กลาง / ขนาดกลาง

หนี้ระดับกลางหรือระดับกลางคืออะไร

หนี้ระยะกลาง (หรือที่เรียกว่าระดับกลาง) เป็นตราสารหนี้ชนิดหนึ่งหรือตราสารหนี้อื่นที่มีวันครบกำหนดถูกกำหนดไว้ระหว่างสองถึงสิบปี พันธบัตรและผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้อื่น ๆ มีแนวโน้มที่จะจำแนกตามวันครบกำหนดเนื่องจากเป็นตัวแปรที่สำคัญที่สุดในการคำนวณผลตอบแทน

หนี้ระดับกลางสามารถเปรียบเทียบกับตราสารหนี้ระยะสั้นและระยะยาวได้

ประเด็นที่สำคัญ

• ตราสารหนี้ระดับกลางหรือระยะกลางหมายถึงพันธบัตรที่ออกโดยมีกำหนดระยะเวลาสองถึงสิบปีอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะลดลงระหว่างหนี้ระยะสั้นและระยะยาว การออกตราสารหนี้ระยะกลางหนี้ระยะยาวได้ให้ความสำคัญมากขึ้นสำหรับผู้ออกและนักลงทุน

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับตราสารหนี้ระดับกลาง / ระยะกลาง

โดยทั่วไปหนี้จะถูกจัดประเภทเป็นเงื่อนไขที่ครบกำหนด หนี้มีอยู่สามข้อคือระยะสั้นหนี้ระยะยาวและหนี้ระยะกลาง ตราสารหนี้ระยะสั้นคือตราสารหนี้ที่ครบกำหนดชำระในระยะเวลาอันสั้นโดยทั่วไปภายในหนึ่งปี ตัวอย่างของหนี้ระยะสั้นคือตั๋วเงินคลังหรือ T-bill ที่ออกโดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯซึ่งมีระยะเวลา 4 สัปดาห์, 13 สัปดาห์, 26 สัปดาห์และ 52 สัปดาห์

ตราสารหนี้ระยะยาวหมายถึงตราสารหนี้ที่มีอายุมากกว่า 10 ปีนับจากวันที่ออกตราสาร ตัวอย่างหนี้ระยะยาว ได้แก่ พันธบัตรตั๋วเงินคลังระยะเวลา 20 ปีและ 30 ปี หนี้สินระยะยาวมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมากกว่าหนี้ระยะสั้นเนื่องจากมีความเป็นไปได้สูงที่อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นภายในระยะเวลาที่ยาวนานกว่าภายในกรอบเวลาที่สั้นลง

ในปีที่ผ่านมามีการลดลงอย่างต่อเนื่องในการออกพันธบัตรระยะยาว ในความเป็นจริงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯอายุ 30 ปีถูกยกเลิกในปี 2545 เนื่องจากการแพร่กระจายระหว่างพันธบัตรระยะกลางและระยะยาวถึงระดับต่ำสุดตลอดเวลา ถึงแม้ว่าคลัง 30 ปีจะได้รับการฟื้นฟูในปี 2549 สำหรับนักลงทุนตราสารหนี้จำนวนมาก แต่พันธบัตร 10 ปีก็กลายเป็น "30 ปีใหม่" และอัตราของมันนั้นถือเป็นอัตรามาตรฐานสำหรับการคำนวณจำนวนมาก

หนี้ระดับกลางหรือระดับกลางจัดเป็นหนี้ที่ครบกำหนดในระยะเวลา 2 ถึง 10 ปี โดยทั่วไปแล้วดอกเบี้ยของตราสารหนี้เหล่านี้จะสูงกว่าหนี้ระยะสั้นที่มีคุณภาพใกล้เคียงกัน แต่น้อยกว่าเมื่อเทียบกับพันธบัตรระยะยาวที่ได้รับการจัดอันดับ ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยของหนี้ระยะกลางสูงกว่าตราสารหนี้ระยะสั้น แต่ต่ำกว่าความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยของตราสารหนี้ระยะยาว

นอกจากนี้เมื่อเทียบกับหนี้ระยะสั้นหนี้ระยะกลางมีความเสี่ยงสูงกว่าที่ภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจส่งผลลบต่อมูลค่าการจ่ายดอกเบี้ยที่คาดหวัง ตัวอย่างตราสารหนี้ระยะกลาง ได้แก่ ตั๋วเงินคลังที่ออกโดยมีอายุ 2 ปีถึง 10 ปี

พันธบัตรระยะปานกลางและผลตอบแทน

ในช่วงชีวิตของตราสารหนี้ระยะกลางผู้ออกอาจปรับเปลี่ยนระยะเวลาครบกำหนดหรืออัตราผลตอบแทนเล็กน้อยของพันธบัตรตามความต้องการของผู้ออกตราสารหรือความต้องการของตลาด - กระบวนการที่เรียกว่าการลงทะเบียนชั้นวาง เช่นตราสารหนี้ปกติหุ้นกู้ระยะกลางจดทะเบียนกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (กลต.) และมักจะออกเป็นตราสารที่มีภาระดอกเบี้ย

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญในตลาดการเงินเนื่องจากใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานซึ่งเป็นแนวทางในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ เช่นอัตราการจำนอง คลัง 10 ปีจำหน่ายในการประมูลและบ่งบอกถึงระดับความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในการเติบโตทางเศรษฐกิจ ด้วยเหตุนี้ธนาคารกลางสหรัฐจึงเฝ้าดูอัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลัง 10 ปีก่อนตัดสินใจเปลี่ยนอัตราเงินกองทุน เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นดังนั้นอัตราดอกเบี้ยของสินเชื่อ 10 ถึง 15 ปีและในทางกลับกัน

เส้นอัตราผลตอบแทนคลังสามารถวิเคราะห์เพื่อทำความเข้าใจว่าเศรษฐกิจอยู่ในวงจรธุรกิจ ธนบัตร 10 ปีอยู่ที่ไหนสักแห่งในช่วงโค้งและแสดงให้เห็นว่านักลงทุนกลับต้องผูกเงินของพวกเขาเป็นเวลาสิบปี หากนักลงทุนเชื่อว่าเศรษฐกิจจะดีขึ้นในทศวรรษหน้าพวกเขาจะต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากการลงทุนระยะกลางถึงระยะยาว ในสภาพแวดล้อมที่ให้ผลตอบแทนที่เป็นมาตรฐาน (หรือบวก) พันธบัตรระยะกลางจ่ายผลตอบแทนที่สูงกว่าสำหรับคุณภาพสินเชื่อที่กำหนดกว่าพันธบัตรระยะสั้น แต่ให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับพันธบัตรระยะยาว (10+ ปี)