มาตรวัดคีย์ที่กระพริบสีแดงท่ามกลาง 'ความกระหายที่น่าเหลือเชื่อสำหรับนักลงทุน'

ตัวชี้วัดสำคัญของความเสี่ยงด้านตลาดกำลังพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากนักลงทุนทั้งหุ้นและตราสารหนี้ต้องการความปลอดภัยไล่ล่าผลผลิตและค้นหาผลกำไรในตลาดพันธบัตรเทศบาล 3.8 พันล้านดอลลาร์ตามรายงานของ Bloomberg จนถึงปัจจุบันในปี 2019, 108 ผู้กู้ที่เพิ่มเงินสดในตลาดสำหรับรัฐที่มีความเสี่ยงและพันธบัตรรัฐบาลท้องถิ่นได้เผชิญกับความไม่แน่นอนที่พวกเขาต้องพลาดการชำระหนี้หรือละเมิดเงื่อนไขทางการเงินอื่น ๆ ของสัญญาเช่นการถอนเงินสดสำรอง นี่เป็นการเพิ่มขึ้น 30% จากช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้วและมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2558 ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย Municipal Market Analytics

'ความกระหายที่น่าเหลือเชื่อสำหรับความเสี่ยง'

ตลาดตราสารหนี้ที่นักลงทุนจำนวนมากมองว่าเป็นตัวบ่งชี้แนวโน้มของหุ้นก็ประสบปัญหาเช่นกัน ขณะนี้ความต้องการอัตราผลตอบแทนพันธบัตรขยะอยู่ที่ประมาณ 2.4% สูงกว่าอัตราที่ผู้กู้ชั้นนำจ่ายซึ่งเป็นโทษขั้นต่ำที่สุดนับตั้งแต่ก่อนเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินต่อ Bloomberg

เมื่อพูดถึงพันธบัตรเทศบาลปัญหาใหญ่ก็คือ“ ความอยากอาหารที่เสี่ยงต่อความเสี่ยงอย่างไม่น่าเชื่อ” นักวิเคราะห์ MMA ของ Matt Fabian กล่าว

ในตลาดพันธบัตรเทศบาลผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ผู้ประกอบการบ้านพักคนชราเจ้าของโรงงานและองค์กรอื่น ๆ สามารถระดมทุนโดยการออกตราสารหนี้ผ่านองค์กรปกครองส่วนท้องถิ่นประมาณ 41% ของผู้กู้ที่ประสบปัญหาขายหนี้ในช่วงสามปีที่ผ่านมา ปีสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตประมาณ 20% ถึง 25% ที่เจอกับความยากลำบากดังนั้นในช่วงต้น

ธงแดงอีกอันที่หันหน้าเข้าหาตลาดตราสารหนี้มิวนิกนั้นเพิ่มขึ้น 19% ในการด้อยค่าในปีนี้เช่นการดึงวงเงินสินเชื่อเพื่อครอบคลุมดอกเบี้ย “ ความบกพร่องนั้นเพิ่มขึ้นเร็วกว่าค่าเริ่มต้นหมายความว่าค่าเริ่มต้นจะยังคงเพิ่มขึ้นในปีหน้าเนื่องจากเครดิตที่มีปัญหาเริ่มเปลี่ยนเป็นค่าเริ่มต้น” นักวิเคราะห์ MMA กล่าวในงานวิจัยล่าสุด พวกเขาแนะนำว่าการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของความบกพร่องสามารถใช้เป็นสัญญาณของการเริ่มต้นที่เพิ่มขึ้น

อะไรต่อไป?

สิ่งนี้เกิดขึ้นเนื่องจากพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงที่มีความน่าเชื่อถือน้อยที่สุดกำลังทำให้ตลาดในวงกว้างโดยอัตรากำไรที่“ ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน” ตามที่ Barron กำหนดไว้ ในขณะที่พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงได้ผลตอบแทน 11.5% ตลอดเดือนกันยายนต่อดัชนี ICE BofAML แต่พันธบัตรที่มีอันดับต่ำสุดได้รับผลตอบแทน 6.1% ตามที่นักวิเคราะห์พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงมาร์ตี้ฟริสันซึ่งตอนนี้เป็นหัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Lehmann Livian Fridson Advisors LLC นี่เป็นช่องว่างของประสิทธิภาพที่กว้างที่สุดในบันทึก

“ นักลงทุนต้องระวังค่าเริ่มต้นที่อาจเกิดขึ้นในระดับคุณภาพต่ำสุดซึ่งพวกเขาเกือบจะเกิดขึ้นอย่างไม่หยุดยั้ง” ฟริสันเขียนไว้“ อันตรายแฝงตัวสำหรับผู้ที่อ่านผิดให้ผลตอบแทนสูงในปี 2019