ฟิชเชอร์อินเตอร์เนชั่นแนลเอฟเฟคคืออะไร?
International Fisher Effect (IFE) เป็นรูปแบบอัตราแลกเปลี่ยนที่ออกแบบโดยนักเศรษฐศาสตร์เออร์วิงฟิชเชอร์ในปี 1930 มันขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงในปัจจุบันและอนาคตมากกว่าเงินเฟ้อที่บริสุทธิ์และใช้ในการทำนายและทำความเข้าใจกับการเคลื่อนไหวของราคาในสกุลเงิน Spot ในปัจจุบันและอนาคต สำหรับโมเดลนี้ทำงานในรูปแบบที่บริสุทธิ์ที่สุดสันนิษฐานว่าจะต้องได้รับอนุญาตจากด้านที่ปราศจากความเสี่ยงของเงินทุนเพื่อให้ลอยตัวระหว่างประเทศที่ประกอบด้วยคู่สกุลเงินหนึ่ง
ความเป็นมาของ Fisher
การตัดสินใจที่จะใช้แบบจำลองอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงมากกว่าแบบจำลองภาวะเงินเฟ้อหรือการรวมกันบางอย่างเกิดจากการสันนิษฐานของฟิชเชอร์ว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะไม่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราเงินเฟ้อที่คาดหวังเพราะทั้งคู่จะกลายเป็นเสมอภาค อัตราเงินเฟ้อจะถูกฝังอยู่ภายในอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดและแยกเป็นส่วน ๆ ตามการคาดการณ์ของตลาดสำหรับราคาสกุลเงิน สันนิษฐานว่าราคาในสกุลเงิน spot จะบรรลุความเท่าเทียมกันตามธรรมชาติด้วยตลาดการสั่งซื้อที่สมบูรณ์แบบ สิ่งนี้เรียกว่าฟิชเชอร์เอฟเฟ็กต์เพื่อไม่ให้สับสนกับฟิชเชอร์เอฟเฟ็กต์นานาชาติ นโยบายการเงินมีอิทธิพลต่อผลกระทบของชาวประมงเพราะเป็นตัวกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่กำหนด
ฟิชเชอร์เชื่อว่ารูปแบบอัตราดอกเบี้ยที่บริสุทธิ์นั้นเป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำที่ทำนายราคาของสกุลเงินในอนาคตในอีก 12 เดือนข้างหน้า ปัญหาเล็กน้อยของข้อสันนิษฐานนี้คือเราไม่รู้ด้วยความแน่นอนเมื่อเวลาผ่านไปราคาสปอตหรืออัตราดอกเบี้ยที่แน่นอน เรื่องนี้เป็นที่รู้จักกันในชื่อความเท่าเทียมกันผลประโยชน์ คำถามสำหรับการศึกษาสมัยใหม่คือ: International Fisher Effect ใช้งานได้แล้วหรือไม่ว่าขณะนี้สกุลเงินได้รับอนุญาตให้ลอยฟรี จากช่วงทศวรรษที่ 1930 ถึง 1970 เราไม่มีคำตอบเพราะประเทศต่างๆควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนของพวกเขาเพื่อวัตถุประสงค์ทางเศรษฐกิจและการค้า นี่เป็นคำถาม: มีการให้ความเชื่อถือกับแบบจำลองที่ไม่ได้รับการทดสอบอย่างเต็มที่หรือไม่ การศึกษาส่วนใหญ่มุ่งเน้นที่ประเทศใดประเทศหนึ่งและเปรียบเทียบประเทศนั้นกับสกุลเงินสหรัฐอเมริกา
ฟิชเชอร์เอฟเฟ็กต์กับ IFE
โมเดลฟิชเชอร์เอฟเฟกต์กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยสะท้อนถึงอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและอัตราเงินเฟ้อที่คาดหวัง ดังนั้นความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยจริงและอัตราดอกเบี้ยจะถูกกำหนดโดยอัตราเงินเฟ้อที่คาดหวัง อัตราผลตอบแทนโดยประมาณเท่ากับอัตราผลตอบแทนจริงบวกกับอัตราเงินเฟ้อที่คาดหวัง ตัวอย่างเช่นหากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงคือ 3.5% และอัตราเงินเฟ้อที่คาดหวังคือ 5.4% ดังนั้นอัตราผลตอบแทนโดยประมาณคือ 0.035 + 0.054 = 0.089 หรือ 8.9% สูตรที่แม่นยำคือ:
RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + อัตราเงินเฟ้อ) โดยที่: RRnominal = อัตราผลตอบแทนเล็กน้อย RRnominal = อัตราผลตอบแทนจริง
ซึ่งในตัวอย่างนี้จะเท่ากับ 9.1% IFE ใช้ตัวอย่างนี้อีกหนึ่งขั้นตอนต่อไปที่จะรับรู้ค่าเสื่อมราคาของสกุลเงินนั้นสัมพันธ์กับความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อย อัตราดอกเบี้ยที่กำหนดจะสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างของอัตราเงินเฟ้อโดยอัตโนมัติด้วยความเท่าเทียมกันของกำลังซื้อหรือระบบการเก็งกำไร
The IFE ในการดำเนินการ
ตัวอย่างเช่นสมมติว่าอัตราแลกเปลี่ยนสปอต GBP / USD คือ 1.5339 และอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันคือ 5% ในสหรัฐอเมริกาและ 7% ในสหราชอาณาจักร IFE คาดการณ์ประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น (บริเตนใหญ่ในกรณีนี้) จะเห็นค่าเงินอ่อนค่าลง อัตราสปอตในอนาคตที่คาดหวังคำนวณโดยการคูณอัตราสปอตโดยอัตราส่วนของอัตราดอกเบี้ยต่างประเทศกับอัตราดอกเบี้ยในประเทศ: 1.5339 x (1.05 / 1.07) = 1.5052 IFE คาดว่าค่าเงินปอนด์จะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับ USD (ราคาเพียง 1.5052 เหรียญสหรัฐที่จะซื้อหนึ่งปอนด์เมื่อเทียบกับ $ 1.5339 ก่อนหน้า) ดังนั้นนักลงทุนในแต่ละสกุลเงินจะได้รับผลตอบแทนเฉลี่ยเท่ากัน (เช่นนักลงทุนในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แต่จะได้รับจากการแข็งค่าของ USD)
สำหรับระยะสั้น IFE มักไม่น่าเชื่อถือเนื่องจากปัจจัยระยะสั้นจำนวนมากที่มีผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนและการคาดการณ์อัตราเล็กน้อยและเงินเฟ้อ ฟิชเชอร์เอฟเฟ็กต์ระยะยาวได้พิสูจน์แล้วว่าดีขึ้นเล็กน้อย แต่ก็ไม่มาก ในที่สุดอัตราแลกเปลี่ยนจะชดเชยส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย แต่มักเกิดข้อผิดพลาดในการทำนาย จำไว้ว่าเรากำลังพยายามทำนายอัตราสปอตในอนาคต IFE ล้มเหลวโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกำลังซื้อเท่าเทียมกันล้มเหลว สิ่งนี้ถูกกำหนดว่าเมื่อไม่สามารถแลกเปลี่ยนต้นทุนสินค้าในแต่ละประเทศได้แบบตัวต่อตัวหลังจากปรับเปลี่ยนอัตราแลกเปลี่ยนและเงินเฟ้อ (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู: 4 วิธีในการพยากรณ์การเปลี่ยนแปลงสกุลเงิน )
บรรทัดล่าง
ประเทศต่างๆไม่เปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยตามขนาดเดียวกันกับในอดีตดังนั้น IFE จึงไม่น่าเชื่อถือเหมือนครั้งก่อน การมุ่งเน้นสำหรับธนาคารกลางในยุคปัจจุบันไม่ใช่เป้าหมายของอัตราดอกเบี้ย แต่เป็นเป้าหมายเงินเฟ้อที่กำหนดอัตราดอกเบี้ยตามอัตราเงินเฟ้อที่คาดหวัง ธนาคารกลางมุ่งเน้นไปที่ดัชนีราคาผู้บริโภคของประเทศ (CPI) เพื่อวัดราคาและปรับอัตราดอกเบี้ยตามราคาในระบบเศรษฐกิจ แบบจำลองฟิชเชอร์อาจไม่สามารถนำไปใช้ในการซื้อขายสกุลเงินรายวันของคุณได้อย่างมีประสิทธิภาพ แต่ความมีประโยชน์นั้นอยู่ในความสามารถในการแสดงความสัมพันธ์ที่คาดหวังระหว่างอัตราดอกเบี้ยอัตราเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยน (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูที่: การใช้ความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยในการซื้อขาย Forex )
