กองทุนป้องกันความเสี่ยงหาโอกาสกลับหัวกลับหางโดยไม่คำนึงถึงตลาด

กองทุนเฮดจ์ฟันด์เป็นเหมือนกองทุนรวมที่เป็นกองทุนรวมการลงทุน (เช่นนักลงทุนหลายคนฝากเงินกับผู้จัดการ) และพวกเขาลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีการซื้อขายสาธารณะ แต่มีความแตกต่างที่สำคัญระหว่างกองทุนป้องกันความเสี่ยงและกองทุนรวม สิ่งเหล่านี้มาจากและเข้าใจได้ดีที่สุดในแง่ของกฎบัตรกองทุนเฮดจ์ฟันด์: นักลงทุนให้กองทุนเฮดจ์ฟันด์อิสระในการดำเนินกลยุทธ์การตอบแทนอย่างแน่นอน

กองทุนรวมแสวงหาผลตอบแทนสัมพัทธ์

กองทุนรวมส่วนใหญ่ลงทุนในรูปแบบที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเช่น "มูลค่าขนาดเล็ก" หรือเป็นภาคที่เฉพาะเจาะจงเช่นเทคโนโลยี ในการวัดผลการดำเนินงานผลตอบแทนของกองทุนรวมจะถูกนำไปเปรียบเทียบกับดัชนีหรือเกณฑ์มาตรฐานเฉพาะ

ตัวอย่างเช่นหากคุณซื้อเป็นกองทุนขนาดเล็กมูลค่าผู้จัดการของกองทุนนั้นอาจพยายามที่จะมีประสิทธิภาพสูงกว่าดัชนี S&P Small Cap 600 ผู้จัดการที่ใช้งานน้อยลงอาจสร้างพอร์ตการลงทุนโดยทำตามดัชนีแล้วใช้ทักษะการเลือกหุ้นเพื่อเพิ่ม (น้ำหนักเกิน) หุ้นที่ได้รับความนิยมและลดลง (น้ำหนักเกิน) หุ้นที่น่าดึงดูดน้อยลง

เป้าหมายของกองทุนรวมคือการเอาชนะดัชนีแม้ว่าจะเพียงเล็กน้อยเท่านั้น หากดัชนีลดลง 10% ในขณะที่กองทุนรวมลดลงเพียง 7% ผลการดำเนินงานของกองทุนจะถูกเรียกว่าประสบความสำเร็จ ในสเปกตรัมแบบพาสซีฟซึ่งการลงทุนในดัชนีที่บริสุทธิ์นั้นเป็นกองทุนที่แฝงตัวอยู่ในระดับสูงกองทุนอยู่ที่ใดที่ตรงกลางเพราะพวกเขาตั้งเป้าที่จะสร้างผลตอบแทนที่ดีเมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐาน

กองทุนเฮดจ์ฟันด์แสวงหาผลตอบแทนที่แน่นอน

กองทุนป้องกันความเสี่ยงอยู่ที่จุดสิ้นสุดของสเปกตรัมการลงทุนเนื่องจากพวกเขาแสวงหาผลตอบแทนที่แน่นอนโดยไม่คำนึงถึงประสิทธิภาพของดัชนีหรือดัชนีภาคอุตสาหกรรม แตกต่างจากกองทุนรวมซึ่งเป็น "แบบยาวเท่านั้น" (ทำการตัดสินใจซื้อ - ขายเท่านั้น) กองทุนเฮดจ์ฟันด์มีส่วนร่วมในกลยุทธ์และสถานะที่ก้าวร้าวมากขึ้นเช่นการขายชอร์ตการซื้อขายตราสารอนุพันธ์เช่นทางเลือกและการใช้ประโยชน์ เพิ่มความเสี่ยง / ผลตอบแทนของการเดิมพัน

กองทุนป้องกันความเสี่ยงนี้อธิบายถึงความนิยมในตลาดหมี ในตลาดกระทิงกองทุนเฮดจ์ฟันด์อาจไม่ทำงานเช่นเดียวกับกองทุนรวม แต่ในตลาดหมีซึ่งถือเป็นกลุ่มหรือกลุ่มสินทรัพย์พวกเขาควรทำได้ดีกว่ากองทุนรวมเพราะพวกเขาดำรงตำแหน่งและป้องกันความเสี่ยงระยะสั้น เป้าหมายผลตอบแทนที่แน่นอนของกองทุนป้องกันความเสี่ยงจะแตกต่างกันไป แต่อาจมีการระบุเป้าหมายเป็น "6-9% ต่อปีผลตอบแทนโดยไม่คำนึงถึงสภาวะตลาด"

