ผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงคืออะไร?
ผลตอบแทนที่ไม่มีความเสี่ยงเป็นผลตอบแทนทางทฤษฎีที่เกิดจากการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนที่รับประกันโดยไม่มีความเสี่ยง อัตราปลอดความเสี่ยงหมายถึงดอกเบี้ยจากเงินของนักลงทุนที่คาดว่าจะได้รับจากการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงอย่างแน่นอนภายในระยะเวลาที่กำหนด
อธิบายผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง
อัตราผลตอบแทนจากหลักทรัพย์ธนารักษ์ของสหรัฐถือเป็นตัวอย่างที่ดีของผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง คลังสหรัฐถือว่ามีความเสี่ยงเพียงเล็กน้อยเนื่องจากรัฐบาลไม่สามารถผิดนัดชำระหนี้ได้ หากกระแสเงินสดต่ำรัฐบาลก็สามารถพิมพ์เงินได้มากขึ้นเพื่อครอบคลุมการจ่ายดอกเบี้ยและภาระผูกพันในการชำระคืนเงินต้น ดังนั้นนักลงทุนจึงมักใช้อัตราดอกเบี้ยในตั๋วเงินคลังสหรัฐ (T-bill) สามเดือนเป็นพร็อกซีสำหรับอัตราปลอดความเสี่ยงระยะสั้นเนื่องจากหลักทรัพย์ที่ออกโดยรัฐบาลระยะสั้นมีความเสี่ยงในการผิดนัดเป็นศูนย์เนื่องจากพวกเขา ได้รับการสนับสนุนจากศรัทธาและเครดิตของรัฐบาลสหรัฐอเมริกา
ผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงคืออัตราที่วัดผลตอบแทนอื่น นักลงทุนที่ซื้อหลักทรัพย์โดยมีความเสี่ยงสูงกว่ากระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาจะต้องการผลตอบแทนในระดับที่สูงกว่าผลตอบแทนที่ไม่มีความเสี่ยง ความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนที่ได้รับและผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงหมายถึงความเสี่ยงระดับสูงต่อความปลอดภัย กล่าวอีกนัยหนึ่งคือผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงจะถูกเพิ่มเข้าไปในค่าความเสี่ยงเพื่อวัดผลตอบแทนรวมที่คาดหวังจากการลงทุน
วิธีการคำนวณ
รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) ซึ่งเป็นหนึ่งในแบบจำลองพื้นฐานทางการเงินใช้ในการคำนวณผลตอบแทนที่คาดหวังจากสินทรัพย์ที่ลงทุนได้โดยการเปรียบเทียบผลตอบแทนจากหลักทรัพย์กับผลรวมของผลตอบแทนปลอดความเสี่ยงและความเสี่ยงซึ่ง ขึ้นอยู่กับเบต้าของการรักษาความปลอดภัย สูตร CAPM แสดงเป็น:
R a = Rf +
โดยที่ R a = ส่งคืนความปลอดภัย
B a = เบต้าของความปลอดภัย
Rf = อัตราปลอดความเสี่ยง
ค่าความเสี่ยงนั้นมาจากการลบผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงจากผลตอบแทนของตลาดดังที่เห็นในสูตร CAPM เช่น R m - Rf เบี้ยประกันความเสี่ยงด้านตลาดคือผลตอบแทนส่วนเกินที่คาดว่าจะชดเชยนักลงทุนสำหรับความผันผวนเพิ่มเติมของผลตอบแทนที่พวกเขาจะได้สัมผัสกับอัตราความเสี่ยงที่สูงกว่าฟรี
แนวคิดเกี่ยวกับผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงยังเป็นองค์ประกอบพื้นฐานของรูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือก Black-Scholes และ Modern Portfolio Theory (MPT) เพราะเป็นหลักกำหนดมาตรฐานด้านบนซึ่งสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงควรดำเนินการ
ในทางทฤษฎีแล้วอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงคือผลตอบแทนขั้นต่ำที่นักลงทุนควรคาดหวังสำหรับการลงทุนใด ๆ เนื่องจากความเสี่ยงใด ๆ จะไม่สามารถยอมรับได้เว้นแต่ว่าอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังจะมากกว่าอัตราปลอดความเสี่ยง อย่างไรก็ตามในทางปฏิบัติอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงไม่มีอยู่จริงในทางเทคนิค แม้แต่การลงทุนที่ปลอดภัยที่สุดก็ยังมีความเสี่ยงเพียงเล็กน้อย
