ระบบตลาดแห่งชาติ (NMS) คืออะไร?
ระบบการตลาดแห่งชาติ (NMS) ส่งเสริมความโปร่งใสของตลาดเสรีโดยการควบคุมว่าการแลกเปลี่ยนที่สำคัญทั้งหมดเปิดเผยและดำเนินการซื้อขายอย่างไร เป็นระบบสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์และการปฏิบัติตามคำสั่งซื้อขายในสหรัฐอเมริกาซึ่งประกอบด้วยฟังก์ชั่นการซื้อขายการหักบัญชีศูนย์รับฝากหลักทรัพย์และใบเสนอราคาอ้างอิง NMS ควบคุมกิจกรรมของตลาดหุ้นในสหรัฐอเมริกาที่เป็นทางการและตลาดแนสแด็ก
ประเด็นที่สำคัญ
- ระบบการตลาดแห่งชาติ (NMS) ส่งเสริมความโปร่งใสของตลาดเสรีโดยการควบคุมว่าการแลกเปลี่ยนที่สำคัญทั้งหมดเปิดเผยและดำเนินการการค้าเพื่ออำนวยความสะดวกในการกระจายข้อมูลที่เป็นธรรม NMS กำหนดให้การแลกเปลี่ยนเสนอราคาและข้อเสนอ ปี 2548 ก.ล.ต. ได้ออกระบบการควบคุมตลาดแห่งชาติ (Reg NMS) เพื่อสร้างความแข็งแกร่งให้กับ NMS และบัญชีสำหรับการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยี
ทำความเข้าใจกับระบบตลาดแห่งชาติ (NMS)
ระบบตลาดแห่งชาติซึ่งถูกสร้างขึ้นโดยพระราชบัญญัติหลักทรัพย์แก้ไขเพิ่มเติมในปี 1975 ได้รับการดูแลโดยสมาคมตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์แห่งชาติ (NASD) และ NASDAQ NMS ควบคุมการซื้อขายที่อิงกับการแลกเปลี่ยนเช่นในตลาดหุ้นนิวยอร์กและการซื้อขาย OTC ใน NASDAQ เพื่อวัตถุประสงค์ในทางปฏิบัติ NASDAQ ถือเป็นการแลกเปลี่ยนแม้ว่าการเจรจาจะเกิดขึ้นโดยตรงในตลาดเครื่องหมาย
เพื่ออำนวยความสะดวกในการเผยแพร่ข้อมูลอย่างเป็นธรรม NMS กำหนดให้การแลกเปลี่ยนทำการเสนอราคาและข้อเสนอ (ถามราคา) ที่มีอยู่และมองเห็นได้ทั้งนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน ข้อดีคือการเพิ่มสภาพคล่องและราคาที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตามระบบทำให้เป็นเรื่องยากสำหรับสถาบันและนักลงทุนรายใหญ่ที่จะทำการเทรดขนาดใหญ่ที่ไม่มีใครสังเกตเห็น บางคนแย้งว่าทัศนวิสัยนี้ได้ผลักดันให้เกิดการแลกเปลี่ยนการค้าส่งผลให้เกิดการขยายตัวของการแลกเปลี่ยนส่วนตัวที่เรียกว่าแอ่งมืด
NMS กับ OTC อื่น ๆ
NASDAQ เป็นระดับสูงสุดของสี่ระดับของการซื้อขายแบบ over-the-counter (OTC) ซึ่ง บริษัท จะต้องปฏิบัติตามเกณฑ์การใช้เงินทุนการทำกำไรและกิจกรรมการซื้อขายที่เฉพาะเจาะจง นอกจากนี้ NASDAQ ยังให้ข้อมูลการซื้อขายระหว่างวันที่ครอบคลุมมากขึ้นสำหรับหุ้น OTC ในระดับที่ต่ำกว่า ข้อมูลประกอบด้วยราคาขายล่าสุดราคาสูงสุดและต่ำสุดรายวันปริมาณการสะสมและการเสนอราคาและสอบถามราคา ผู้ทำตลาดจะต้องรายงานราคาและขนาดของธุรกรรมจริงภายใน 90 วินาทีของการทำธุรกรรม ข้อกำหนดนี้ตรงกันข้ามกับการรายงานตามเวลาจริงสำหรับ non-NMS, หุ้นระดับ OTC ที่ต่ำกว่า
NASDAQ ในขณะที่ยังคงเป็นระบบที่มีการกระจายอำนาจสำหรับการซื้อขายหุ้นแบบ over-the-counter เป็นการแลกเปลี่ยนเสมือนจริงกับกฎระเบียบข้อกำหนดและการป้องกันที่มาพร้อมกับสำนักหักบัญชี ตลาด OTC อื่น ๆ มีกฎและการป้องกันที่น้อยกว่ามาก
ตลาด OTC แบ่งออกเป็นสามระดับเรียกว่า OTCQX, OTCQB และ Pink Sheets ความต้องการของรายการลดลงในแต่ละระดับ นอกจากนี้ตลาดเหล่านี้เข้มงวดน้อยกว่าการแลกเปลี่ยนที่ครอบคลุมโดยระบบตลาดแห่งชาติ
ข้อบังคับ National Market System (Reg NMS)
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เห็นความจำเป็นในการสร้างความเข้มแข็งให้กับ NMS และบัญชีสำหรับการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยี ในปี 2005 พวกเขาได้ออกระบบการตลาดแห่งชาติของ Regulation (Reg NMS) ซึ่งมีส่วนประกอบหลักสี่ส่วน
- กฎการคุ้มครองคำสั่งซื้อมีวัตถุประสงค์เพื่อรับประกันว่านักลงทุนจะได้รับราคาที่ดีที่สุดในการดำเนินการตามคำสั่งของพวกเขา กฎจะลบความสามารถในการมีคำสั่งซื้อขายผ่านหรือดำเนินการในราคาที่แย่กว่าการเข้าถึงการเสนอราคาจากศูนย์ซื้อขายใน NMS ได้รับการปรับปรุงเนื่องจากกฎการเข้าถึง กฎนี้ต้องการการเชื่อมโยงที่มากขึ้นและค่าธรรมเนียมการเข้าถึงที่ต่ำกว่ากฎ Sub-Penny ให้การเสนอราคาที่เหมือนกันโดยการตั้งค่าการเพิ่มขึ้นของสิ่งที่น้อยกว่าหนึ่งเซ็นต์ กฎนี้ใช้กับหุ้นทั้งหมดที่มีมากกว่า $ 1 ต่อหุ้นกฎข้อมูลการตลาดจัดสรรรายได้ให้กับองค์กรกำกับดูแลตนเองที่ส่งเสริมและปรับปรุงการเข้าถึงข้อมูลตลาด
อาจสำคัญที่สุดของกฎเหล่านี้คือการป้องกันคำสั่งหรือการค้าผ่านการจัดเตรียม การดำเนินการทางการค้ามีให้ในราคาที่ดีที่สุดไม่ว่าราคาต่ำสุดจะอยู่ที่ใด
นักวิจารณ์บ่นว่าต้องการให้ผู้ค้าทำธุรกรรมในสถานที่ซื้อขายที่มีราคาต่ำที่สุดแม้ว่าพวกเขาจะชอบทำธุรกิจบนเว็บไซต์ด้วยการดำเนินการที่เร็วที่สุดหรือความน่าเชื่อถือที่ดีที่สุด ความรู้สึกคือว่ามันจะส่งผลให้ผลลัพธ์ที่เลวร้ายยิ่งขึ้นสำหรับคำสั่งซื้อของสถาบันพร้อมค่าใช้จ่ายทั้งหมด
