สารบัญ
- ผลตอบแทนจากการลงทุนที่กำหนดไว้
- ROCE พูดอะไร
- ROCE และต้นทุนการกู้ยืม
- กำลังวิเคราะห์ ROCE: แนวทาง
- ROCE: ข้อควรพิจารณาพิเศษ
- ข้อเสียของการวิเคราะห์ ROCE
- บรรทัดล่าง
นึกถึงผลตอบแทนจากการลงทุน (ROCE) ในฐานะอัตราส่วนทางการเงินของ Clark Kent ROCE เป็นวิธีที่ดีในการวัดประสิทธิภาพโดยรวมของ บริษัท หนึ่งในอัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรที่แตกต่างกันหลายอย่างที่ใช้สำหรับวัตถุประสงค์นี้ ROCE สามารถแสดงให้เห็นว่า บริษัท ใช้เงินทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพโดยการตรวจสอบกำไรสุทธิที่ได้รับจากเงินทุนที่ใช้
นักลงทุนส่วนใหญ่ไม่มอง ROCE ของ บริษัท เป็นครั้งที่สอง แต่นักลงทุนที่ชาญฉลาดรู้ว่าเหมือนกับอัตตาการเปลี่ยนแปลงของเคน ROCE มีกล้ามเนื้อมากมาย ROCE สามารถช่วยให้นักลงทุนเห็นผ่านการคาดการณ์การเติบโตและบ่อยครั้งที่มันสามารถทำหน้าที่เป็นตัวชี้วัดประสิทธิภาพขององค์กรที่น่าเชื่อถือ อัตราส่วนสามารถเป็นซูเปอร์ฮีโร่เมื่อมันมาถึงการคำนวณประสิทธิภาพและผลกำไรของการลงทุนของ บริษัท
ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROCE) ที่กำหนด
กล่าวง่ายๆคือ ROCE สะท้อนถึงความสามารถของ บริษัท ในการสร้างผลตอบแทนจากเงินทุนทั้งหมดที่มีอยู่ ROCE คำนวณโดยการกำหนดเปอร์เซ็นต์ของเงินทุนที่ บริษัท ใช้ไปทำกำไรก่อนหักภาษีก่อนต้นทุนการกู้ยืม อัตราส่วนมีลักษณะดังนี้:
ROCE = ทุนลูกจ้าง
เศษหรือผลตอบแทนซึ่งโดยปกติจะแสดงเป็นรายได้ก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) จะรวมกำไรก่อนหักภาษีรายการพิเศษดอกเบี้ยและเงินปันผลค้างจ่าย รายการเหล่านี้อยู่ในงบกำไรขาดทุน ตัวหารหรือทุนที่ใช้เป็นผลรวมของทุนสำรองทั่วไปและหุ้นบุริมสิทธิทั้งหมดภาระหนี้และสัญญาเช่าทางการเงินทั้งหมดรวมถึงส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยและข้อกำหนด
ในกรณีที่ตัวเลขเหล่านี้ - EBIT หรือทุนที่ใช้ - ไม่พร้อมใช้งานหรือไม่พบ ROCE ยังสามารถคำนวณได้โดยการลบหนี้สินหมุนเวียนจากสินทรัพย์ทั้งหมด รายการทั้งหมดเหล่านี้ยังพบได้ในงบดุล
ROCE พูดอะไร
สำหรับผู้เริ่มต้น ROCE เป็นการวัดที่มีประโยชน์สำหรับการเปรียบเทียบความสามารถในการทำกำไรของ บริษัท แต่ ROCE ก็เป็นเครื่องวัดประสิทธิภาพอย่างหนึ่ง - มันไม่เพียง แต่วัดความสามารถในการทำกำไรเช่นเดียวกับอัตราส่วนกำไร ROCE จะวัดความสามารถในการทำกำไรหลังจากแยกสัดส่วนปริมาณเงินทุนที่ใช้ ตัวชี้วัดนี้ได้รับความนิยมอย่างมากในอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซเพื่อประเมินความสามารถในการทำกำไรของ บริษัท นอกจากนี้ยังสามารถใช้กับวิธีอื่นเช่น Return on equity (ROE) ไม่ควรใช้สำหรับ บริษัท ที่มีเงินสดสำรองจำนวนมากที่ยังไม่ได้ใช้
