อัตราการส่งผ่านคืออัตราของสินทรัพย์ที่มีหลักทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เช่นการรักษาความปลอดภัยที่ได้รับการจดจำนอง (MBS) ซึ่งเป็น "การผ่านผ่าน" ให้กับนักลงทุนเมื่อมีการจ่ายค่าธรรมเนียมการจัดการและค่าธรรมเนียมการรับประกันให้กับ บริษัท ที่แปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ อัตราการส่งผ่าน (เรียกอีกอย่างว่าอัตราคูปองสำหรับ MBS) ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยของหลักทรัพย์แต่ละรายการที่เสนอขาย ผู้ออกหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดของสินทรัพย์ที่มีความปลอดภัยคือ บริษัท Sallie Mae, Fannie Mae และ บริษัท Freddie Mac ซึ่งการค้ำประกันดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลสหรัฐทำให้พวกเขาได้รับอันดับเครดิตที่สูง
หมดสภาพอัตราการส่งผ่าน
อัตราการส่งผ่านคือดอกเบี้ยสุทธิที่ผู้ออกจ่ายนักลงทุนหลังจากชำระค่าใช้จ่ายและค่าธรรมเนียมอื่น ๆ ทั้งหมด ใน MBS ตัวอย่างเช่นจำนวนเงินที่ส่งต่อไปยังนักลงทุนผ่านจากการชำระเงินในการจำนองพื้นฐานผ่านตัวแทนชำระเงินและท้ายที่สุดให้กับนักลงทุน
อัตราการผ่านและอัตราดอกเบี้ย
อัตราการส่งผ่านนั้นจะน้อยกว่าอัตราดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยที่ผู้กู้จ่ายให้กับการจำนองที่เป็นหลักประกันความปลอดภัย ค่าธรรมเนียมต่าง ๆ จะถูกหักจากดอกเบี้ยที่จ่ายรวมถึงค่าธรรมเนียมการจัดการทั่วไปสำหรับการทำธุรกรรมและการค้ำประกันที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง ตามที่กำหนดไว้ในข้อกำหนดและเงื่อนไขเกี่ยวกับการออกหลักทรัพย์ค่าธรรมเนียมถูกกำหนดเป็นอัตราร้อยละของดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นหรืออัตราคงที่
การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนเป็นหลักประกัน
สถาบันการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์จำนองหลายแห่งจัดทำและออกตราสารทางการเงินที่ได้รับการสนับสนุนจากการจำนองเหล่านั้น ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจมีเสถียรภาพความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนการจำนองอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับทางเลือกการลงทุนอื่น ๆ ผลตอบแทนที่รับรู้เนื่องจากอัตราการส่งผ่านนั้นโดยทั่วไปถือว่ามีความเท่าเทียมกันสำหรับระดับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง
การฉายอัตราการผ่านเครื่อง
ในหลายกรณีนักลงทุนอาจคาดการณ์จำนวนผลตอบแทนที่ได้รับจากอัตราการส่งผ่าน แน่นอนปัจจัยที่ไม่คาดคิดอาจเกิดขึ้นและมีอิทธิพลต่อปริมาณของดอกเบี้ยสุทธิที่เกิดขึ้น ตัวอย่างเช่นหากการจำนองที่สำรองการรักษาความปลอดภัยมีตัวแปรหรืออัตราดอกเบี้ยลอยตัวมากกว่าอัตราดอกเบี้ยคงที่การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยจะส่งผลต่อจำนวนผลตอบแทน ด้วยเหตุผลนี้นักลงทุนอาจพยายามคาดการณ์ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยตลอดอายุหลักทรัพย์และคาดการณ์อัตราการส่งผ่านที่คาดการณ์ไว้ กระบวนการนี้จะช่วยให้นักลงทุนตัดสินใจได้ว่าผลตอบแทนนั้นคุ้มค่ากับระดับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการจำนองหรือไม่
Fannie Mae และ Freddie Mac
สภาคองเกรสสร้าง Fannie Mae และ Freddie Mac เพื่อจัดหาสภาพคล่องเสถียรภาพและความสามารถในการจ่ายในตลาดจำนอง องค์กรมีสภาพคล่องสำหรับธนาคารหลายพันแห่งการออมและการกู้ยืมและ บริษัท จำนองที่ทำสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยทางการเงิน
Fannie Mae และ Freddie Mac ซื้อการจำนองจากผู้ให้กู้และถือการจำนองในพอร์ตการลงทุนของพวกเขาหรือบรรจุสินเชื่อเป็นหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจำนองที่อาจจะขาย ผู้ให้กู้ใช้เงินสดที่เพิ่มขึ้นจากการขายจำนองเพื่อมีส่วนร่วมในการให้กู้ยืมเพิ่มเติม การซื้อขององค์กรช่วยให้มั่นใจได้ว่าผู้ที่ซื้อบ้านและนักลงทุนที่ซื้ออาคารอพาร์ตเมนต์หรือบ้านพักอาศัยหลายแห่งอื่น ๆ มีเงินจำนองอย่างต่อเนื่อง
