การแทรกแซงที่ผ่านการฆ่าเชื้อคืออะไร?
การแทรกแซงที่ผ่านการฆ่าเชื้อคือการซื้อหรือขายเงินตราต่างประเทศโดยธนาคารกลางเพื่อควบคุมมูลค่าการแลกเปลี่ยนของสกุลเงินในประเทศโดยไม่เปลี่ยนฐานทางการเงิน การแทรกแซงการฆ่าเชื้อนั้นเกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมสองรายการ: 1) การขายหรือซื้อสินทรัพย์ที่เป็นเงินตราต่างประเทศและ 2) การดำเนินการในตลาดเปิดที่เกี่ยวข้องกับการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ของรัฐบาลสหรัฐฯ
การดำเนินการในตลาดเปิดได้อย่างมีประสิทธิภาพลดหรือฆ่าเชื้อผลกระทบของการแทรกแซงในฐานการเงิน หากการขายหรือซื้อเงินตราต่างประเทศไม่ได้มาพร้อมกับการดำเนินการในตลาดแบบเปิดมันจะเป็นการแทรกแซงที่ไม่ได้รับการคุ้มครอง หลักฐานเชิงประจักษ์แสดงให้เห็นว่าการแทรกแซงที่ผ่านการฆ่าเชื้อนั้นไม่สามารถเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนได้
ทำความเข้าใจกับการแทรกแซงที่ผ่านการฆ่าเชื้อ
พิจารณาตัวอย่างง่ายๆของการแทรกแซงที่ผ่านการฆ่าเชื้อ สมมติว่าธนาคารกลางสหรัฐกังวลเกี่ยวกับการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์เทียบกับเงินยูโร ดังนั้นขายพันธบัตรสกุลเงินยูโร 10 พันล้านยูโรและได้รับเงิน 14 พันล้านดอลลาร์จากการขายพันธบัตร เนื่องจากการถอนเงินจากระบบธนาคารไปยังธนาคารกลางสหรัฐจะมีผลกระทบต่ออัตราเงินของรัฐบาลกลาง 14 พันล้านเหรียญสหรัฐธนาคารกลางสหรัฐจะดำเนินการในตลาดเปิดทันทีและซื้อพันธบัตรสหรัฐมูลค่า 14 พันล้านดอลลาร์ สิ่งนี้จะฉีดเงินจำนวน 14 พันล้านเหรียญสหรัฐกลับเข้าสู่ระบบการเงินฆ่าเชื้อการขายพันธบัตรสกุลเงินยูโร ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐได้สับพอร์ตพันธบัตรโดยการแลกเปลี่ยนพันธบัตรสกุลเงินยูโรสำหรับคลังสหรัฐ
การแทรกแซงฆ่าเชื้อเทียบกับการค้าขาย
ในช่วงปลายศตวรรษที่ผ่านมาสาเหตุทั่วไปของการแทรกแซงที่ผ่านการฆ่าเชื้อหลายครั้งเป็นปริมาณเงินสูงซึ่งผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยในท้องถิ่นต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระหว่างประเทศซึ่งสร้างเงื่อนไขสำหรับ การค้าขายแบบพกพา อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
ดำเนินการค้าแรงกดดันลดลงในสกุลเงินที่ถูกยืม เนื่องจากการแทรกแซงที่ผ่านการฆ่าเชื้อไม่ได้ลดปริมาณเงินที่สูงอยู่แล้วอัตราดอกเบี้ยในประเทศจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ ผู้เข้าร่วมยังคงยืมที่บ้านและให้ยืมในต่างประเทศและธนาคารกลางจะต้องแทรกแซงอีกครั้งหากต้องการป้องกันค่าเสื่อมราคาในอนาคตของสกุลเงินในประเทศ สิ่งนี้ไม่สามารถดำเนินต่อไปได้ตลอดไปเพราะในที่สุดธนาคารกลางจะหมดเงินสำรอง
ข้อควรพิจารณาพิเศษ
กรมธนารักษ์ของสหรัฐฯมีหน้าที่กำหนดอัตราแลกเปลี่ยนของประเทศและเพื่อวัตถุประสงค์ดังกล่าวกองทุนรักษาเสถียรภาพการแลกเปลี่ยนซึ่งเป็นผลงานของสกุลเงินต่างประเทศและสินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์ Federal Reserve ยังมีพอร์ตโฟลิโอสกุลเงินต่างประเทศเพื่อจุดประสงค์เดียวกัน การแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนดำเนินการร่วมกันโดยกระทรวงการคลังและธนาคารกลางสหรัฐ
หนึ่งในเครื่องมือหลักที่ใช้โดยธนาคารกลางสหรัฐในการมีอิทธิพลต่อนโยบายการเงินคือเป้าหมายของอัตราเงินของรัฐบาลกลางซึ่งถูกกำหนดโดยคณะกรรมการตลาดกลางเปิดเพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์ภายในประเทศเป็นหลัก เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐจะไม่อนุญาตให้กิจกรรมการแทรกแซงส่งผลกระทบต่อการดำเนินนโยบายการเงินมันใช้การแทรกแซงที่ผ่านการฆ่าเชื้อเสมอ ธนาคารกลางของประเทศสำคัญ ๆ เช่นธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นและธนาคารกลางยุโรปซึ่งใช้อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนเป็นเป้าหมายในการดำเนินงานระยะสั้นเช่นกัน
