เงินดอลล่าร์สหรัฐที่แข็งแกร่งสามารถทำร้ายตลาดเกิดใหม่ได้อย่างไร

เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สิ้นสุดโครงการซื้อพันธบัตรเมื่อปีที่แล้วตลาดเกจิได้ใช้เวลาส่วนใหญ่ในการคาดการณ์ว่าเฟดจะเริ่มปรับอัตราดอกเบี้ยให้เป็นปกติเมื่อใด เมื่อใดก็ตามที่สิ่งนี้เกิดขึ้นผลกระทบของการตัดสินใจดังกล่าวจะเกิดขึ้นนอกอเมริกาเช่นกัน สิ่งที่น่ากังวลอย่างยิ่งคือผลกระทบที่มีต่อตลาดเกิดใหม่โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเงินทุนไหลออกเร่งตัวและเงินจะกลับสู่สหรัฐอเมริกาอย่างรวดเร็ว

นอกจากนี้อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจทำให้ผู้กู้ในต่างประเทศใช้บริการภาระผูกพันของพวกเขาได้สูงขึ้น สิ่งนี้ได้กระตุ้นให้เจ้าหน้าที่อย่าง Christine Lagarde กรรมการผู้จัดการกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เตือนถึง“ ผลกระทบ” การตัดสินใจของเฟดน่าจะมีความผันผวนในตลาดการเงินโดยเฉพาะตลาดเกิดใหม่

ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

มีสองปัจจัยหลักที่ทำให้อัตราดอกเบี้ยสหรัฐสูงขึ้นเป็นเรื่องยากสำหรับตลาดเกิดใหม่ ประการแรกคือการกลับรายการของเงินทุนเคลื่อนย้าย นี่เป็นสิ่งสำคัญเนื่องจากตลาดเกิดใหม่บางแห่งพึ่งพาเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศจำนวนมากเพื่อสนับสนุนการขาดดุลการคลังหรือบัญชีปัจจุบัน กองทุนการเงินระหว่างประเทศกล่าวว่าระหว่างปี 2552 ถึงปี 2556 ตลาดเกิดใหม่ได้รับเงินทุนไหลเข้าขั้นต้นประมาณ 4.5 ล้านล้านดอลลาร์คิดเป็นครึ่งหนึ่งของเงินทุนเคลื่อนย้ายทั่วโลกในช่วงเวลาดังกล่าว

หากผลตอบแทนการลงทุนเพิ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกาทุนระหว่างประเทศไหลออกจากตลาดเกิดใหม่สามารถเร่งและทำให้เงินทุน“ การขาดดุลสองเท่า” ยากขึ้น สิ่งนี้อาจเกิดขึ้นก่อนที่อัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด สถาบันการเงินระหว่างประเทศกล่าวว่าเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่ลดลง 250 พันล้านดอลลาร์ในปี 2557

ปัจจัยที่สองคือภัยคุกคามที่มองไม่เห็นได้จากหนี้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ รัฐบาลในตลาดเกิดใหม่ บริษัท และธนาคารต่างใช้ประโยชน์จากเงินดอลลาร์ที่มีต้นทุนต่ำเพื่อสนับสนุนการเงินของพวกเขา ข้อมูลจาก Bank of International Settlement สนับสนุนตัวเลขที่คล้ายกันซึ่งรายงานโดย IMF ว่าการกู้ยืมในตลาดเกิดใหม่ได้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในช่วงห้าปีที่ผ่านมาถึง 4.5 ล้านล้านดอลลาร์ นี่เป็นปัญหาเนื่องจากการลดค่าเงินของสกุลเงินท้องถิ่นที่เกิดจากการโอนกลับของเงินทุนสามารถให้บริการหนี้สกุลเงินดอลลาร์นี้ได้ยากขึ้น นอกจากนี้ บริษัท และธนาคารที่ยืมเงินเป็นดอลลาร์อาจเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติมหากพวกเขาไม่มีรายได้หรือสินทรัพย์ที่ตรงกัน

"Fragile Five" ได้รับผลกระทบมากที่สุด

การคาดการณ์ของประเทศที่มีการเปิดเผยมากที่สุดแตกต่างกันอย่างกว้างขวาง แต่บางประเทศดูเหมือนจะปรากฏในรายการของเฟดสหรัฐธนาคารระหว่างประเทศและหน่วยงานจัดอันดับ ตารางด้านล่างแสดงให้เห็นถึงประเทศที่ดูเหมือนจะมีความท้าทายทางการเงินภายนอกที่ใหญ่ที่สุด แม้จะมีรายการที่แตกต่างกันบ้างบราซิลตุรกีและแอฟริกาใต้ปรากฏอย่างสม่ำเสมอที่สุดทั้งในช่วงเวลาและช่วงเวลา เฟดออกรายการที่มีความเสี่ยงในเดือนกุมภาพันธ์ 2014 และมูดี้ส์เพิ่งตีพิมพ์รายชื่อเมื่อปลายเดือนมีนาคม 2558

เศรษฐกิจถูกมองว่าเป็นช่องโหว่ต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐ

		SociétéGénérale
บราซิล	บราซิล	บราซิล	บราซิล	บราซิล
อินเดีย	เม็กซิโก	เม็กซิโก		ชิลี
อินโดนีเซีย	อินโดนีเซีย		อินโดนีเซีย	ประเทศมาเลเซีย
ไก่งวง	ไก่งวง	ไก่งวง	ไก่งวง	ไก่งวง
แอฟริกาใต้	แอฟริกาใต้	แอฟริกาใต้	แอฟริกาใต้	แอฟริกาใต้