อย่างไรก็ตามนักลงทุนจำเป็นต้องเข้าใจว่าสัญญากองทุนป้องกันความเสี่ยงในการติดตามผลตอบแทนที่แน่นอนหมายถึงกองทุนป้องกันความเสี่ยงได้รับการ "ปลดปล่อย" ในแง่ของการลงทะเบียนตำแหน่งการลงทุนสภาพคล่องและโครงสร้างค่าธรรมเนียม ประการแรกกองทุนป้องกันความเสี่ยงโดยทั่วไปไม่ได้จดทะเบียนกับ ก.ล.ต. พวกเขาสามารถหลีกเลี่ยงการลงทะเบียนโดย จำกัด จำนวนนักลงทุนและกำหนดให้นักลงทุนของพวกเขาได้รับการรับรองซึ่งหมายความว่าพวกเขามีรายได้หรือมาตรฐานมูลค่าสุทธิ นอกจากนี้กองทุนเฮดจ์ฟันด์ถูกห้ามมิให้ชักชวนหรือโฆษณาให้กับผู้ชมทั่วไปซึ่งเป็นข้อห้ามที่เพิ่มความลึกลับให้กับพวกเขา

ในกองทุนป้องกันความเสี่ยงสภาพคล่องเป็นข้อกังวลสำคัญสำหรับนักลงทุน ข้อกำหนดด้านสภาพคล่องแตกต่างกันไป แต่เงินลงทุนอาจยากที่จะถอน "ตามประสงค์" ตัวอย่างเช่นกองทุนจำนวนมากมีระยะเวลาล็อคเอาต์ซึ่งเป็นช่วงเวลาเริ่มต้นที่ผู้ลงทุนไม่สามารถลบเงินได้

สุดท้ายกองทุนเฮดจ์ฟันด์มีราคาแพงกว่าแม้ว่าค่าธรรมเนียมบางส่วนจะขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพ โดยทั่วไปแล้วพวกเขาจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมรายปีเท่ากับ 1% ของสินทรัพย์ที่มีการจัดการ (บางครั้งถึง 2%) บวกกับพวกเขาได้รับส่วนแบ่ง - ปกติ 20% - จากกำไรที่ได้รับจากการลงทุน อย่างไรก็ตามผู้จัดการกองทุนจำนวนมากลงทุนเงินของตนเองพร้อมกับนักลงทุนรายอื่นของกองทุนและอาจกล่าวได้ว่า "กินอาหารของตัวเอง"

สามประเภทกว้างและกลยุทธ์มากมาย

กองทุนป้องกันความเสี่ยงส่วนใหญ่เป็นองค์กรผู้ประกอบการที่ใช้กลยุทธ์ที่เป็นกรรมสิทธิ์หรือได้รับการปกป้องอย่างดี กองทุนเฮดจ์ฟันด์ทั้งสามประเภทนั้นขึ้นอยู่กับประเภทของกลยุทธ์ที่ใช้:

1. Arbitrage Strategies (aka, Relative Value) Arbitrage คือการใช้ประโยชน์จากความไร้ประสิทธิภาพของราคาที่สังเกตได้และเช่นนี้การเก็งกำไรที่บริสุทธิ์ถือว่าไร้ความเสี่ยง ลองพิจารณาตัวอย่างง่ายๆ: หุ้น Acme ปัจจุบันซื้อขายที่ $ 10 และสัญญาฟิวเจอร์สต็อกเดียวที่ครบกำหนดในหกเดือนราคาอยู่ที่ $ 14 สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสัญญาที่จะซื้อหรือขายหุ้นในราคาที่กำหนดไว้ ดังนั้นโดยการซื้อหุ้นและขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพร้อมกันคุณสามารถทำได้โดยไม่ต้องรับความเสี่ยงใด ๆ ล็อคกำไร $ 4 ก่อนการทำธุรกรรมและต้นทุนการกู้ยืม ในทางปฏิบัติการเก็งกำไรมีความซับซ้อนมากขึ้น แต่แนวโน้มการลงทุนในการลงทุนได้เปิดโอกาสให้กลยุทธ์การเก็งกำไรทุกประเภท: การใช้ตราสารอนุพันธ์ซอฟต์แวร์การซื้อขายและการแลกเปลี่ยนการซื้อขายที่หลากหลาย (ตัวอย่างเช่นเครือข่ายการสื่อสารอิเล็กทรอนิกส์และการแลกเปลี่ยนต่างประเทศ) มันเป็นไปได้ที่จะใช้ประโยชน์จาก "การแลกเปลี่ยนการเก็งกำไร" การเก็งกำไรของราคาในการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกัน) กองทุนป้องกันความเสี่ยงเพียงไม่กี่แห่งเป็นอนุญาโตตุลาการที่บริสุทธิ์ แต่จากการศึกษาทางประวัติศาสตร์มักพิสูจน์ว่าพวกเขาเป็นแหล่งที่มาของผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงต่ำและเชื่อถือได้ในระดับปานกลาง แต่เนื่องจากความไร้ประสิทธิภาพของราคาที่สังเกตได้มีแนวโน้มที่จะมีขนาดค่อนข้างเล็กการเก็งกำไรที่บริสุทธิ์จึงต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมาก นอกจากนี้การเก็งกำไรสามารถเน่าเสียง่ายและเอาชนะตนเองได้: หากกลยุทธ์ประสบความสำเร็จมากเกินไปก็จะมีการทำซ้ำและค่อยๆหายไป กลยุทธ์การเก็งกำไรที่เรียกว่าส่วนใหญ่จะมีป้ายกำกับว่า "ค่าสัมพัทธ์" ที่ดีกว่า กลยุทธ์เหล่านี้พยายามใช้ประโยชน์จากความแตกต่างของราคา แต่ก็ไม่ได้ปลอดความเสี่ยง ตัวอย่างเช่นการเก็งกำไรแปลงสภาพสร้างความสัมพันธ์การซื้อหุ้นกู้แปลงสภาพขององค์กรซึ่งสามารถแปลงเป็นหุ้นสามัญในขณะที่การขายหุ้นสามัญสั้นของ บริษัท เดียวกันที่ออกพันธบัตรพร้อมกัน กลยุทธ์นี้พยายามที่จะใช้ประโยชน์จากราคาที่สัมพันธ์กันของหุ้นกู้แปลงสภาพและหุ้น: อนุญาโตตุลาการของกลยุทธ์นี้จะคิดว่าพันธบัตรนั้นมีราคาถูกเล็กน้อยและหุ้นนั้นมีราคาแพงเล็กน้อย ความคิดคือการทำเงินจากผลตอบแทนของตราสารหนี้หากหุ้นขึ้นไป แต่ยังทำเงินจากการขายชอร์ตหากหุ้นลง อย่างไรก็ตามเนื่องจากตราสารหนี้ที่เปลี่ยนแปลงได้และหุ้นสามารถเคลื่อนไหวได้อย่างอิสระอนุญาโตตุลาการอาจสูญเสียทั้งสองอย่างซึ่งหมายความว่าสถานะนั้นมีความเสี่ยง 2. กลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์กลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์ใช้ประโยชน์จากการประกาศธุรกรรมและเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นครั้งเดียวอื่น ๆ ตัวอย่างหนึ่งคือการเก็งกำไรการควบรวมกิจการซึ่งใช้ในกรณีที่มีการประกาศการเข้าซื้อกิจการและเกี่ยวข้องกับการซื้อหุ้นของ บริษัท เป้าหมายและป้องกันความเสี่ยงการซื้อโดยการขายหุ้นของ บริษัท ที่ซื้อ โดยปกติแล้วตามประกาศราคาซื้อที่ บริษัท ที่ได้รับจะจ่ายเพื่อซื้อเป้าหมายนั้นสูงกว่าราคาซื้อขายปัจจุบันของ บริษัท เป้าหมาย อนุญาโตตุลาการการควบรวมกิจการเดิมพันว่าการซื้อกิจการจะเกิดขึ้นและทำให้ราคาของ บริษัท เป้าหมายรวมตัวกัน (เพิ่มขึ้น) กับราคาซื้อที่ บริษัท ที่ได้รับชำระ นี่ไม่ใช่การเก็งกำไรอย่างแท้จริง หากตลาดเกิดการขมวดคิ้วในข้อตกลงการซื้อกิจการอาจคลี่คลายและส่งสต็อกของผู้ซื้อขึ้น (อย่างโล่งใจ) และสต็อกของ บริษัท เป้าหมายลดลง (เช็ดชนชั่วคราว) ซึ่งจะทำให้เกิดการสูญเสียตำแหน่ง กลยุทธ์การขับเคลื่อนเหตุการณ์มีหลายประเภท อีกตัวอย่างหนึ่งคือ "หลักทรัพย์ด้อยคุณภาพ" ซึ่งเกี่ยวข้องกับการลงทุนใน บริษัท ที่มีการปรับโครงสร้างองค์กรหรือถูกตีอย่างไม่เป็นธรรม กองทุนที่ขับเคลื่อนด้วยกิจกรรมที่น่าสนใจอีกประเภทหนึ่งคือกองทุนกิจกรรมซึ่งกินสัตว์เป็นอาหาร ประเภทนี้ดำรงตำแหน่งขนาดใหญ่ใน บริษัท ขนาดเล็กที่มีข้อบกพร่องและจากนั้นใช้ความเป็นเจ้าของเพื่อบังคับให้มีการเปลี่ยนแปลงการจัดการหรือการปรับโครงสร้างของงบดุล 3. กลยุทธ์ทิศทางหรือยุทธวิธีกลุ่มกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ใหญ่ที่สุดใช้กลยุทธ์ทิศทางหรือยุทธวิธี ตัวอย่างหนึ่งคือกองทุนมหภาคที่มีชื่อเสียงโดย George Soros และ Quantum Fund ของเขาซึ่งปกครองจักรวาลเฮดจ์ฟันด์และหนังสือพิมพ์พาดหัวข่าวในปี 1990 กองทุนมาโครเป็นสากลการเดิมพันแบบ "จากบนลงล่าง" กับสกุลเงินอัตราดอกเบี้ยสินค้าโภคภัณฑ์หรือเศรษฐกิจต่างประเทศ เพราะพวกเขามีไว้สำหรับนักลงทุน "ภาพใหญ่" กองทุนแมโครมักจะไม่วิเคราะห์ บริษัท แต่ละแห่ง นี่คือตัวอย่างอื่น ๆ ของกลยุทธ์ทิศทางหรือยุทธวิธี: •กลยุทธ์ยาว / สั้นรวมการซื้อ (ตำแหน่งยาว) กับการขายสั้น ๆ ตัวอย่างเช่นผู้จัดการระยะยาว / สั้นอาจซื้อพอร์ตหลักที่ครองดัชนี S&P 500 และป้องกันความเสี่ยงโดยการเดิมพัน (shorting) S&P 500 ฟิวเจอร์สดัชนี หาก S&P 500 ต่ำลงตำแหน่งสั้นจะชดเชยความสูญเสียในพอร์ตหลักซึ่ง จำกัด การขาดทุนโดยรวม •กลยุทธ์การตลาดที่เป็นกลางเป็นประเภทเฉพาะของความยาว / สั้นโดยมีเป้าหมายที่จะลบล้างผลกระทบและความเสี่ยงของการเคลื่อนไหวของตลาดทั่วไปพยายามที่จะแยกผลตอบแทนที่บริสุทธิ์ของแต่ละหุ้น กลยุทธ์ประเภทนี้เป็นตัวอย่างที่ดีของวิธีกองทุนป้องกันความเสี่ยงสามารถมุ่งหวังผลตอบแทนที่เป็นบวกและแน่นอนแม้ในตลาดหมี ตัวอย่างเช่นผู้จัดการตลาดกลางอาจซื้อโฮมดีโปของโลว์และพร้อมกันในขณะเดียวกันการเดิมพันที่อดีตจะมีประสิทธิภาพเหนือกว่า ตลาดสามารถลงและหุ้นทั้งสองสามารถลงไปพร้อมกับตลาด แต่ตราบใดที่โลว์ของโฮมดีโปคลังสินค้าขายสั้น ๆ ในโฮมดีโปจะสร้างกำไรสุทธิสำหรับตำแหน่ง •กลยุทธ์ระยะสั้นโดยเฉพาะมีความเชี่ยวชาญในการขายชอร์ตของหลักทรัพย์ที่มีราคาสูงเกินไป เนื่องจากการสูญเสียตำแหน่งสั้นเพียงอย่างเดียวไม่ จำกัด ในทางทฤษฎี (เพราะหุ้นสามารถเพิ่มขึ้นอย่างไม่มีกำหนด) กลยุทธ์เหล่านี้จึงมีความเสี่ยงเป็นพิเศษ เงินทุนระยะสั้นที่ทุ่มเทเหล่านี้บางส่วนเป็นหนึ่งในการยุบ บริษัท ครั้งแรก - ผู้จัดการของกองทุนเหล่านี้สามารถมีความเชี่ยวชาญเป็นพิเศษในการตรวจสอบพื้นฐานของ บริษัท และงบการเงินเพื่อค้นหาธงแดง

บรรทัดล่าง

ตอนนี้คุณควรเข้าใจอย่างถ่องแท้เกี่ยวกับความแตกต่างระหว่างกองทุนรวมกับกองทุนเฮดจ์ฟันด์และทำความเข้าใจกับกลยุทธ์ต่างๆที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ใช้เพื่อพยายามให้ได้ผลตอบแทนที่แน่นอน