ตลาดตีกลับ แต่อัตราภาษียังคงเป็นความเสี่ยงที่ยิ่งใหญ่

การเคลื่อนไหวที่สำคัญ

จากประสบการณ์ของฉันที่ทำงานกับผู้ค้ารายย่อยและมืออาชีพในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมามีความสับสนอยู่เสมอเมื่อรู้สึกถึงผลกระทบของปัจจัยภายนอก (เช่นภาษี) ในตลาด การคิดถึงปัญหาเช่นนี้เป็นประโยชน์จะช่วยได้มาก

ตัวอย่างเช่นนักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs ประมาณการว่าอัตราภาษีการนำเข้าของจีนอีก 300 พันล้านดอลลาร์จะมีค่าใช้จ่าย 0.4% ของ GDP เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของผู้บริโภคและต้นทุนการผลิต หากถูกต้องแล้วเราสามารถประมาณการคร่าวๆว่าจะกำจัดการเติบโตของกำไรในช่วงที่เหลือของปี 2562 นั่นไม่ใช่สิ่งเดียวกันกับภาวะถดถอย แต่ก็ไม่ดีสำหรับราคาหุ้น

เนื่องจากสงครามการค้าไม่ใช่ข้อมูลใหม่เราสามารถสรุปได้ว่านักลงทุนได้รวมค่าใช้จ่ายของอัตราภาษีที่คูณด้วยความน่าจะเป็นที่พวกเขาจะกลายเป็นความจริงตั้งแต่ข้อพิพาททางการค้าเริ่มต้นขึ้น

เพื่อประโยชน์ของการออกกำลังกายนี้สมมติว่านักลงทุนคาดว่าภาษีจะลด 15% จากมูลค่าของ S&P 500 ที่ไม่มีภาษี ความน่าจะเป็นของอัตราภาษีที่เพิ่มขึ้นค่อนข้างสูงเมื่อเดือนที่แล้วแม้ว่าตลาดจะมีผลประกอบการที่ดี หากเราจินตนาการว่าความน่าจะเป็นของอัตราภาษีเพิ่มเติมเหล่านี้คือ 30% ในเดือนเมษายนนักลงทุนก็ปรับราคาดังกล่าวและ S&P 500 ต่ำกว่าที่ควรจะเป็น 4.5% (15% x 30%)

เพื่อประโยชน์ของตัวอย่างนี้ฉันใช้ตัวเลขที่แม่นยำมากซึ่งแทบจะเป็นไปไม่ได้ที่จะตัดสินในเวลานั้น แต่สิ่งที่ฉันกำลังทำมีความสำคัญ แม้ว่าตลาดจะเพิ่มขึ้นในเดือนที่แล้ว แต่นักลงทุนก็ยังคงคิดราคาในอัตราร้อยละหนึ่งของค่าใช้จ่ายที่เป็นไปได้ของการเก็บภาษีที่เพิ่มขึ้นซึ่งให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับสิ่งที่พวกเขาจะเป็นเช่นนั้น ผู้ค้าไม่ต้องรอที่จะปรับราคาหุ้นทั้งหมดเมื่อความเสี่ยงที่เป็นไปได้กลายเป็นความจริง

แนวคิดนี้มีความสำคัญเพราะหากคุณคิดว่าไม่มีค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้นจากการจัดเก็บภาษีในตลาดมันอาจทำให้คุณคิดว่าราคาควรต่ำกว่าที่เป็นอยู่และคุณอาจพลาดโอกาสในการทำกำไรกลับหัวกลับหาง. บางครั้งผู้ค้าที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าปกติ แต่ก็มีน้อยกว่า มันเป็นเรื่องธรรมดามากที่จะจัดการกับข้อเสียซึ่งเป็นสาเหตุที่นักลงทุนอย่าง Warren Buffet พูดว่า "จงโลภเมื่อคนอื่นกลัว"

S&P 500

ฉันไม่คิดว่าความผันผวนของตลาดได้สิ้นสุดลงแล้ว แต่จากมุมมองทางเทคนิคฉันคิดว่ามีความเป็นไปได้ที่ S&P 500 จะรองรับช่วง 2, 800 เป็นอย่างดี นี่เป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญมานานกว่าหนึ่งปีและเป็นช่วงคอสำหรับหัวผกผันและหัวไหล่ที่ผกผันในเดือนมีนาคม ในมุมมองของฉันนี่เป็นเรื่องที่น่าจะเป็นระดับแนวรับระยะสั้นตามที่คาดหวัง

