Berkshire Hathaway (BRK.A) ประธานและซีอีโอวอร์เรนบัฟเฟตต์เป็นแบบอย่างที่ดีของสไตล์การลงทุนแบบอิงมูลค่า ในช่วงต้นของอาชีพการลงทุนในตำนานบัฟเฟตต์กล่าวว่า "ฉันคือเบนจามินเกรแฮม 85%" Graham ถือเป็นพ่อทูนหัวของการลงทุนที่มีมูลค่าและแนะนำแนวคิดของมูลค่าที่แท้จริงซึ่งเป็นมูลค่าพื้นฐานที่แท้จริงของหุ้นโดยพิจารณาจากผลกำไรในอนาคต
อย่างไรก็ตามบัฟเฟตต์ลงทุนโดยใช้วิธีการเชิงคุณภาพและเข้มข้นกว่าเกรแฮม เกรแฮมชอบที่จะหา บริษัท ที่มีค่าเฉลี่ยต่ำและกระจายการถือครองของพวกเขาในหมู่พวกเขา; บัฟเฟตชื่นชอบธุรกิจที่มีคุณภาพซึ่งมีการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมและมีศักยภาพสำหรับการเติบโตอย่างมาก
รูปแบบการลงทุนของบัฟเฟต
มีบางสิ่งที่ควรสังเกตเกี่ยวกับการตีความของการลงทุนที่มีค่าของ Buffett ซึ่งอาจทำให้คุณประหลาดใจ เช่นเดียวกับสูตรที่ประสบความสำเร็จมากมายบัฟเฟตต์ดูเรียบง่าย แต่ง่ายไม่ได้หมายความว่าง่าย เพื่อชี้นำเขาในการตัดสินใจบัฟเฟตต์ใช้หลักการลงทุนสิบสองข้อหรือการพิจารณาที่สำคัญซึ่งแบ่งออกเป็นประเภทธุรกิจการจัดการมาตรการทางการเงินและมูลค่า
หลักคำสอนของบัฟเฟตต์อาจฟังดูคิดโบราณและเข้าใจง่าย แต่ก็ยากที่จะดำเนินการ ตัวอย่างเช่นหนึ่งทฤษฎีถามว่าฝ่ายบริหารเปิดเผยกับผู้ถือหุ้นหรือไม่
ตรงกันข้ามมีตัวอย่างที่น่าสนใจของสิ่งที่ตรงกันข้าม: แนวคิดที่ปรากฏซับซ้อน แต่ง่ายต่อการดำเนินการเช่นการเพิ่มมูลค่าทางเศรษฐกิจ (EVA) การคำนวณแบบเต็มของ EVA ไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะเข้าใจและคำอธิบายของ EVA มีแนวโน้มที่จะซับซ้อน แต่เมื่อคุณเข้าใจว่า EVA เป็นรายการซักผ้าของการปรับมันค่อนข้างง่ายในการคำนวณ EVA สำหรับ บริษัท ใด ๆ
มูลค่าเพิ่มทางเศรษฐกิจ = NOPAT− (CI × WACC) โดยที่: NOPAT = กำไรจากการดำเนินสุทธิหลัง taxCI = ทุนที่ลงทุน WACC = ต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน
ทฤษฎีธุรกิจ
บัฟเฟตยืนกราน จำกัด ตัวเองเป็น "วงกลมแห่งความสามารถ" ของเขา - ธุรกิจที่เขาสามารถเข้าใจและวิเคราะห์ได้ บัฟเฟตพิจารณาความเข้าใจอย่างลึกซึ้งของธุรกิจการดำเนินงานนี้ว่าเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการคาดการณ์ที่มีศักยภาพของการดำเนินธุรกิจในอนาคต ท้ายที่สุดถ้าคุณไม่เข้าใจธุรกิจคุณจะแสดงประสิทธิภาพได้อย่างไร ตัวอย่างเช่นบัฟเฟตต์ไม่ประสบความสำเร็จอย่างมากเมื่อฟองสบู่เทคโนโลยีระเบิดในช่วงต้นยุค 2000 เพราะเขาไม่ได้ลงทุนในหุ้น dot-com อย่างหนัก
หลักการทางธุรกิจของบัฟเฟตต์สนับสนุนเป้าหมายในการสร้างประมาณการที่แข็งแกร่ง
อันดับแรกวิเคราะห์ธุรกิจไม่ใช่ตลาดเศรษฐกิจหรือความเชื่อมั่นของนักลงทุน ถัดไปมองหาประวัติการทำงานที่สอดคล้องกัน สุดท้ายใช้ข้อมูลนั้นเพื่อยืนยันว่าธุรกิจนั้นมีโอกาสในระยะยาวที่ดีหรือไม่
รูปแบบการลงทุนของ Warren Buffett คืออะไร?
