การกระจายความไร้เดียงสานั้นอธิบายได้อย่างดีที่สุดว่าเป็นการแบ่งความรู้สึกสามัญที่สัญชาตญาณของพอร์ตโฟลิโอมากหรือน้อยโดยไม่ต้องกังวลกับแบบจำลองทางคณิตศาสตร์ที่ซับซ้อน ที่แย่ที่สุดพูดเกจิบางวิธีนี้สามารถทำให้พอร์ตการลงทุนมีความเสี่ยงมาก จากนั้นอีกครั้งการวิจัยเมื่อเร็ว ๆ นี้บ่งชี้ว่าการแบ่งประเภทข้อมูลแบบนี้ แต่ส่วนที่ไม่เป็นทางการนั้นมีประสิทธิภาพเช่นเดียวกับสูตรแฟนซีที่ปรับให้เหมาะสมที่สุด
Vs ไร้เดียงสา ซับซ้อน
ไม่น่าแปลกใจที่นักลงทุนรายย่อยไม่ค่อยใช้วิธีการจัดสรรสินทรัพย์ที่ซับซ้อน สิ่งเหล่านี้มีชื่อที่น่าวิตกเช่นการปรับความแปรปรวนเฉลี่ยการจำลองมอนติคาร์โลหรือแบบจำลอง Treynor-Black ซึ่งทั้งหมดได้รับการออกแบบมาเพื่อสร้างพอร์ตโฟลิโอที่เหมาะสมที่สุดซึ่งให้ผลตอบแทนสูงสุดในความเสี่ยง.
ในความเป็นจริงการสืบสวนสองสามครั้งเกี่ยวกับทฤษฎีการปรับให้เหมาะสมเช่น "การกระจายการลงทุนที่เหมาะสมที่สุด: ความมีประสิทธิภาพเป็นกลยุทธ์การลงทุน 1 / N" ซึ่งดำเนินการโดยดร. Victor DeMiguel et al. ของโรงเรียนธุรกิจแห่งลอนดอน โมเดลที่มีความซับซ้อน ความแตกต่างระหว่างพวกเขากับแนวทางไร้เดียงสานั้นไม่มีนัยสำคัญทางสถิติ พวกเขาชี้ให้เห็นว่าโมเดลพื้นฐานจริงๆทำได้ค่อนข้างดี
เป็นวิธีส่วนตัวของนักลงทุนโดยเฉลี่ยที่มีบิตของสิ่งนี้และบิตของที่จริง ๆ มีศักยภาพน้อยกว่า? นี่เป็นปัญหาที่สำคัญอย่างยิ่งและเป็นหัวใจของการลงทุน คนรับบีคนหนึ่งชื่อ Issac bar Aha ดูเหมือนจะเป็นปู่ของทุกคนโดยเสนอมาราวศตวรรษที่สี่ว่าควร "เอาหนึ่งในสามในที่ดินหนึ่งในสามในสินค้าและหนึ่งในสามของเงินสด" มันเป็นคำแนะนำที่ดีที่ยังฟังดูดีพอเมื่อ 1600 ปีต่อมา!
สำหรับคนที่ชอบเย้ยหยันและนักวิทยาศาสตร์ดูเหมือนว่าง่ายเกินไปที่จะเป็นความจริงที่ว่าใคร ๆ ก็สามารถบรรลุสิ่งที่ใกล้เคียงกับสิ่งที่ดีที่สุดเพียงแค่ใส่เงินหนึ่งในสามของเงินของคุณในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์หนึ่งในสามในหลักทรัพย์ พักผ่อนเป็นเงินสด อีกทางเลือกหนึ่งแผนภูมิวงกลมแบบคลาสสิกที่แบ่งออกเป็นพอร์ตการลงทุนสูงปานกลางและต่ำนั้นตรงไปตรงมามากและอาจไม่มีอะไรผิดปกติกับพวกเขา
แม้แต่ Harry Markowitz ผู้ชนะรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์เศรษฐศาสตร์สำหรับแบบจำลองการหาค่าเหมาะที่สุดของเขาก็แค่แบ่งเงินของเขาอย่างเท่าเทียมกันระหว่างพันธบัตรและตราสารทุนเพื่อ "เหตุผลทางจิตวิทยา" เรียบง่ายและโปร่งใส ในทางปฏิบัติเขามีความสุขที่ได้ทิ้งทฤษฎีที่ได้รับรางวัลของเขาเองเมื่อพูดถึงเงินทุนของเขา
Shades of Naivety และ the Term It เอง
อย่างไรก็ตามยังมีปัญหาอีกมาก Martin Weber ศาสตราจารย์ด้านการธนาคารและการเงินของเยอรมันอธิบายว่ามีโมเดลไร้เดียงสาหลายแบบซึ่งบางแบบนั้นดีกว่ารุ่นอื่น ๆ ศาสตราจารย์ Shlomo Benartzi จาก UCLA ยังยืนยันว่านักลงทุนที่ไร้เดียงสาได้รับอิทธิพลอย่างมากจากสิ่งที่พวกเขาเสนอ ด้วยเหตุนี้หากพวกเขาไปที่นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์พวกเขาอาจจบด้วยตราสารทุนมากเกินไปหรือมีน้ำหนักเกินกว่าตราสารหนี้หากพวกเขาไปที่ผู้เชี่ยวชาญด้านตราสารหนี้ นอกจากนี้ยังมีตราสารประเภทต่าง ๆ มากมายเช่นหมวกขนาดเล็กและขนาดใหญ่ต่างประเทศและท้องถิ่น ฯลฯ เพื่อให้อคติใด ๆ สามารถนำไปสู่ความหายนะหรืออย่างน้อยก็ผลงานย่อยไร้เดียงสาอย่างไร้ประสิทธิภาพ
ในหลอดเลือดดำเดียวกันแนวคิดเรื่องความไร้เดียงสานั้นง่ายและไม่ยุติธรรมเลย ไร้เดียงสาในแง่ของความใจง่ายและไม่ทราบจริงมีแนวโน้มที่จะนำไปสู่ภัยพิบัติ แต่ถ้าไร้เดียงสามีความหมายดั้งเดิมของธรรมชาติและไม่ได้รับผลกระทบ - แปลเป็นวิธีที่สมเหตุสมผลและไร้เหตุผลหากไม่มีวิธีการที่ซับซ้อน (ไม่รู้เทคนิคการสร้างแบบจำลองทางเทคนิค) ไม่มีเหตุผลที่แท้จริงที่จะล้มเหลว กล่าวอีกนัยหนึ่งมันเป็นความหมายเชิงลบของคำว่า "ความไร้เดียงสา" ที่เป็นปัญหาจริงที่นี่ - การใช้ฉลากที่เสื่อมเสีย
ความซับซ้อนไม่ได้ช่วยเสมอไป
ความซับซ้อนเชิงวิธีการและตัวแบบที่ซับซ้อนไม่จำเป็นต้องนำไปสู่การเพิ่มประสิทธิภาพการลงทุนในทางปฏิบัติ วรรณคดีค่อนข้างชัดเจนเกี่ยวกับเรื่องนี้และเนื่องจากความซับซ้อนของตลาดการเงินมันแทบไม่น่าแปลกใจเลย ปัจจัยทางเศรษฐกิจการเมืองและมนุษย์ของพวกเขานั้นน่ากลัวเช่นกันว่าแบบจำลองมีความเสี่ยงต่อการถูกทำให้ตกใจไม่แน่นอนหรือการรวมกันของปัจจัยที่ไม่สามารถบูรณาการเข้ากับแบบจำลองได้อย่างมีประสิทธิภาพ
Dr. Victor DeMiguel และผู้ร่วมวิจัยของเขายอมรับว่าวิธีการที่ซับซ้อนนั้นถูก จำกัด อย่างจริงจังจากปัญหาการประมาณ สำหรับจิตใจที่ทราบทางสถิติ "ช่วงเวลาที่แท้จริงของการส่งคืนสินทรัพย์" ไม่เป็นที่รู้จักซึ่งนำไปสู่ข้อผิดพลาดในการประเมินขนาดใหญ่ที่อาจเกิดขึ้น
ดังนั้นพอร์ตโฟลิโอที่สร้างขึ้นอย่างสมเหตุสมผลซึ่งมีการตรวจสอบอย่างสม่ำเสมอและปรับสมดุลในแง่ที่เกิดขึ้นในเวลานั้นไม่เพียง แต่มีความดึงดูดทางสัญชาตญาณเท่านั้น แต่ยังสามารถปฏิบัติตามวิธีที่ซับซ้อนกว่าที่ จำกัด ด้วยความซับซ้อนและความทึบของตนเอง. นั่นคือรูปแบบอาจไม่รวมปัจจัยที่จำเป็นทั้งหมดหรืออาจตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงสิ่งแวดล้อมไม่เพียงพอเมื่อเกิดขึ้น
ในทำนองเดียวกันนอกเหนือจากการกระจายการลงทุนในสินทรัพย์เราทุกคนต่างก็รู้ว่าพอร์ตการลงทุนควรมีการกระจายในตัวของมันเอง ในบริบทนี้เช่นกันผู้เสนอการจัดสรรที่ไร้เดียงสาได้แสดงให้เห็นว่าการมีหุ้นมากกว่า 15 หุ้นจะไม่ได้รับผลประโยชน์ที่หลากหลายอีกต่อไป ดังนั้นการผสมผสานส่วนทุนที่ซับซ้อนจริงๆอาจต่อต้าน
บรรทัดล่าง
สิ่งหนึ่งที่ทุกคนเห็นพ้องต้องกันก็คือการเปลี่ยนความหลากหลายเป็นสิ่งจำเป็นอย่างยิ่ง แต่ประโยชน์ของการสร้างแบบจำลองทางคณิตศาสตร์ขั้นสูงนั้นไม่ชัดเจน สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่วิธีการดำเนินงานของพวกเขาชัดเจนน้อยลง แม้ว่ารูปแบบคอมพิวเตอร์สามารถดูน่าประทับใจ แต่ก็มีอันตรายจากการถูกวิทยาศาสตร์ตาบอด แบบจำลองบางอย่างอาจทำงานได้ดี แต่รุ่นอื่น ๆ นั้นไม่ได้ดีไปกว่าการมีสติปัญญา สุภาษิตโบราณว่า "ยึดติดกับสิ่งที่คุณรู้และเข้าใจ" อาจนำไปใช้กับการจัดสรรสินทรัพย์ที่ตรงไปตรงมาและโปร่งใสเหมือนกับที่ใช้กับผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีโครงสร้างหลากหลายรูปแบบ
