นิยามพันธะขยะ

พันธบัตรขยะคืออะไร?

พันธบัตรขยะเป็นพันธบัตรที่มีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้สูงกว่าพันธบัตรส่วนใหญ่ที่ออกโดย บริษัท และรัฐบาล พันธบัตรเป็นหนี้หรือสัญญาว่าจะจ่ายดอกเบี้ยให้กับนักลงทุนและผลตอบแทนของเงินลงทุนเพื่อแลกกับการซื้อพันธบัตร พันธบัตรขยะหมายถึงพันธบัตรที่ออกโดย บริษัท ที่มีปัญหาด้านการเงินและมีความเสี่ยงสูงที่จะผิดนัดชำระหรือไม่จ่ายดอกเบี้ยหรือจ่ายคืนเงินต้นให้กับนักลงทุน

พันธบัตรขยะ

อธิบายการทิ้งขยะ

พันธบัตรเป็นตราสารหนี้ที่ บริษัท และรัฐบาลออกให้นักลงทุนเพื่อระดมทุน เมื่อนักลงทุนซื้อพันธบัตรพวกเขาจะให้กู้ยืมเงินกับผู้ออกตราสารอย่างมีประสิทธิภาพซึ่งสัญญาว่าจะชำระคืนเงินในวันที่กำหนดที่เรียกว่าวันที่ครบกำหนด เมื่อครบกำหนดผู้ลงทุนจะได้รับการชำระคืนเงินต้นที่ลงทุน พันธบัตรส่วนใหญ่จ่ายให้นักลงทุนในอัตราดอกเบี้ยรายปีในช่วงอายุของพันธบัตรที่เรียกว่าอัตราดอกเบี้ย

ตัวอย่างเช่นพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยคูปอง 5% ต่อปีหมายความว่านักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรจะได้รับ 5% ต่อปี ดังนั้นพันธบัตรที่มีมูลค่า 1, 000 ดอลลาร์หรือมูลค่าจะได้รับ 5% x $ 1, 000 ซึ่งมาที่ $ 50 ต่อปีจนกว่าพันธบัตรจะครบกำหนดไถ่ถอน

ความเสี่ยงที่สูงกว่าเท่ากับผลตอบแทนที่สูงขึ้น

พันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงต่อการผิดนัด บริษัท พื้นฐานจะเรียกว่าพันธบัตรขยะ บริษัท ที่ออกพันธบัตรขยะมักจะเป็น บริษัท ใหม่หรือ บริษัท ที่มีปัญหาด้านการเงิน พันธบัตรขยะมีความเสี่ยงเนื่องจากนักลงทุนไม่แน่ใจว่าจะได้รับการชำระคืนเงินต้นและได้รับดอกเบี้ยเป็นประจำหรือไม่ เป็นผลให้พันธบัตรขยะจ่ายผลตอบแทนที่สูงกว่าคู่ที่ปลอดภัยกว่าเพื่อช่วยชดเชยนักลงทุนในระดับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น บริษัท ยินดีจ่ายผลตอบแทนสูงเพราะพวกเขาต้องการดึงดูดนักลงทุนให้ลงทุนในการดำเนินงานของพวกเขา พันธบัตรขยะเรียกอีกอย่างว่าพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเนื่องจากต้องการผลตอบแทนที่สูงกว่าเพื่อช่วยชดเชยความเสี่ยงของการผิดนัดชำระ

ข้อดี

• พันธบัตรขยะให้ผลตอบแทนสูงกว่าตราสารหนี้อื่น ๆ ส่วนใหญ่

• พันธบัตรขยะมีศักยภาพในการขึ้นราคาอย่างมีนัยสำคัญหากสถานการณ์ทางการเงินของ บริษัท ดีขึ้น

• พันธบัตรขยะทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ความเสี่ยงเมื่อนักลงทุนยินดีที่จะเสี่ยงหรือหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในตลาด

จุดด้อย

• พันธบัตรขยะมีความเสี่ยงสูงในการผิดนัดชำระหนี้มากกว่าพันธบัตรส่วนใหญ่ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือดีกว่า

• ราคาพันธบัตรขยะอาจมีความผันผวนเนื่องจากความไม่แน่นอนรอบผลประกอบการทางการเงินของผู้ออกตราสาร

• ตลาดพันธบัตรขยะที่ใช้งานอยู่สามารถบ่งชี้ว่าตลาดที่มีผู้ซื้อมากเกินไปหมายถึงนักลงทุนพึงพอใจกับความเสี่ยงมากเกินไปและอาจนำไปสู่การชะลอตัวของตลาด