เพื่อให้เข้าใจถึงความสำคัญของแฟคตอริ่งในทุนจ้างลองดูตัวอย่าง สมมติว่า บริษัท A ทำกำไรได้ $ 100 จากการขาย $ 1, 000 บริษัท B สร้างรายได้ $ 150 จากการขาย $ 1, 000 ในแง่ของการทำกำไรที่บริสุทธิ์ B ซึ่งมีอัตรากำไร 15% นั้นสูงกว่า A ซึ่งมีอัตรากำไร 10% สมมติว่า A ใช้เงินทุน $ 500 และ B ใช้ $ 1, 000 บริษัท A มี ROCE 20% ในขณะที่ B มี ROCE เพียง 15%
การวัด ROCE แสดงให้เราเห็นว่า บริษัท A ใช้ประโยชน์จากทุนได้ดีขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่งคือสามารถบีบรายได้มากขึ้นจากเงินดอลล่าร์ทุกทุน
ค่า ROCE ที่สูงแสดงให้เห็นว่าผลกำไรก้อนใหญ่สามารถนำกลับไปลงทุนใน บริษัท เพื่อประโยชน์ของผู้ถือหุ้น ทุนที่ลงทุนใหม่จะถูกนำมาใช้อีกครั้งในอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นซึ่งจะช่วยสร้างการเติบโตของกำไรต่อหุ้นที่สูงขึ้น ดังนั้น ROCE ที่สูงจึงเป็นสัญญาณของ บริษัท ที่ประสบความสำเร็จ
ROCE และต้นทุนการกู้ยืม
ควรเปรียบเทียบ ROCE ของ บริษัท กับต้นทุนการกู้ยืมปัจจุบัน หากนักลงทุนนำเงิน $ 10, 000 เข้าสู่ธนาคารเป็นเวลาหนึ่งปีด้วยอัตราดอกเบี้ยที่คงที่ 1.7% การได้รับดอกเบี้ย 170 ดอลลาร์จะเป็นผลตอบแทนจากเงินทุน หากต้องการปรับให้เหมาะสม $ 10, 000 ลงในธุรกิจแทนนักลงทุนจะต้องคาดหวังผลตอบแทนที่สูงกว่า 1.7%
ในการส่งมอบผลตอบแทนที่สูงกว่า บริษัท มหาชนจะต้องระดมเงินได้มากขึ้นด้วยวิธีที่ประหยัดต้นทุนซึ่งทำให้ บริษัท อยู่ในสถานะที่ดีที่จะเห็นการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น - ROCE วัดความสามารถของ บริษัท ในการทำเช่นนี้ ไม่มีเกณฑ์มาตรฐานที่แน่นอน แต่ตามกฎทั่วไปแล้ว ROCE ควรมีอัตราดอกเบี้ยสองเท่าเป็นอย่างน้อย ผลตอบแทนที่ต่ำกว่านี้แสดงให้เห็นว่า บริษัท กำลังใช้ประโยชน์จากแหล่งเงินทุนของ บริษัท อย่างยากจน
กำลังวิเคราะห์ ROCE: แนวทาง
ความสอดคล้องเป็นปัจจัยสำคัญในการปฏิบัติงาน กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนควรต่อต้านการลงทุนบนพื้นฐานของผลตอบแทนจากการลงทุนหนึ่งปี ดูว่า ROCE ทำงานอย่างไรในช่วงหลายปีที่ผ่านมาและติดตามแนวโน้มอย่างใกล้ชิด
บริษัท ที่ได้รับผลตอบแทนสูงกว่าทุกดอลลาร์ที่ลงทุนในธุรกิจทุกปีจะต้องมีมูลค่าตลาดสูงกว่า บริษัท ที่เผาผลาญทุนเพื่อสร้างผลกำไร รอการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลัน - การลดลงของ ROCE อาจส่งสัญญาณการสูญเสียความได้เปรียบในการแข่งขัน