หลักการจัดการ
หลักการการจัดการทั้งสามของบัฟเฟตต์ช่วยประเมินคุณภาพการจัดการ นี่อาจเป็นงานวิเคราะห์ที่ยากที่สุดสำหรับนักลงทุน
บัฟเฟตถามว่า: "การจัดการมีเหตุผลหรือไม่" โดยเฉพาะอย่างยิ่งการจัดการที่ชาญฉลาดเมื่อมันมาถึงการลงทุน (รักษา) กำไรหรือคืนผลกำไรให้กับผู้ถือหุ้นเป็นเงินปันผล? นี่เป็นคำถามที่ลึกซึ้งเพราะการวิจัยสามารถชี้ให้เห็นว่าในอดีตในฐานะที่เป็นกลุ่มและโดยทั่วไปผู้บริหารมีแนวโน้มที่จะโลภและรักษาผลกำไรเนื่องจากมีแนวโน้มที่จะสร้างอาณาจักรและแสวงหาขนาดมากกว่าใช้กระแสเงินสดในลักษณะที่จะทำให้เกิดประโยชน์สูงสุด มูลค่าผู้ถือหุ้น
อีกทฤษฎีหนึ่งตรวจสอบความซื่อสัตย์ของผู้บริหารกับผู้ถือหุ้น นั่นคือมันยอมรับข้อผิดพลาดหรือไม่?
ประการสุดท้ายฝ่ายบริหารต่อต้านความจำเป็นของสถาบันหรือไม่? หลักการนี้ค้นหาทีมผู้บริหารที่ต่อต้าน "ความต้องการทางกิจกรรม" และการทำซ้ำกลยุทธ์และยุทธวิธีของคู่แข่ง มันเป็นเรื่องที่ควรค่าอย่างยิ่งเพราะคุณต้องวาดเส้นแบ่งระหว่างพารามิเตอร์หลายตัวเช่นระหว่างการทำสำเนาของกลยุทธ์ของคู่แข่งและการเอาชนะ บริษัท ที่เป็นคนแรกที่ออกสู่ตลาด
หลักการในมาตรการทางการเงิน
บัฟเฟตต์มุ่งเน้นที่ผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE) มากกว่าผลกำไรต่อหุ้น นักศึกษาการเงินส่วนใหญ่เข้าใจว่า ROE สามารถถูกบิดเบือนได้โดยการใช้ประโยชน์ (อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน) ดังนั้นในทางทฤษฎีจึงด้อยกว่าในระดับหนึ่งถึงการวัดผลตอบแทนจากการลงทุน ที่นี่ผลตอบแทนจากการลงทุนเป็นเหมือนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ROA) หรือผลตอบแทนจากการลงทุน (ROCE) แน่นอนว่าบัฟเฟตเข้าใจสิ่งนี้ แต่แทนที่จะตรวจสอบการใช้ประโยชน์แยกต่างหากแทนที่จะเลือก บริษัท ที่มีเลเวอเรจต่ำ เขายังมองหาผลกำไรที่สูง
ทฤษฎีทางการเงินสองข้อสุดท้ายของเขามีรากฐานทางทฤษฎีกับ EVA อันดับแรกบัฟเฟตต์มองสิ่งที่เขาเรียกว่า "รายรับของเจ้าของ" ซึ่งเป็นกระแสเงินสดที่มีให้กับผู้ถือหุ้นหรือในทางเทคนิคแล้วกระแสเงินสดอิสระต่อทุน (FCFE) บัฟเฟตต์กำหนดว่ามันเป็นรายได้สุทธิบวกค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (ตัวอย่างเช่นการบวกกลับค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด) ลบค่าใช้จ่ายทุน (CAPX) ลบด้วยเงินทุนหมุนเวียนเพิ่มเติม (W / C) ในที่สุดด้วยรายได้ของเจ้าของบัฟเฟตต์มองที่ความสามารถของ บริษัท ในการสร้างเงินสดให้กับผู้ถือหุ้นซึ่งเป็นเจ้าของที่เหลือ