พันธบัตรขยะเป็นตัวบ่งชี้ตลาด

นักลงทุนบางคนซื้อพันธบัตรขยะเพื่อทำกำไรจากการเพิ่มขึ้นของราคาที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากความมั่นคงทางการเงินของ บริษัท พื้นฐานดีขึ้นและไม่จำเป็นสำหรับการกลับมาของรายได้ดอกเบี้ย นอกจากนี้นักลงทุนที่คาดการณ์ว่าราคาพันธบัตรจะปรับตัวสูงขึ้นจะทำให้มีความสนใจในการซื้อพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งแม้จะอยู่ในอันดับที่ต่ำกว่าเนื่องจากความเชื่อมั่นที่มีต่อความเสี่ยงในตลาด ตัวอย่างเช่นหากนักลงทุนเชื่อว่าภาวะเศรษฐกิจที่ดีขึ้นในสหรัฐอเมริกาหรือต่างประเทศอาจซื้อพันธบัตรขยะของ บริษัท ที่จะแสดงการปรับปรุงพร้อมกับเศรษฐกิจ

เป็นผลให้ความสนใจในการซื้อพันธบัตรขยะเพิ่มขึ้นเป็นตัวบ่งชี้ความเสี่ยงด้านตลาดสำหรับนักลงทุนบางคน หากนักลงทุนซื้อพันธบัตรขยะผู้เข้าร่วมการตลาดยินดีที่จะรับความเสี่ยงมากขึ้นเนื่องจากเศรษฐกิจที่รับรู้ดีขึ้น ในทางกลับกันหากพันธบัตรขยะถูกขายออกด้วยราคาที่ลดลงก็มักจะหมายความว่านักลงทุนมีความเสี่ยงมากกว่าและเลือกที่จะลงทุนที่ปลอดภัยและมั่นคง

แม้ว่าการลงทุนในพันธบัตรขยะจะเพิ่มขึ้นในแง่ดีในตลาด แต่ก็อาจส่งผลดีต่อตลาดในแง่ดีเช่นกัน

สิ่งสำคัญคือให้สังเกตว่าพันธบัตรขยะมีการแกว่งราคาสูงกว่าพันธบัตรคุณภาพสูงกว่ามาก นักลงทุนที่ต้องการซื้อพันธบัตรขยะสามารถซื้อแยกเป็นรายบุคคลผ่านนายหน้าหรือลงทุนในกองทุนพันธบัตรขยะที่บริหารโดยผู้จัดการพอร์ตมืออาชีพ

การปรับปรุงทางการเงินที่มีผลต่อพันธบัตรขยะ

หาก บริษัท อ้างอิงมีผลประกอบการทางการเงินที่ดีพันธบัตรของ บริษัท จะได้รับการจัดอันดับเครดิตที่ดีขึ้นและมักจะดึงดูดการซื้อดอกเบี้ยจากนักลงทุน เป็นผลให้ราคาของตราสารหนี้เพิ่มขึ้นตามที่นักลงทุนหลั่งไหลเข้ามาพร้อมที่จะจ่ายให้กับผู้ออกตราสารทางการเงินที่มีศักยภาพ ในทางกลับกัน บริษัท ที่มีผลประกอบการต่ำจะมีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำหรือลดลง ความคิดเห็นที่ลดลงเหล่านี้อาจทำให้ผู้ซื้อถอยกลับ บริษัท ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำมักให้ผลตอบแทนสูงเพื่อดึงดูดนักลงทุนและชดเชยความเสี่ยงในระดับที่เพิ่มขึ้น

ผลลัพธ์คือพันธบัตรที่ออกโดย บริษัท ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือเป็นบวกมักจ่ายดอกเบี้ยในตราสารหนี้ที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับ บริษัท ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำ นักลงทุนพันธบัตรหลายคนติดตามการจัดอันดับเครดิตของพันธบัตร

จัดอันดับพันธบัตรขยะ

แม้ว่าพันธบัตรขยะถือเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยง แต่นักลงทุนสามารถติดตามระดับความเสี่ยงของพันธบัตรได้โดยการทบทวนอันดับความน่าเชื่อถือของพันธบัตร การจัดอันดับเครดิตเป็นการประเมินความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารและหนี้คงค้างในรูปแบบของพันธบัตร การจัดอันดับเครดิตของ บริษัท และการจัดอันดับเครดิตของตราสารหนี้ในที่สุดส่งผลกระทบต่อราคาตลาดของตราสารหนี้และอัตราดอกเบี้ยที่เสนอขาย

หน่วยงานจัดอันดับเครดิตวัดความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้ภาครัฐและองค์กรทั้งหมดที่ให้นักลงทุนเข้าใจถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับตราสารหนี้ หน่วยงานจัดอันดับเครดิตกำหนดคะแนนตัวอักษรสำหรับมุมมองของปัญหา

ตัวอย่างเช่น Standard & Poor's มีระดับการจัดอันดับเครดิตตั้งแต่ AAA - ยอดเยี่ยม - การจัดอันดับที่ต่ำกว่าของ C และ D พันธบัตรใด ๆ ที่ดำเนินการจัดอันดับต่ำกว่า BB จะกล่าวว่าเป็นระดับเก็งกำไรหรือพันธบัตรขยะ สถานะนี้ควรเป็นธงสีแดงโบกมือให้กับนักลงทุนที่ไม่ชอบความเสี่ยง เกรดตัวอักษรต่าง ๆ จากหน่วยงานเครดิตแสดงถึงศักยภาพทางการเงินของ บริษัท และโอกาสในการทำสัญญาเงื่อนไขของเงื่อนไขของพันธบัตรที่ได้รับเกียรติ