ดังที่ฉันได้กล่าวถึงใน Chart Advisor เมื่อวานนี้การสนับสนุนเริ่มดูอ่อนแอเล็กน้อย แต่ก็ไม่ได้ทำให้การใช้งานไม่สมบูรณ์อย่างสมบูรณ์หากไม่มีการปิดเชิงลบในวันนี้

:

Warren Buffett ใช้การวิเคราะห์ความน่าจะเป็นเพื่อความสำเร็จในการลงทุนอย่างไร

3 แผนภูมิที่แนะนำตอนนี้ถึงเวลาซื้อทองคำแล้ว

Cryptocurrencies บนเส้นทางคัมแบ็ก

ตัวชี้วัดความเสี่ยง - ไม่มีสัญญาณของความตื่นตระหนก

การขายในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาก่อให้เกิดการเคลื่อนไหวเชิงลบมากมายในสินทรัพย์ที่สำคัญที่สุด อย่างไรก็ตามตัวชี้วัดความเสี่ยงส่วนใหญ่ยังคงส่งสัญญาณนี้เป็นการแก้ไขระยะสั้นมากกว่าสิ่งที่รุนแรงกว่า ดังที่ฉันได้กล่าวถึงใน Chart Advisor เมื่อวันพุธที่ผ่านมาดัชนี SKEW ยังคงอยู่ในช่วง "ปกติ" ซึ่งดี

SKEW ติดตามระดับพรีเมี่ยมจากตัวเลือกใส่เงินในดัชนี S&P 500 ผู้ค้ารายใหญ่เหล่านี้ใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการลดลงของตลาด หากผู้ค้ามีความกังวลใจเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ราคาของตัวเลือกเหล่านั้นจะสูงขึ้นซึ่งจะทำให้ SKEW สูงขึ้น หากคุณไม่คุ้นเคยกับการทำงานของตัวเลือกต่างๆลองจินตนาการว่าพวกเขาเป็นเหมือนการซื้อกรมธรรม์ประกันภัยในพอร์ตโฟลิโอของคุณ หากความเสี่ยงต่อพอร์ตโฟลิโอของคุณสูงการประกันภัยจะแพงขึ้น

ดังที่คุณเห็นในแผนภูมิต่อไปนี้ SKEW ยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับการเทขายออกก่อนหน้าของตลาด สิ่งนี้บอกเราว่าความต้องการตัวเลือกในการใส่เพื่อป้องกันความเสี่ยงลดลงมากยังคงต่ำมาก จากประสบการณ์ของฉันนี่คือสิ่งที่ดูเหมือนว่าเมื่อนักลงทุนกำลังเตรียมที่จะมองหาโอกาสในการซื้อการจุ่มมากกว่าความบ้าคลั่งการขาย

:

นักลงทุนแสวงหาที่หลบภัยในระบบสาธารณูปโภคเมื่อสงครามการค้าขยายตัว

NVIDIA Stock Breaks Down แม้จะมีนักวิเคราะห์รั้น

CyberArk Rally ยังคงดำเนินต่อไปหลังจากผลประกอบการไตรมาส 1 แข็งแกร่ง

ด้านล่างบรรทัด - ยังคงรั้น แต่ระมัดระวังมาก

น้ำเสียงของฉันในวันนี้ได้รับการรั้นอย่างจงใจ แต่ฉันระแวดระวังกรณีที่พูดเกินจริง ความเสี่ยงที่สงครามภาษีอาจขยายออกจากการควบคุมไม่สามารถกำหนดราคาในตลาดและยังไม่ทราบ การแก้ไขได้ดีในช่วงปกติเมื่อเทียบกับปีก่อนและฉันคิดว่าค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้นจากการเก็บภาษีศุลกากรมีราคาเข้าสู่ตลาดแล้ว

อย่างไรก็ตามการแทรกแซงกีดกันทางเศรษฐกิจโดยนักการเมืองมีประวัติที่ไม่ดี ฉันขอแนะนำให้นักลงทุนยังคงแข็งแกร่ง แต่ให้ความสำคัญกับการควบคุมความเสี่ยงจนกว่าความไม่แน่นอนจะลดลงและเรามีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมเกี่ยวกับข้อพิพาททางการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีน