สารบัญ
- คูเมืองเศรษฐกิจ
- ธุรกิจของ Microsoft
- Moats ของ Microsoft ตามกลุ่ม
- คูเมืองของ Microsoft
Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) ซึ่งเป็นหนึ่งใน บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในโลกเข้าใจวิธีการสร้างความได้เปรียบในการแข่งขันอย่างทั่วถึง บางคนเรียกว่าข้อได้เปรียบนี้คล้ายกับคูเมืองป้องกันที่ทำให้ บริษัท อื่น ๆ ไม่ได้รับส่วนแบ่งการตลาด การประหยัดต่อขนาด, ผลกระทบของเครือข่าย, ความแข็งแกร่งของแบรนด์, ทรัพย์สินทางปัญญาและการควบคุมสามารถนำไปสู่คูเมืองที่แข่งขันได้ หากไม่มีปัจจัยเหล่านี้การแข่งขันจากผลิตภัณฑ์และบริการที่เทียบเคียงได้ในที่สุดก็ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรจากการดำเนินงาน ความยั่งยืนของความ ได้เปรียบ นี้มีความสำคัญอย่างมากสำหรับนักลงทุนที่ปฏิบัติตามปรัชญาของ Charlie Munger หรือ Warren Buffett
ข้อได้เปรียบในการแข่งขันเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า Microsoft ทำงานทั่วโลกกับชุดผลิตภัณฑ์ยอดนิยมเช่น Windows, Office และ Azure ได้อย่างไร ผลกระทบด้านเครือข่ายการประหยัดต่อขนาดและแบรนด์ที่แข็งแกร่งล้วน แต่เป็นที่ชื่นชอบของ Microsoft แต่ก็ดำเนินงานในตลาดที่มีการแข่งขันสูงซึ่งมีการเปลี่ยนแปลงในอัตราเร่ง Morningstar มอบหมายให้ Microsoft เป็นคูเมืองเศรษฐกิจที่กว้างขวางโดยอาศัยความสำเร็จในการแข่งขันที่ผ่านมาของ Office และผลิตภัณฑ์คลาวด์ แต่อัตรากำไรและผลกำไรที่ลดลงเมื่อเข้าใกล้ต้นทุนค่าเสียโอกาสเป็นสัญญาณบ่งบอกว่าคูเมืองอาจไม่ยั่งยืน
ประเด็นที่สำคัญ
- ไมโครซอฟท์มีสิ่งที่วอร์เรนบัฟเฟตต์เรียกคูเมืองที่แข็งแกร่ง: ข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่ปกป้องมันจากคู่แข่งและสร้างผลกำไรจำนวนมากทรัพย์สินทางปัญญาของไมโครซอฟท์โดยเฉพาะสิทธิบัตรและรหัสซอฟต์แวร์ที่เป็นกรรมสิทธิ์ของมัน แบรนด์เป็นส่วนสำคัญของคูเมือง
คูเมืองเศรษฐกิจ
วอร์เรนบัฟเฟตต์ช่วยพัฒนาและทำให้เป็นที่นิยมในแนวคิดของคูเมืองเศรษฐกิจซึ่งหมายถึงความได้เปรียบในการแข่งขันอย่างยั่งยืนที่ช่วยให้ บริษัท สามารถสร้างผลกำไรทางเศรษฐกิจในอนาคตอันใกล้ หากไม่มีคูเมืองจะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงในที่สุดจนกว่าจะเท่ากับผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) คูเมืองสามารถสร้างได้ด้วยการประหยัดจากขนาดผลกระทบของเครือข่ายทรัพย์สินทางปัญญาเอกลักษณ์ของแบรนด์หรือการผูกขาดทางกฎหมาย กลยุทธ์ของบัฟเฟตต์หมุนรอบ บริษัท ที่มีคูเมืองยั่งยืนที่สร้างกระแสเงินสดประเมินมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตและการซื้อหุ้นเมื่อราคาลดลงต่ำกว่ามูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดเหล่านั้น
ธุรกิจของ Microsoft
ส่วนผลผลิตและกระบวนการทางธุรกิจของ Microsoft รวมถึงรายได้จากลิขสิทธิ์และการสมัครสมาชิกสำหรับ Office และ Office 365 สำหรับลูกค้าเชิงพาณิชย์และลูกค้าทั่วไปรวมถึงชุด Microsoft Dynamics ผลผลิตและธุรกิจสร้างประมาณหนึ่งในสี่ของรายได้ทั้งหมด
ส่วนของคลาวด์อัจฉริยะรวมถึงการเสนอเซิร์ฟเวอร์สาธารณะเซิร์ฟเวอร์ส่วนตัวและบริการแบบไฮบริดและบริการที่เกี่ยวข้อง มันก่อให้เกิดอีก 25% ของรายได้รวม กลุ่มการประมวลผลส่วนบุคคลที่มากขึ้นรวมถึงการออกใบอนุญาต Windows OS อุปกรณ์การเล่นเกมและการโฆษณาการค้นหาและตอนนี้คิดเป็นสัดส่วนเกือบครึ่งหนึ่งของรายได้รวม
Moats ของ Microsoft ตามกลุ่ม
ชุดโปรแกรม Office นั้นมีความโดดเด่นในด้านแอพพลิเคชั่นด้านการผลิตเป็นเวลานาน แต่การประมวลผลแบบคลาวด์ที่เพิ่มขึ้นการจำลองแบบโดยทางเลือกโอเพ่นซอร์สและการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังสำหรับการทำงานร่วมกันของเอกสารและการแบ่งปัน ในพื้นที่ด้วย Google Apps Office 365 ของ Microsoft ได้สร้างความเป็นผู้นำขึ้นอีกครั้งเนื่องจากมีส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นเป็น 25% จากการกำหนดราคาที่ยืดหยุ่นมากขึ้นการสนับสนุนที่ดีขึ้นและความคุ้นเคยกับผลิตภัณฑ์รุ่นเก่า Office มีแบรนด์ที่แข็งแกร่งและได้รับประโยชน์จากผลกระทบของเครือข่ายโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการทำงานร่วมกันและการแบ่งปันไฟล์เป็นเรื่องธรรมดาในการดำเนินธุรกิจ อย่างไรก็ตามความผันผวนของส่วนแบ่งการตลาดระบุว่าคูเมืองเฉพาะกลุ่มเมื่อเทียบกับคู่แข่งรายใหญ่อื่น ๆ เช่น Google ค่อนข้างแคบ Office สามารถสร้างความแข็งแกร่งให้กับการประหยัดจากขนาดของแหล่งจ่ายถ้ารวมกับบริการคลาวด์และ Windows ในระดับ บริษัท
ส่วนบริการคลาวด์ของ Microsoft เป็นหนึ่งในผู้เล่นหลักหลายรายในตลาดโลก แต่สตอเรจและบริการที่เกี่ยวข้องนั้นส่วนใหญ่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN) ครองอุตสาหกรรมด้วยส่วนแบ่ง 31% ตามด้วย Microsoft ที่ 9% ส่วนแบ่ง International Business Machines Corporation (NYSE: IBM), Google และ Salesforce.com Inc. (NYSE: CRM) บริการคลาวด์สามารถช่วยเศรษฐกิจโดยรวมของขนาด แต่มันเป็นเรื่องยากที่จะสร้างคูเมืองเฉพาะส่วนในพื้นที่การแข่งขันสูงนี้
เมื่อรวม Windows ทุกรุ่นแล้ว Microsoft มีส่วนแบ่งเกือบ 90% ในตลาดระบบปฏิบัติการเดสก์ท็อป (OS) มันมีเอกลักษณ์ของแบรนด์ที่แข็งแกร่งและผู้ใช้มีความคุ้นเคยกับระบบปฏิบัติการ มันมาพร้อมกับคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลรุ่นใหม่ส่วนใหญ่ประกอบและประกอบคูเมืองกว้างในหมวดนี้ อย่างไรก็ตาม Windows ถือส่วนแบ่งการตลาดน้อยกว่า 1% สำหรับอุปกรณ์มือถือและแท็บเล็ตและผู้บริโภคกำลังขยับอย่างรวดเร็วเพื่อสร้างปัจจัยที่ไมโครซอฟท์มีความโดดเด่นน้อยกว่า มีความกังวลเกี่ยวกับความทนทานของคูเมืองอย่างน้อยก็ที่ความกว้างปัจจุบัน
คูเมืองของ Microsoft
การทดสอบเชิงปริมาณสำหรับคูเมืองในการแข่งขันคือความมั่นคงของกำไรและผลตอบแทนจากเงินลงทุน (ROIC) เทียบกับต้นทุนเฉลี่ยของเงินทุน (WACC) ROIC ของ Microsoft สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดในเดือนก. ย. 2019 อยู่ที่ 92.39% ในขณะที่ WACC อยู่ที่ประมาณ 7.19% โดยถือว่าค่าความเสี่ยงด้านตลาดอยู่ที่ 6.2% และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงรวมกันที่ 2.71% สเปรดนี้เป็นบวก แต่แคบและมันก็แคบลงเมื่อเวลาผ่านไปเนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นและกำไรจากการดำเนินงานหดตัวลง ด้วยผลกำไรที่อยู่ในระดับต่ำเป็นเวลานานทศวรรษคูเมืองของ Microsoft อาจขาดความยั่งยืนในระยะยาว
