สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยติดลบคืออะไร?
สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยติดลบนั้นเกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยข้ามคืนน้อยกว่าศูนย์เปอร์เซ็นต์สำหรับเขตเศรษฐกิจเฉพาะ ซึ่งหมายความว่าธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ จะต้องจ่ายเงินเพื่อเก็บสำรองส่วนเกินที่เก็บไว้ที่ธนาคารกลางแทนที่จะได้รับรายได้ดอกเบี้ยที่เป็นบวก
นโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ (NIRP) เป็นเครื่องมือนโยบายการเงินที่ไม่เป็นทางการซึ่งอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายที่กำหนดจะถูกตั้งค่าเป็นค่าลบต่ำกว่าขอบเขตล่างทางทฤษฎีของศูนย์เปอร์เซ็นต์
ประเด็นที่สำคัญ
- สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยติดลบเกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืนลดลงต่ำกว่าศูนย์ในปี 2552 และ 2553 สวีเดนและในปี 2555 เดนมาร์กใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบเพื่อยับยั้งกระแสเงินร้อนเข้าสู่เศรษฐกิจในปี 2557 ธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำหนดอัตราดอกเบี้ยติดลบที่ใช้เฉพาะกับเงินฝากธนาคารที่มีวัตถุประสงค์เพื่อป้องกันไม่ให้ยูโรโซนตกลงไปในเกลียวเงินฝืดในสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยติดลบสถาบันการเงินจะต้องจ่ายดอกเบี้ยให้กับกองทุนเงินฝากและสามารถรับดอกเบี้ยจากเงินยืมจริง
พื้นฐานของสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยติดลบ
แรงผลักดันของอัตราดอกเบี้ยติดลบคือการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยการสนับสนุนให้ธนาคารให้ยืมหรือลงทุนเงินสำรองส่วนเกินแทนที่จะประสบกับการสูญเสียที่รับประกัน ทฤษฎีไปที่ด้วยอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าศูนย์ธนาคารธุรกิจและครัวเรือนจะกระตุ้นเศรษฐกิจโดยการใช้จ่ายเงินแทนการประหยัด สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยติดลบเชื่อว่าจะช่วยกระตุ้นให้ธนาคารให้สินเชื่อมากขึ้นครัวเรือนในการซื้อสินค้าและธุรกิจที่จะลงทุนเงินสดพิเศษแทนการฝากไว้ในธนาคาร
เนื่องจากเป็นการยากในการขนส่งและค่าใช้จ่ายในการโอนและเก็บเงินสดจำนวนมากดังนั้นธนาคารบางแห่งจึงยังคงโอเคที่จ่ายดอกเบี้ยเงินฝากของพวกเขา อย่างไรก็ตามหากอัตราดอกเบี้ยถูกตั้งค่าไว้อย่างเพียงพอก็จะเริ่มสูงกว่าต้นทุนการจัดเก็บ สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยติดลบมีจุดประสงค์เพื่อลงโทษธนาคารที่ถือเงินสดแทนการปล่อยสินเชื่อ อย่างน้อยก็ในทางทฤษฎีพวกมันควรจะถูกกว่าสำหรับธุรกิจและครัวเรือนในการกู้ยืมเงินส่งเสริมการกู้ยืมมากขึ้นและสูบเงินสดเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจมากขึ้น
ความเสี่ยงของสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยติดลบ
มีความเสี่ยงบางอย่างที่เกี่ยวข้องกับสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยติดลบ หากธนาคารลงโทษผู้ประกอบการในการออมนั่นอาจไม่สนับสนุนให้ผู้บริโภครายย่อยใช้จ่ายเงินมากขึ้น พวกเขาอาจสะสมเงินสดที่บ้านแทน การจัดสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยติดลบสามารถสร้างแรงบันดาลใจในการดำเนินเงินสดทำให้ผู้ประกอบการสามารถถอนเงินสดออกจากธนาคารเพื่อหลีกเลี่ยงการจ่ายอัตราดอกเบี้ยติดลบเพื่อการออม
ธนาคารที่ต้องการหลีกเลี่ยงการใช้เงินสดสามารถละเว้นจากการใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบกับเงินฝากจำนวนเล็กน้อยของผู้ออมในครัวเรือน แต่จะใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบกับยอดคงเหลือจำนวนมากที่ถือโดยกองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัท การลงทุนและลูกค้าองค์กรอื่น ๆ สิ่งนี้ส่งเสริมให้ บริษัท รักษาความปลอดภัยในการลงทุนในพันธบัตรและยานพาหนะอื่น ๆ ที่ให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าในขณะที่ปกป้องธนาคารและเศรษฐกิจจากผลกระทบด้านลบของการดำเนินงานเงินสด
ตัวอย่างของสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยติดลบ
รัฐบาลสวิตเซอร์แลนด์ดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบอย่างแท้จริงในช่วงต้นทศวรรษ 1970 เพื่อตอบโต้การแข็งค่าของสกุลเงินเนื่องจากนักลงทุนหนีเงินเฟ้อในส่วนอื่น ๆ ของโลก
ตัวอย่างล่าสุดของสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยติดลบ ได้แก่ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซึ่งปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าศูนย์ในปี 2014 อีกหนึ่งปีครึ่งต่อมาในปี 2559 ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นก็ใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบด้วยเช่นกัน ธนาคารกลางของสวีเดนเดนมาร์กและสวิตเซอร์แลนด์ก็ได้เปลี่ยนไปใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบตั้งแต่ปี 2552-2555 ประเทศเหล่านี้ใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบเพื่อขัดขวางกระแสเงินร้อนเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจเพื่อควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนเนื่องจากเงินทุนต่างชาติไหลเข้าสู่เศรษฐกิจเหล่านั้น
ธนาคารกลางได้สร้างสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยติดลบในประเทศเหล่านี้ในความพยายามที่จะหยุดภาวะเงินฝืดซึ่งพวกเขากลัวว่าจะสามารถควบคุมไม่ได้อย่างรวดเร็วลดค่าเงินและความก้าวหน้าทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นตั้งแต่การถดถอยครั้งใหญ่ อย่างไรก็ตามอัตราดอกเบี้ยติดลบมีน้อยมาก
ธนาคารกลางได้ลังเลที่จะลดอัตราดอกเบี้ยติดลบต่ำกว่าศูนย์เพราะการสร้างสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยติดลบไม่ได้เริ่มขึ้นจนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้โดย ECB เป็นสถาบันการเงินรายใหญ่รายแรกที่สร้างสภาพแวดล้อมดังกล่าว ECB เรียกเก็บดอกเบี้ยจากธนาคารร้อยละ 0.4 เพื่อพักค้างคืนเงินสด ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นคิดดอกเบี้ยร้อยละ 0.10 เพื่อเก็บเงินสดข้ามคืนและธนาคารกลางสวิสเรียกเก็บดอกเบี้ยร้อยละ 0.75 เพื่อเก็บเงินสด
