% ปินโตได้ชี้แจงว่า "ไม่เคยมีใครเรียกมันเป็นการรวมกันของปัจจัย" ที่จะทำให้ตลาดทรุดหนัก
การโต้แย้งจากวารสาร
หากปินโตลดลง 40% จะเป็นเช่นนี้นับเป็นอัตราการกระโดดที่ใหญ่ที่สุดใน S&P 500 นับตั้งแต่ตลาดหมีในปี 2550 ถึง 2552 อย่างไรก็ตามตามรายงานของ The Wall Street Journal การคาดการณ์ครั้งนี้น่ากลัวมากเพราะอาจฟังนักลงทุน ด้วยความทรงจำสั้น ๆ ไม่มีข้อยกเว้นตามมาตรฐานทางประวัติศาสตร์ วารสารตั้งข้อสังเกตว่าโดยเฉลี่ยตั้งแต่ปี ค.ศ. 1920 ตลาดหมีเกิดขึ้นทุกๆ 3.5 ปีและส่งราคาหุ้นลง 35%
“ นักปราชญ์ในตลาดที่ต้องการค่าของเขาหรือเธอเกลือที่คาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของตลาดเป็นวิธีที่จะได้รับความสนใจ” วารสารกล่าว “ มันเป็นกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงปานกลางและให้ผลตอบแทนสูงเนื่องจากการได้รับสิทธิในการโทรดังกล่าวจ่ายได้อย่างดี” วารสารกล่าวต่อ พวกเขาน่าจะเสริมได้ว่าถ้าปินโตผิดเล็กน้อยถ้ามีคนจะจำการสัมภาษณ์นี้สามปีนับจากนี้
มุมมองทางประวัติศาสตร์เพิ่มเติม
ปินโตพูดกับ Bloomberg TV ในปารีสในวันพฤหัสบดีที่ 8 มีนาคมก่อนที่ตลาดสหรัฐจะเปิด วัดจากการปิดในวันก่อนหน้าการลดลง 40% ในดัชนี S&P 500 (SPX) จะส่งลงมาที่ค่า 1, 636 ตลาดล่าสุดอยู่ที่ระดับนี้ในเดือนสิงหาคม 2013 เทียบกับสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ปิดเมื่อวันที่ 26 มกราคมการร่วงลงสู่ 1, 636 จะเป็นตัวแทนของการลดลง 43.1%
ในช่วงตลาดหมีปี 2550-2552 ดัชนีร่วงลง 56.8% ของมูลค่าในช่วง 517 วันตามปฏิทินของ Yardeni Research Inc. ก่อนหน้านั้นในช่วงที่การแข่งขัน Dotcom ของปี 2543-2545 ดัชนี S&P 500 ร่วงลง 49.1% 929 วันต่อยาร์ดีซึ่งนับเป็นตลาดหมีอีกสามแห่งที่พุ่งลง 40% หรือมากกว่านับตั้งแต่การล่มสลายในปี 2472 แท้จริงแล้ว Yardeni นับตลาดหมี 20 แห่งตั้งแต่ปีพ. ศ. 2472 เป็นต้นมาหรือทุกๆ ๆ 4.5 ปีโดยเฉลี่ยลดลง 37% ซึ่งใกล้เคียงกับตัวเลขของวารสาร
'เตรียมตัว'
ตามคำแนะนำของนักลงทุน Pinto กล่าวว่า "จงเตรียมไว้เพราะในช่วงเวลานั้นการลดลงนั้นจะทำให้คุณต้องพ่ายแพ้เพราะสภาพคล่องแห้ง" การเพิ่มที่พวกเขาต้องมี เขาไม่ได้ให้คำแนะนำเฉพาะเจาะจง แต่สังเกตว่าสิ่งที่น่ากังวลที่สุดคือการประเมินมูลค่า “ คุณต้องการที่จะดูการประเมินมูลค่าพวกเขาอาจกลายเป็นปัญหาทริกเกอร์” เขายืนยัน ความกังวลที่เกิดขึ้นซ้ำในหมู่ตลาดหุ้นหมีนั้นเป็นการประเมินมูลค่าที่มากเกินไปตามมาตรฐานในอดีต หากแนวโน้มของผลประกอบการของ บริษัท หยุดชะงักหรือพลิกกลับหรือหากอัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้น (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่: ทำไมตลาดหุ้นพัง 2472 อาจเกิดขึ้นในปี 2561 )
เกี่ยวกับเศรษฐกิจโลก Pinto เชื่อว่ามีความเป็นไปได้น้อยที่ภาวะถดถอยจะเริ่มในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตามอัตราภาษีและอุปสรรคทางการค้าทำให้เขาเป็นอันตรายที่ใหญ่ที่สุดบนขอบฟ้าทางเศรษฐกิจ "อัตราภาษีเหล่านี้ถ้าพวกเขาไปไกลกว่าที่ประกาศไว้มันจะเกี่ยวข้องกับตลาดเกี่ยวกับการเติบโตในอนาคต" แม้แต่นักยุทธศาสตร์การตลาดที่รั้นบางคนก็คาดการณ์ว่าส่วนที่เหลือของปี 2018 จะเสนอให้นักลงทุนเป็นหลุมเป็นบ่อโดยมีการปรับฐานหลายครั้งที่ 10% หรือมากกว่านั้น (สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติมดูที่: นักลงทุนในสต็อกควรคาดเข็มขัดนิรภัยสำหรับการลดลงมากกว่า นี้)
ภาษีจะ 'เจ็บการเติบโตเจ็บการลงทุน'
เจมี่ Dimon ผู้บริหารสูงสุดของ JPMorgan Chase ได้แลกเปลี่ยนมุมมองที่คล้ายกันในการสัมภาษณ์แยกต่างหากกับ Bloomberg TV เกี่ยวกับภาษีเขากล่าวว่า "ถ้ามันยังคงดำเนินต่อไปและแย่ลงมันจะกระทบการเติบโตมันจะกระทบการลงทุน" การเพิ่ม "มันสามารถชดเชยผลบวกที่ใหญ่โตบางส่วนที่เราได้จากการปฏิรูปภาษีที่แข่งขันได้" Dimon กล่าวว่า“ วันหนึ่งเราจะมีภาวะถดถอยฉันไม่คิดว่ามันจะเป็นในปีนี้มันจะเป็นช่วงปลายปี 2562 หรือไม่?
ในทางกลับกัน
ในขณะเดียวกันมุมมองที่ชัดเจนของตลาดอย่างน้อยในปีนี้ได้รับการเผยแพร่ในที่อื่นใน JPMorgan Chase โดย Marko Kolanovic หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์เชิงปริมาณและอนุพันธ์ระดับโลก ทีมของเขาคาดการณ์ว่า S&P 500 จะปิดปี 2018 ที่มูลค่า 3, 000 โดยได้แรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง นั่นจะเป็นผลกำไรที่เพิ่มขึ้น 9.5% จากการปิดตลาดในวันที่ 8 มีนาคมที่ผ่านมาทำให้ลดลงสู่ 1, 636 จุดตามที่ Pinto แนะนำให้ลดลง 54.5% จากจุดนั้น (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: ทำไมการชุมนุมใหญ่ของตลาดหุ้นจะไม่ยั่งยืน )
