มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเทียบกับการจัดการสกุลเงิน

จากการถดถอยครั้งใหญ่ของปี 2551-2552 ธนาคารกลางทั่วโลกเข้าสู่ดินแดนที่ไม่มีผู้เช่าเมื่อพวกเขาเริ่มผ่อนคลายเชิงปริมาณ - หลักทรัพย์ซื้อระยะยาวเช่นคลังและหลักทรัพย์ที่มีการจดจำนอง ด้วยการสูบเงินเข้าสู่ระบบการเงินธนาคารกลางต่างก็ล้มระบบธนาคารที่พังทลายลงอย่างสมบูรณ์และกระแสเงินสดที่ลดลงจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงในการเติบโตของความหวัง

ในปี 2009 ธนาคารกลางสหรัฐเป็นธนาคารกลางแห่งแรกที่เริ่มซื้อหลักทรัพย์ เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงเงินดอลลาร์สหรัฐก็เช่นกัน ในเดือนที่มีการประกาศ QE1 ดัชนีดอลล่าร์สหรัฐ (DXY) ร่วงลง 10% ซึ่งนับเป็นการลดลงรายเดือนที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในรอบทศวรรษ เมื่อพิจารณาถึงสิ่งนี้ QE และการจัดการสกุลเงินแตกต่างกันอย่างไรพวกเขามีความคล้ายคลึงกันอย่างไรและทำไมธนาคารกลางถึงมีส่วนร่วมในการปฏิบัติเช่นนี้?

การจัดการสกุลเงิน - อย่างไรและทำไมเอะอะทั้งหมด?

ตามที่ปรากฎการจัดการค่าเงินไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะระบุ โพสต์ในบล็อกของ Wall Street Journal ฉบับหนึ่งกล่าวว่า“ การจัดการสกุลเงินไม่เหมือนกับภาพอนาจาร - คุณไม่รู้เมื่อเห็นว่าคุณเห็น” การดำเนินการตามนโยบายที่มีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนของประเทศ หลักฐานของการจัดการสกุลเงินเอง คุณต้องพิสูจน์ด้วยว่ามูลค่าของสกุลเงินนั้นต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง มูลค่าที่แท้จริงของสกุลเงินคืออะไร? นั่นไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะตัดสิน

โดยทั่วไปแล้วประเทศต่าง ๆ ต้องการให้สกุลเงินของพวกเขาอ่อนแอเนื่องจากทำให้พวกเขาแข่งขันกับการค้าระหว่างประเทศได้มากขึ้น สกุลเงินที่ต่ำกว่าทำให้ประเทศส่งออกน่าสนใจมากขึ้นเนื่องจากมีราคาถูกกว่าในตลาดต่างประเทศ ตัวอย่างเช่นค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าทำให้การส่งออกรถยนต์ของสหรัฐฯราคาถูกสำหรับผู้ซื้อในต่างประเทศ ประการที่สองโดยการส่งเสริมการส่งออกประเทศสามารถใช้สกุลเงินที่ต่ำกว่าเพื่อลดการขาดดุลการค้า ในที่สุดสกุลเงินที่อ่อนตัวลงจะช่วยลดแรงกดดันต่อภาระหนี้สาธารณะของประเทศต่างๆ หลังจากออกตราสารหนี้ในต่างประเทศประเทศจะทำการชำระเงินและเนื่องจากการชำระเงินเหล่านี้เป็นสกุลเงินต่างประเทศสกุลเงินท้องถิ่นที่อ่อนแอจะช่วยลดการชำระหนี้เหล่านี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ประเทศต่างๆทั่วโลกมีแนวทางปฏิบัติที่แตกต่างกันเพื่อรักษามูลค่าของสกุลเงินที่ต่ำ อัตราเงินหยวนของจีนถูกกำหนดโดยธนาคารประชาชนของจีน (PBOC) ทุกเช้า ธนาคารกลางไม่อนุญาตให้มีการแลกเปลี่ยนสกุลเงินนอกกลุ่มที่กำหนดในอีก 24 ชั่วโมงข้างหน้าซึ่งจะป้องกันไม่ให้สกุลเงินระหว่างวันลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

รูปแบบที่ตรงกว่าของการจัดการสกุลเงินคือการแทรกแซง หลังจากการแข็งค่าของฟรังก์สวิสในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินธนาคารแห่งชาติสวิสได้ทำการซื้อเงินตราต่างประเทศจำนวนมาก ได้แก่ USD และ Euro และขายฟรังก์ โดยการเคลื่อนค่าเงินของมันลดลงผ่านการแทรกแซงตลาดโดยตรงทำให้สวิตเซอร์แลนด์คาดหวังว่าจะเพิ่มสถานะการค้าในยุโรป

ในที่สุดเกจิบางคนแย้งว่ารูปแบบอื่นของการจัดการสกุลเงินเป็นการผ่อนคลายเชิงปริมาณ

ผ่อนคลายเชิงปริมาณ

มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณในขณะที่ถือเป็นนโยบายการเงินที่ไม่เป็นทางการเป็นเพียงส่วนขยายของธุรกิจปกติของการดำเนินการในตลาดเปิด การดำเนินการในตลาดเปิดเป็นกลไกที่ธนาคารกลางจะขยายหรือทำสัญญาปริมาณเงินผ่านการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ของรัฐบาลในตลาดเปิด เป้าหมายคือการบรรลุเป้าหมายที่กำหนดสำหรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่จะมีผลต่ออัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ ทั้งหมดภายในระบบเศรษฐกิจ

มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณมีวัตถุประสงค์เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจที่ซบเซาเมื่อการดำเนินงานของตลาดเปิดแบบขยายตัวปกติล้มเหลว ด้วยเศรษฐกิจในภาวะถดถอยและอัตราดอกเบี้ยที่ไม่มีข้อ จำกัด ธนาคารกลางสหรัฐได้ดำเนินมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณสามรอบเพิ่มมากกว่า 3.5 ล้านล้านดอลลาร์ในงบดุลภายในเดือนตุลาคม 2557 โดยมีจุดประสงค์เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเหล่านี้มีผลทางอ้อม จากอัตราแลกเปลี่ยนทำให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลง

แรงกดดันดังกล่าวต่อค่าเงินดอลลาร์ไม่ได้เป็นลบในสายตาของผู้กำหนดนโยบายสหรัฐเพราะจะทำให้การส่งออกค่อนข้างถูกลงซึ่งเป็นอีกวิธีหนึ่งที่ช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตามการเคลื่อนไหวมาพร้อมกับการวิพากษ์วิจารณ์จากผู้กำหนดนโยบายในประเทศอื่น ๆ บ่นว่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงกำลังทำร้ายการส่งออกของพวกเขา นักเศรษฐศาสตร์เริ่มถกเถียงกันว่า: QE เป็นรูปแบบหนึ่งของการจัดการกับสกุลเงินหรือไม่

ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐมีส่วนร่วมในการดำเนินนโยบายการเงินอย่างจงใจเพื่อลดมูลค่าของสกุลเงินผลกระทบที่เกิดขึ้นคือการลดอัตราดอกเบี้ยในประเทศเพื่อกระตุ้นการกู้ยืมมากขึ้น ผลกระทบทางอ้อมจากการลดลงของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นเพียงผลมาจากการมีระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่น

บรรทัดล่าง

ในทางทฤษฎีแล้วการจัดการสกุลเงินและนโยบายการเงินเช่นการผ่อนคลายเชิงปริมาณไม่ได้เป็นสิ่งเดียวกัน หนึ่งคือตามนโยบายอัตราดอกเบี้ยและสกุลเงินอื่น ๆ ที่มุ่งเน้น อย่างไรก็ตามในขณะที่ธนาคารกลางเริ่มโครงการ QE ผลหนึ่งคือการอ่อนค่าของสกุลเงิน

โดยเจตนาหรือไม่ก็สามารถโต้แย้งได้ว่า QE นั้นเป็นรูปแบบหนึ่งของวิศวกรรมสกุลเงิน ไม่ว่าจะเป็นการจัดการที่จะขึ้นอยู่กับการอภิปราย