เนื่องจาก ROCE ใช้วัดความสามารถในการทำกำไรที่เกี่ยวข้องกับเงินลงทุน ROCE จึงมีความสำคัญสำหรับ บริษัท หรือ บริษัท ที่ต้องใช้เงินลงทุนสูงซึ่งต้องการการลงทุนขนาดใหญ่เพื่อเริ่มผลิตสินค้า ตัวอย่างของ บริษัท ที่ใช้เงินทุนสูงคือ บริษัท ในธุรกิจโทรคมนาคมกิจการพลังงานอุตสาหกรรมหนักและแม้แต่บริการอาหาร ROCE กลายเป็นมาตรการการทำกำไรที่ไม่มีข้อโต้แย้งสำหรับ บริษัท น้ำมันและก๊าซซึ่งดำเนินธุรกิจในอุตสาหกรรมที่ต้องใช้เงินทุนสูง มักจะมีความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งระหว่าง ROCE และประสิทธิภาพราคาหุ้นของ บริษัท น้ำมัน
ROCE: ข้อควรพิจารณาพิเศษ
ในขณะที่ ROCE เป็นตัวชี้วัดความสามารถในการทำกำไรที่ดี แต่ก็อาจไม่ได้สะท้อนประสิทธิภาพที่แม่นยำสำหรับ บริษัท ที่มีเงินสดสำรองจำนวนมาก ทุนสำรองเหล่านี้อาจเป็นเงินที่ระดมทุนจากการออกหุ้นล่าสุด เงินสดสำรองจะนับเป็นส่วนหนึ่งของทุนที่ใช้แม้ว่าทุนสำรองเหล่านี้อาจยังไม่ได้ใช้งาน ด้วยเหตุนี้การรวมเงินสดสำรองจึงอาจทำให้เกินทุนจริงและลด ROCE
พิจารณา บริษัท ที่เปลี่ยนกำไร 15 ดอลลาร์จากเงินลงทุน 100 ดอลลาร์หรือ 15% ROCE จากเงินลงทุน 100 ดอลลาร์สมมติว่า $ 40 เป็นเงินสดที่เพิ่งระดมทุนและยังไม่ได้ลงทุนในการดำเนินงาน หากเราเพิกเฉยเงินสดที่แฝงอยู่ในมือทุนนั้นอยู่ที่ประมาณ $ 60 จากนั้น ROCE ของ บริษัท นั้นน่าประทับใจยิ่งกว่า 25%
นอกจากนี้ยังมีบางครั้งที่ ROCE อาจทำให้จำนวนเงินทุนที่ใช้ไปต่ำลง นักอนุรักษ์นิยมกำหนดว่าสินทรัพย์ไม่มีตัวตนเช่นเครื่องหมายการค้าแบรนด์และการวิจัยและพัฒนาจะไม่นับรวมเป็นส่วนหนึ่งของทุนที่ใช้ วัตถุที่จับต้องไม่ได้ยากเกินไปที่จะให้คุณค่ากับความน่าเชื่อถือ อย่างไรก็ตามพวกเขายังคงเป็นตัวแทนของเงินทุนที่ใช้
ข้อเสียของการวิเคราะห์ ROCE
แม้ว่าจะเป็นเครื่องวัดความสามารถในการทำกำไรที่ดี แต่ก็มีหลายสาเหตุที่นักลงทุนไม่ต้องการใช้ ROCE เพื่อเป็นแนวทางในการตัดสินใจลงทุน
ก่อนอื่นตัวเลขที่ใช้ในการคำนวณ ROCE นั้นมาจากงบดุลซึ่งเป็นชุดของข้อมูลในอดีต ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องให้ภาพที่มองไปข้างหน้าอย่างแม่นยำ ประการที่สองวิธีนี้มักมุ่งเน้นไปที่ความสำเร็จที่เกิดขึ้นในระยะสั้นดังนั้นจึงอาจไม่ใช่วิธีที่ดีในการประสบความสำเร็จในระยะยาวที่ บริษัท อาจประสบ ท้ายที่สุด ROCE ไม่สามารถปรับให้เข้ากับปัจจัยเสี่ยงต่าง ๆ จากการลงทุนที่ บริษัท ได้ทำไว้
บรรทัดล่าง
เช่นเดียวกับตัวชี้วัดประสิทธิภาพ ROCE มีปัญหาและข้อ จำกัด แต่ก็เป็นเครื่องมือที่ทรงพลังที่สมควรได้รับความสนใจ คิดว่ามันเป็นเครื่องมือในการมองหา บริษัท ที่สามารถบีบผลตอบแทนที่สูงจากเงินทุนที่พวกเขาใส่เข้าไปในธุรกิจของพวกเขา ROCE เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งสำหรับ บริษัท ที่ใช้เงินทุนสูง นักแสดงชั้นนำคือ บริษัท ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงเวลาหลายปีและ ROCE สามารถช่วยให้คุณมองเห็นพวกเขา
