บทบัญญัติที่คลุมเครือของรหัสภาษีของรัฐบาลกลางประกาศใช้ในปี 1969 โดยรัฐสภาประชาธิปไตยและลงนามในกฎหมายโดยประธานาธิบดีพรรครีพับลิกำลังพิสูจน์ให้เป็น "ความลับเล็ก ๆ น้อย ๆ ที่สกปรก" ที่หากำไรโดยผู้ค้าที่มีความชำนาญในตลาด ETF ของสหรัฐฯ บทความหลักใน Bloomberg Businessweek สิ่งที่เรียกว่า "การซื้อขาย heartbeat" หมายถึงการทำธุรกรรมที่นักลงทุนนำเงินเข้าสู่อีทีเอฟก่อนจากนั้นทำการถอนเงินอย่างรวดเร็วที่จ่ายในหุ้นของอีทีเอฟที่ถือโดย ETF แทนที่จะเป็นเงินสด
โดยปกติกองทุนที่ขายหุ้นที่ได้รับความนิยมในมูลค่าจะก่อให้เกิดความรับผิดทางภาษีสำหรับกำไรของผู้ถือหุ้น อย่างไรก็ตามหากมันแสดงความชื่นชมหุ้นของหุ้นให้กับนักลงทุนแทนเงินสดที่จะชำระคืนไถ่ถอนจะไม่ต้องชำระภาษี ในปีพ. ศ. 2561 มี "การเทรดแบบฮาร์ทบีท" มากกว่า 548 รายการที่มีมูลค่าถึง 98 พันล้านเหรียญสหรัฐต่อ Bloomberg และพวกเขาป้องกันนักลงทุนจากอีทีเอฟทั้งหมดจากภาษีกำไรที่สำคัญ ในปี 2561 นักลงทุนในกองทุนอีทีเอฟที่ใหญ่ที่สุด 183 แห่งของสหรัฐฯหลีกเลี่ยงภาษีจากการรับรู้กำไรจากตราสารมูลค่าประมาณ 203 พันล้านดอลลาร์ผ่านกลไกนี้ ตารางด้านล่างแบ่งร่างนี้โดยสปอนเซอร์อีทีเอฟ
ผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่ที่สุดจากการซื้อขาย Heartbeat
(2018 กำไรที่เกิดขึ้นจริงได้รับการปกป้องจากภาษี)
- State Street, 64 พันล้านดอลลาร์แบล็คร็อค, 59 พันล้านดอลลาร์แวนการ์ด, 57 พันล้านดอลลาร์อื่น ๆ, 23 พันล้านดอลลาร์
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
กฎหมาย 1969 ได้รับการออกแบบมาเพื่อช่วยให้อุตสาหกรรมกองทุนรวมนั้นยังอยู่ในช่วงการเติบโตในช่วงต้นเพื่อต่อสู้กับคำสั่งซื้อคืนโดยน้ำท่วมชั่วคราวโดยให้ความเคารพพวกเขาด้วยการชำระเงินแบบ (PIK) ในรูปแบบของหุ้นที่ถืออยู่ในพอร์ตการลงทุน. เมื่อ ETF ตัวแรกถูกคิดค้นโดย American Stock Exchange (AMEX) ในปี 1993 นักออกแบบของ บริษัท เห็นกฎหมายนี้ซึ่งไม่ค่อยได้ใช้โดยกองทุนรวมเพื่อเพิ่มความน่าสนใจของผลิตภัณฑ์ใหม่ของพวกเขา Bloomberg กล่าว
วันนี้ผู้จัดการอีทีเอฟลดภาระภาษีสำหรับนักลงทุนด้วยการสรรหาธนาคารเพื่อซื้อสินค้าจำนวนมากและถอนออกอย่างรวดเร็วในรูปแบบของหุ้นที่ได้รับความนิยม การทำธุรกรรมเหล่านี้ถูกกฎหมายอย่างสมบูรณ์แบบตามกฎหมายของ 1969 และเกี่ยวข้องกับ บริษัท ใหญ่ ๆ เช่นแบล็คร็อกสเตทสตรีทและทัพหน้าท่ามกลางผู้สนับสนุนกองทุนและแบงค์ออฟอเมริกาโกลด์แมนแซคส์และเครดิตสวิสในกลุ่มธนาคาร.
คำว่า "heartbeat" ประกาศเกียรติคุณในรายงานเดือนธันวาคม 2017 โดย Elisabeth Krasner นักวิเคราะห์ของ FactSet Research Systems เมื่อมองดูแผนภูมิกองทุน ETF ที่ไหลการแจ้งเตือนของเธอเกี่ยวกับการเต้นของหัวใจ
"มันเป็นการลบสิ่งที่ไม่ดีออกไปจากกระบวนการลงทุน" บรูซบอนด์ผู้ก่อตั้งและอดีตซีอีโอของสปอนเซอร์อีทีเอฟอินเวสโกบอกกับบลูมเบิร์กเกี่ยวกับการซื้อขายการเต้นของหัวใจซึ่งเขาก็ช่วยทำให้เป็นที่นิยมในอุตสาหกรรม “ เราเป็นคนแรกที่ใช้มันให้ได้เต็มศักยภาพ” เขากล่าวเสริม
ในขณะที่การซื้อขาย heartbeat ถูกกฎหมายอย่างสมบูรณ์บางคนเชื่อว่าพวกเขาอาจไม่รอดการตรวจสอบอย่างใกล้ชิด “ ถ้า IRS มองมันพวกเขาจะพูดว่าเป็นการทำธุรกรรมที่หลอกลวง” ปีเตอร์ Kraus อดีตซีอีโอของ บริษัท จัดการกองทุน AllianceBernstein บอกกับ Bloomberg
Bloomberg คำนวณจากการลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐมากกว่า 400 ETFs บลูมเบิร์กคำนวณว่าพวกเขาได้ลดเงินทุนที่ได้รับการยอมรับจากนักลงทุนเป็นจำนวน 2018 ล้านเหรียญสหรัฐโดย 211 ล้านเหรียญสหรัฐผ่านการไถ่ถอนในลักษณะเดียวกัน ตั้งแต่ปีพ. ศ. 2543 บลูมเบิร์กได้ระบุอัตราการเต้นของหัวใจ 2, 261 ครั้งในการซื้อขาย ETF
มองไปข้างหน้า
ด้วยการขาดดุลของรัฐบาลกลางที่เพิ่มขึ้นและพรรคเดโมแครตกระตือรือร้นที่จะประหารประชานิยมกับวอลล์สตรีทจึงเป็นไปได้ที่ธุรกิจการเต้นของหัวใจอาจตกอยู่ภายใต้ไฟการเมือง
