Small ลบหมายความว่าอะไร
ขนาดเล็กลบใหญ่ (SMB) เป็นหนึ่งในสามปัจจัยในรูปแบบการกำหนดราคาหุ้น Fama / ฝรั่งเศส นอกเหนือจากปัจจัยอื่น ๆ แล้ว SMB ก็ถูกใช้เพื่ออธิบายถึงผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุน ปัจจัยนี้เรียกว่า "เอฟเฟ็กต์ขนาดเล็ก" หรือ "เอฟเฟกต์ขนาด" ซึ่งขนาดจะขึ้นอยู่กับมูลค่าตลาดของ บริษัท
การทำความเข้าใจ Small Minus Big (SMB)
รูปแบบสามปัจจัยของ Fama / French เป็นส่วนขยายของรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) CAPM เป็นรูปแบบปัจจัยเดียวและปัจจัยนั้นคือประสิทธิภาพของตลาดโดยรวม ปัจจัยนี้เรียกว่าปัจจัยการตลาด CAPM อธิบายถึงผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอในแง่ของปริมาณความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับตลาด ในคำอื่น ๆ ตาม CAPM คำอธิบายหลักสำหรับประสิทธิภาพของพอร์ตโฟลิโอคือประสิทธิภาพของตลาดโดยรวม
โมเดล Fama / Three-Factor เพิ่มสองปัจจัยเข้ากับ CAPM แบบจำลองกล่าวโดยทั่วไปว่ามีปัจจัยอื่นอีกสองประการนอกเหนือจากประสิทธิภาพของตลาดที่สนับสนุนการทำงานของพอร์ต หนึ่งในนั้นคือ SMB กล่าวอีกนัยหนึ่งถ้าพอร์ตโฟลิโอมี บริษัท ขนาดเล็กมากกว่าอยู่ในพอร์ตนั้นก็ควรจะดีกว่าตลาดในระยะยาว
ปัจจัยที่สามในโมเดลสามปัจจัยคือ High Minus Low (HML) "สูง" หมายถึง บริษัท ที่มีมูลค่าทางบัญชีสูงต่ออัตราส่วนราคาตลาด "ต่ำ" หมายถึง บริษัท ที่มีมูลค่าทางบัญชีต่ำต่อมูลค่าตลาด ปัจจัยนี้เรียกอีกอย่างว่า "ปัจจัยด้านมูลค่า" หรือ "มูลค่าเมื่อเทียบกับปัจจัยการเติบโต" เพราะ บริษัท ที่มีอัตราส่วนหนังสือต่อตลาดสูงจะถือว่า "หุ้นมูลค่า" บริษัท ที่มีตลาดต่ำถึงมูลค่าตามบัญชีมักจะเป็น "หุ้นเติบโต" และการวิจัยแสดงให้เห็นว่าหุ้นที่มีมูลค่าสูงกว่าหุ้นที่มีการเติบโตในระยะยาว ดังนั้นในระยะยาวพอร์ตโฟลิโอที่มีสัดส่วนมูลค่าสูงควรมีประสิทธิภาพเหนือกว่าพอร์ตที่มีสัดส่วนการเติบโตสูง
รูปแบบ Fama / French สามารถใช้ในการประเมินผลตอบแทนของผู้จัดการพอร์ต โดยพื้นฐานแล้วหากผลงานของพอร์ตโฟลิโอสามารถเป็นผลมาจากปัจจัยสามประการผู้จัดการกองทุนก็ไม่ได้เพิ่มคุณค่าใด ๆ หรือแสดงทักษะใด ๆ เพราะถ้าหากปัจจัยทั้งสามสามารถอธิบายผลงานได้อย่างสมบูรณ์ก็จะไม่มีผลงานใด ๆ เกิดขึ้นกับความสามารถของผู้จัดการ ผู้จัดการพอร์ตที่ดีควรเพิ่มประสิทธิภาพโดยการเลือกหุ้นที่ดี ประสิทธิภาพที่เหนือกว่านี้เรียกอีกอย่างว่า "อัลฟา"
นักวิจัยได้ขยายโมเดลสามปัจจัยในปีที่ผ่านมาเพื่อรวมปัจจัยอื่น ๆ เหล่านี้รวมถึง "โมเมนตัม" "คุณภาพ" และ "ความผันผวนต่ำ" และอื่น ๆ