บัฟเฟตต์ยังมี "สถานที่ตั้งหนึ่งดอลลาร์" ซึ่งเป็นไปตามคำถาม: มูลค่าตลาดของเงินดอลลาร์ที่กำหนดให้กับแต่ละดอลลาร์ของกำไรสะสมคืออะไร
ทฤษฎีค่า
ที่นี่บัฟเฟตพยายามประเมินมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท บัฟเฟตต์คาดการณ์รายได้ของเจ้าของในอนาคตจากนั้นให้ส่วนลดกลับสู่ปัจจุบัน โปรดจำไว้ว่าหากคุณใช้หลักคำสอนอื่นของบัฟเฟตการคาดการณ์รายได้ในอนาคตจะเป็นเรื่องที่ทำได้ง่ายกว่าเพราะรายได้ในอดีตที่สอดคล้องกันนั้นง่ายต่อการคาดการณ์
บัฟเฟตไม่สนใจความผันผวนของตลาดระยะสั้นและมุ่งเน้นที่ผลตอบแทนระยะยาว เขาทำหน้าที่ในความผันผวนระยะสั้นเมื่อมองหาข้อตกลงที่ดีเท่านั้น หาก บริษัท ดูดีที่ $ 50 ต่อหุ้นและลดลงถึง $ 40 อย่าแปลกใจที่เห็นเขารับหุ้นเพิ่มเติมในราคาลด
บัฟเฟตต์ยังประกาศเกียรติคุณคำว่า "คูเมือง" ซึ่งต่อมาได้กลับมาประสบความสำเร็จอีกครั้งใน Morningstar ที่ประสบความสำเร็จในการสร้างนิสัยให้กับ บริษัท ที่มี "คูเมืองเศรษฐกิจกว้าง" คูเมืองคือ "สิ่งที่ทำให้ บริษัท มีความได้เปรียบเหนือผู้อื่นอย่างชัดเจนและปกป้อง บริษัท จากการรุกรานจากการแข่งขัน" ในเรื่องของทฤษฎีนอกรีตอาจจะมีเพียงบัฟเฟตต์ด้วยตัวเองเขาคาดการณ์รายได้ในอัตราปลอดความเสี่ยงโดยอ้างว่า "ความปลอดภัย" ในการใช้ทฤษฎีอื่น ๆ อย่างระมัดระวังเพื่อลดความเสี่ยงหากไม่ใช่การกำจัดเสมือนจริงของความเสี่ยง.
บรรทัดล่าง
โดยพื้นฐานแล้วทฤษฎีของบัฟเฟตต์เป็นรากฐานในการลงทุนด้านมูลค่าซึ่งอาจเปิดให้มีการปรับตัวและตีความใหม่ในอนาคต มันเป็นคำถามเปิดกว้างที่ว่าทฤษฎีเหล่านี้จำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยนในอนาคตซึ่งมีประวัติการดำเนินงานที่สอดคล้องกันหายากยิ่งขึ้นการจับต้องไม่ได้มีบทบาทมากขึ้นในค่าแฟรนไชส์และขอบเขตของอุตสาหกรรมทำให้การวิเคราะห์เชิงลึก ท้าทายมากขึ้น
ทุกคนต้องการซื้ออย่างบัฟเฟตต์ แต่มีเพียงไม่กี่คนที่สามารถเลียนแบบความสำเร็จของเขาได้ บัฟเฟตต์แนะนำให้นักลงทุนรายย่อยซื้อกองทุนดัชนี S&P 500 ที่มีต้นทุนต่ำมากกว่าหุ้นรายตัว