ระดับการลงทุน

พันธบัตรที่มีการจัดอันดับเกรดการลงทุนมาจาก บริษัท ที่มีความน่าจะเป็นสูงในการจ่ายคูปองปกติและคืนเงินต้นให้กับนักลงทุน ตัวอย่างเช่นการให้คะแนนของ Standard & Poor รวมถึง:

• AAA— ยอดเยี่ยม AA ดีมาก A ดี BBB เพียงพอ

เกี่ยวกับการพิจารณา

ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้เมื่อการจัดอันดับของตราสารหนี้ลดลงในหมวดหมู่ double-B มันจะตกไปอยู่ในดินแดนของพันธบัตรขยะ พื้นที่นี้อาจเป็นสถานที่ที่น่ากลัวสำหรับนักลงทุนที่จะได้รับอันตรายจากการสูญเสียเงินลงทุนในกรณีที่มีการผิดนัด

การจัดอันดับที่มีการเก็งกำไรรวมถึง:

• CCC ในปัจจุบันมีความเสี่ยงต่อการไม่ชำระเงิน C ซึ่งมีความเสี่ยงสูงต่อการไม่ชำระเงิน D ในค่าเริ่มต้น

บริษัท ที่มีพันธบัตรที่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำอาจมีปัญหาในการระดมทุนที่จำเป็นสำหรับการดำเนินธุรกิจอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตามหาก บริษัท จัดการเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพทางการเงินและการจัดอันดับเครดิตของตราสารหนี้ที่มีการอัพเกรดการแข็งค่าของราคาตราสารหนี้ที่อาจเกิดขึ้น ในทางกลับกันหากสถานการณ์ทางการเงินของ บริษัท แย่ลงอันดับความน่าเชื่อถือของ บริษัท และพันธบัตรของ บริษัท อาจถูกลดระดับโดยหน่วยงานจัดอันดับเครดิต มันเป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนในหนี้ขยะในการตรวจสอบธุรกิจพื้นฐานและเอกสารทางการเงินทั้งหมดที่มีอยู่ก่อนซื้อ

พันธบัตรเริ่มต้น

หากตราสารหนี้นั้นขาดเงินต้นและดอกเบี้ยหุ้นกู้จะถือว่าผิดนัด ผิดนัดคือความล้มเหลวในการชำระหนี้รวมถึงดอกเบี้ยหรือเงินต้นจากสินเชื่อหรือหลักทรัพย์ พันธบัตรขยะมีความเสี่ยงสูงในการผิดนัดชำระเนื่องจากมีรายได้ที่ไม่แน่นอนหรือขาดหลักประกันที่เพียงพอ ความเสี่ยงของการผิดนัดชำระหนี้เพิ่มขึ้นในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำทำให้หนี้ในระดับต่ำสุดมีความเสี่ยง

ตัวอย่างโลกแห่งความจริงของพันธบัตรขยะ

Tesla Inc. (TSLA) มีพันธบัตรอัตราคงที่ซึ่งมีวันครบกำหนด 1 มีนาคม 2564 และมีอัตราดอกเบี้ยครึ่งปี 1.25% หนี้ที่ได้รับการจัดอันดับ S & P ของ B- ในปี 2014

ณ วันที่ 10 เมษายน 2562 อัตราผลตอบแทนปัจจุบันของพันธบัตรอยู่ที่มากกว่า 7% เหตุผลของความแตกต่างคือพันธบัตรมีการจัดอันดับ B- จากหน่วยงานจัดอันดับของ Standard & Poor การจัดอันดับ B- หมายถึงพันธบัตรหรือ บริษัท ที่มีเงื่อนไขไม่พึงประสงค์ที่อาจทำให้ความสามารถในการชำระเงินด้อยลง เป็นผลให้อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นชดเชยนักลงทุนสำหรับระดับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ราคาปัจจุบันของการเสนอขาย Tesla อยู่ที่ $ 103 สูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้ $ 100 เล็กน้อยซึ่งแสดงถึงผลตอบแทนพิเศษที่นักลงทุนได้รับเหนือการชำระเงินคูปอง กล่าวอีกนัยหนึ่งแม้จะมีอันดับเครดิต B- แต่ตราสารหนี้นั้นซื้อขายที่ระดับพรีเมี่ยม $ 3 ต่อมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับเนื่องจากมีอัตราผลตอบแทนสูงถึง 7%

อย่างไรก็ตามเทสลาประสบปัญหาทางการเงินในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาทำให้พันธบัตรมีความเสี่ยงดังที่เราเห็นได้จากการจัดอันดับ B- ของ Standard & Poor