เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่ตราไว้

Curve Yield Curve คืออะไร

เส้นอัตราผลตอบแทนที่ตราไว้ (Par Yield Curve) คือเส้นกราฟอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ธนารักษ์สมมุติที่มีราคาใกล้เคียงกัน ในกราฟอัตราผลตอบแทนที่ตราไว้อัตราดอกเบี้ยจะเท่ากับอัตราผลตอบแทนต่อความมั่นคงซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมพันธบัตร Treasury จะซื้อขายที่ราคาพาร์

เส้นโค้งผลผลิตที่ลดลง

กราฟอัตราผลตอบแทนเป็นกราฟที่แสดงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของระยะเวลาครบกำหนดต่างๆตั้งแต่ตั๋วเงินคลัง 3 เดือนถึงพันธบัตรอายุ 30 ปี กราฟถูกพล็อตด้วยแกน y แสดงอัตราดอกเบี้ยและแกน x แสดงระยะเวลาที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วพันธบัตรระยะสั้นจะให้ผลตอบแทนต่ำกว่าพันธบัตรระยะยาวเส้นโค้งลาดขึ้นไปทางขวา เมื่อพูดถึงกราฟอัตราผลตอบแทนมักจะหมายถึงกราฟอัตราผลตอบแทนพิเศษโดยเฉพาะเส้นกราฟอัตราผลตอบแทนพิเศษสำหรับพันธบัตรปลอดความเสี่ยง อย่างไรก็ตามมีบางกรณีที่เรียกว่าเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนประเภทอื่น - เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่ตราไว้

กราฟเส้นอัตราผลตอบแทนที่ตราไว้จะแสดงกราฟอัตราผลตอบแทนถึงวันครบกำหนด (YTM) ของพันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ยตามวันครบกำหนดต่าง ๆ อัตราผลตอบแทนที่ครบกำหนดคือผลตอบแทนที่นักลงทุนคาดหวังว่าจะได้รับการถือครองพันธบัตรจนกว่าจะครบกำหนด พันธบัตรที่ออกที่ราคาพาร์มี YTM ที่เท่ากับอัตราคูปอง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยมีความผันผวนเมื่อเวลาผ่านไป YTM อาจเพิ่มหรือลดลงเพื่อสะท้อนสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน ตัวอย่างเช่นหากอัตราดอกเบี้ยลดลงหลังจากมีการออกพันธบัตรมูลค่าของพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ติดอยู่กับพันธบัตรนั้นสูงกว่าอัตราดอกเบี้ย ในกรณีนี้อัตราคูปองจะสูงกว่า YTM ผลกระทบ YTM คืออัตราคิดลดที่ผลรวมของกระแสเงินสดในอนาคตทั้งหมดจากพันธบัตร (กล่าวคือคูปองและเงินต้น) เท่ากับราคาปัจจุบันของพันธบัตร

อัตราผลตอบแทนที่ตราไว้คืออัตราดอกเบี้ยที่ราคาพันธบัตรเป็นศูนย์ เส้นอัตราผลตอบแทนที่ตราไว้แสดงถึงพันธบัตรที่ซื้อขายที่ระดับ กล่าวอีกนัยหนึ่งเส้นอัตราผลตอบแทนที่ตราไว้คือพล็อตของอัตราผลตอบแทนถึงกำหนดเมื่อเทียบกับระยะเวลาถึงกำหนดสำหรับกลุ่มของพันธบัตรที่ราคาพาร์ มันถูกใช้เพื่อกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่พันธบัตรใหม่ที่มีระยะเวลาที่กำหนดจะจ่ายเพื่อขายที่ตราไว้วันนี้ เส้นอัตราผลตอบแทนที่ตราไว้ให้ผลตอบแทนที่ใช้ในการลดกระแสเงินสดหลายครั้งสำหรับพันธบัตรที่จ่ายคูปอง ใช้ข้อมูลในกราฟอัตราผลตอบแทนพิเศษหรือที่เรียกว่าเส้นโค้งคูปองเป็นศูนย์เปอร์เซ็นต์เพื่อลดคูปองแต่ละใบด้วยอัตราสปอตที่เหมาะสม เนื่องจากระยะเวลาอยู่บนเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนพิเศษโค้งจะอยู่เหนือเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนเสมอเมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนที่ตราไว้ลาดชันขึ้นและอยู่ด้านล่างเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่ตราไว้เมื่อเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่ตราไว้ลาดลง

การรับเส้นอัตราผลตอบแทนที่ตราไว้หุ้นละขั้นเป็นหนึ่งในการสร้างเส้นอัตราผลตอบแทนตามทฤษฎีซึ่งจะถูกใช้เพื่อกำหนดราคาพันธบัตรที่จ่ายคูปองได้แม่นยำยิ่งขึ้น วิธีการที่รู้จักกันในชื่อ bootstrapping ใช้เพื่อหาอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าที่ปราศจากการเก็งกำไร เนื่องจากคลังคลังที่เสนอโดยรัฐบาลไม่มีข้อมูลสำหรับทุกช่วงเวลาวิธีการบูตสแตรปจะใช้เป็นหลักในการกรอกตัวเลขที่หายไปเพื่อให้ได้มาซึ่งอัตราผลตอบแทน ตัวอย่างเช่นพิจารณาพันธบัตรเหล่านี้ด้วยมูลค่า $ 100 และครบกำหนด 6 เดือน, 1 ปี, 1.5 ปีและ 2 ปี

ครบกําหนด (ปี)

0.5

1.5

ผลตอบแทนที่ตราไว้

2.3%

2.6%

เนื่องจากการจ่ายคูปองจะทำทุก ๆ ครึ่งปีพันธบัตร 6 เดือนมีการชำระเงินเพียงครั้งเดียว ผลผลิตของมันจึงเท่ากับอัตราพาร์ซึ่งคือ 2% พันธบัตร 1 ปีจะมีการชำระสองครั้งหลังจาก 6 เดือน การชำระเงินครั้งแรกจะเป็น $ 100 x (0.023 / 2) = $ 1.15 การจ่ายดอกเบี้ยนี้จะได้รับส่วนลด 2% ซึ่งเป็นอัตราสปอตเป็นเวลา 6 เดือน การชำระเงินครั้งที่สองจะเป็นผลรวมของการชำระเงินคูปองและการชำระคืนเงินต้น = $ 1.15 + $ 100 = $ 101.15 เราจำเป็นต้องค้นหาอัตราที่การชำระเงินนี้ควรจะได้รับส่วนลดเพื่อรับมูลค่าที่ตราไว้ของ $ 100 การคำนวณจะเป็น:

$ 100 = $ 1.15 / (1 + (0.02 / 2)) + $ 101.15 / (1 + (x / 2)) ²

$ 100 = 1.1386 + $ 101.15 / (1 + (x / 2)) ²

$ 98.86 = $ 101.15 / (1 + (x / 2)) ²

(1 + (x / 2)) ² = $ 101.15 / $ 98.86

1 + (x / 2) = √1.0232

x / 2 = 1.0115 - 1

x = 2.302%

นี่เป็นอัตราดอกเบี้ยศูนย์สำหรับตราสารหนี้ 1 ปีหรืออัตราดอกเบี้ยระยะเวลา 1 ปี เราสามารถคำนวณอัตราสปอตสำหรับพันธบัตรอื่น ๆ ที่ครบกำหนดใน 1.5 และ 2 ปีโดยใช้กระบวนการนี้

เปรียบเทียบบัญชีการลงทุน×ข้อเสนอที่ปรากฏในตารางนี้มาจากพันธมิตรที่ Investopedia ได้รับการชดเชย ชื่อผู้ให้บริการคำอธิบาย

คำศัพท์ที่เกี่ยวข้อง

การทำความเข้าใจ Curve Treasury Curve Spot Curve Treasury Curve ถูกกำหนดให้เป็น Curve Yield ที่สร้างขึ้นโดยใช้อัตรา Spot Treasury แทนที่จะเป็นอัตรา สามารถใช้เส้นโค้งคลังการคลังเป็นดัชนีอ้างอิงสำหรับการกำหนดราคาพันธบัตร more Yield to Maturity (YTM) Yield to Maturity (YTM) คือผลตอบแทนรวมที่คาดว่าจะได้จากตราสารหนี้หากมีการถือพันธบัตรจนกระทั่งครบกำหนด more การประเมินมูลค่าตราสารหนี้: มูลค่ายุติธรรมของตราสารหนี้คืออะไร การประเมินมูลค่าพันธบัตรเป็นเทคนิคในการพิจารณามูลค่ายุติธรรมทางทฤษฎีของตราสารหนี้หนึ่ง ๆ คำจำกัดความเพิ่มเติมเกี่ยวกับระยะเวลาระยะเวลาแสดงจำนวนปีที่ใช้ในการรับต้นทุนจริงของพันธบัตรชั่งน้ำหนักมูลค่าปัจจุบันของคูปองในอนาคต more พันธบัตรพันธบัตรเป็นการลงทุนในตราสารหนี้ที่นักลงทุนให้กู้ยืมเงินกับนิติบุคคล (องค์กรหรือหน่วยงานราชการ) ที่ยืมเงินตามระยะเวลาที่กำหนดในอัตราดอกเบี้ยคงที่ more Bull Flattener Bull flattener เป็นสภาพแวดล้อมของอัตราผลตอบแทนซึ่งอัตราระยะยาวจะลดลงในอัตราที่เร็วกว่าอัตราระยะสั้น ลิงค์พันธมิตรเพิ่มเติม