มีความกังวลมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่าหนี้ภาคธุรกิจที่สูงเป็นประวัติการณ์ซึ่งคุณภาพโดยรวมแย่ลงแสดงถึงฟองสบู่อันตรายที่คุกคามตลาดตราสารหนี้ตลาดหุ้นและเศรษฐกิจ ในปี 2550-2552 การคลี่คลายภาระหนี้ที่มีหลักประกันที่ซับซ้อน (CDOs) ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากสินเชื่อและพันธบัตรที่มีคุณภาพลดลงเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับวิกฤตการณ์ทางการเงินที่คลี่คลายในปีที่ผ่านมา ทุกวันนี้ความหลากหลายที่ซับซ้อนและมีความเสี่ยงโดยเฉพาะอย่างยิ่งของ CDO สังเคราะห์ CDO กำลังได้รับความนิยมในหมู่นักลงทุนและนี่เป็นการปิดสัญญาณเตือนภัยในบางไตรมาส
“ หนี้ทางธุรกิจในระดับสูงในอดีตและการกระจุกตัวของการเติบโตของหนี้ในกลุ่ม บริษัท ที่มีความเสี่ยงที่สุดอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อ บริษัท เหล่านั้นและอาจเป็นไปได้ว่าเจ้าหนี้ของพวกเขา” Federal Reserve เตือนในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม 2019 โดย Bloomberg “ เกือบจะเกินความเชื่อแล้วว่าคนเดียวกันที่อ้างตัวว่าเป็นผู้จัดการความเสี่ยงที่เชี่ยวชาญซึ่งเกือบจะถล่มโลกในปี 2551 กลับมาพร้อมกับผลิตภัณฑ์เดียวกัน” Dennis Kelleher ประธานและซีอีโอของกลุ่มผู้สนับสนุน Better Markets กล่าว Financial Times เกี่ยวกับความนิยมที่ได้รับการต่ออายุของผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ซับซ้อนเช่น CDO สังเคราะห์
ตารางด้านล่างสรุปข้อเท็จจริงที่สำคัญเกี่ยวกับ CDO สังเคราะห์
CDO สังเคราะห์อาจสร้างความเสี่ยงใหม่ให้กับตลาด
- พวกเขาเป็นกลุ่มของอนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับเงินให้สินเชื่อและหนี้อื่น ๆ บางส่วนจะเชื่อมโยงกับดัชนีตลาดสินเชื่อตรงกันข้าม CDO มาตรฐานรวมพันธบัตรและเงินให้สินเชื่อตัวเองพวกเขาเป็นตัวแทนเดิมพันในความน่าเชื่อถือของ บริษัท สหรัฐพวกเขาอนุญาตให้เดิมพันหลาย ๆ ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินปริมาณการซื้อขายรวมในปี 2561 เกิน $ 200 พันล้านปัญหาใหม่ของข้อตกลงที่กำหนดเองในปี 2562 อาจสูงถึง 80 พันล้านดอลลาร์ผลตอบแทนอาจสูงถึง 10% เทียบกับ 2% ของพันธบัตรส่วนใหญ่
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
ในขณะที่ตลาด CDO สังเคราะห์กำลังเติบโต แต่ก็มีขนาดเล็กกว่าทศวรรษที่ผ่านมา ผู้ออกและนักลงทุนบอกว่าความเสี่ยงลดลงในขณะนี้เพราะ CDO สังเคราะห์ในปัจจุบันได้รับการสนับสนุนจากหนี้องค์กรไม่ใช่การจำนองบ้านรวมถึงการจำนองซับไพรม์ที่สั่นคลอนซึ่งมักเป็นกรณีในยุควิกฤตการณ์ทางการเงิน นักวิจารณ์ชี้ไปที่ขนาดที่เพิ่มขึ้นและคุณภาพของหนี้องค์กรที่ลดลง
ธนาคารกลางระบุว่ามาตรฐานเครดิตได้ลดลงนับตั้งแต่การเปิดตัวการวิเคราะห์เสถียรภาพทางการเงินครั้งล่าสุดในเดือนพ. ค. 2561 ตามรายงาน 6 พ. ค. ที่กล่าวถึงข้างต้น พวกเขากล่าวเสริมว่าเงินให้สินเชื่อแก่ บริษัท ที่มีภาระหนี้สูงสูงกว่ายอดก่อนหน้านี้ในปี 2550 และ 2557
ข้อดีของเฟดในวันนี้ก็คือตลาดสินเชื่อที่มีมูลค่าเพิ่มขึ้น 1.2 ล้านล้านดอลลาร์นั้นน้อยกว่าภาคการจำนองในปี 2551 ในทางกลับกันพวกเขาเตือนว่าสินเชื่อที่ใช้ประโยชน์มากที่สุดจะถูกบรรจุลงในภาระผูกพันเงินกู้ที่มีหลักประกัน "ความสูญเสียที่ไม่คาดคิด" และมีการซื้อขายในตลาดที่ขาดสภาพคล่อง "แม้ในเวลาปกติ"
นี่อาจเป็นปัญหาสำหรับกองทุนรวมที่มีการถือครอง CLO ที่สำคัญหากพวกเขาได้รับผลกระทบจากการขอแลกเงินจากนักลงทุน อย่างไรก็ตามในช่วงที่เกิดความผันผวนของตลาดหุ้นในเดือนธันวาคมปี 2018“ กองทุนรวมสามารถตอบสนองการไถ่ถอนในระดับที่สูงขึ้นได้
มองไปข้างหน้า
รายงานของเฟดตั้งข้อสังเกตว่าอัตราการผิดนัดชำระหนี้ของ บริษัท อยู่ในระดับต่ำเมื่อเร็ว ๆ นี้เนื่องจากเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตามหากการเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างมากให้กลับกลายเป็นลบในภาวะเศรษฐกิจถดถอยค่าเริ่มต้นถูกผูกมัดให้เพิ่มขึ้นส่งคลื่นกระแทกไปทั่วตลาดตราสารหนี้
