นักลงทุนที่ต้องการความคุ้มครองในตลาดปั่นป่วนกำลังได้รับผลกระทบจากต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงที่เพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้นท่ามกลางสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีนที่ทวีความรุนแรงขึ้น ข้อเสียการเดิมพันกลายเป็นราคาแพงอย่างกระทันหันเมื่อตลาดปรับตัวลดลงในช่วงต้นสัปดาห์นี้ แต่นักยุทธศาสตร์ของ UBS Group AG และ Credit Suisse ยังคงเห็นโอกาสที่สัมพันธ์กัน ราคาที่ค่อนข้างต่ำของความผันผวนโดยนัยของ Nasdaq 100 หมายความว่านักลงทุนยังสามารถหาค่าในการเดิมพันเทียบกับดัชนีที่มีเทคโนโลยีมากและพวกเขาสามารถทำได้โดยการตัดให้สั้นลงกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ) บลูมเบิร์ก
“ เรายังคงชอบ Nasdaq สำหรับการป้องกันความเสี่ยง” Stuart Kaiser นักยุทธศาสตร์ UBS เขียน นักยุทธศาสตร์เครดิตสวิสแมนดี้ซูกล่าวว่า“ ในขณะที่ความผันผวนของส่วนทุนได้รับการปรับราคาให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่เราคิดว่ายังคงมีมูลค่าในการเป็นเจ้าของข้อเสีย QQQ”
มันหมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน
ดัชนีแนสแด็ก 100 ซึ่งเป็นดัชนีถ่วงน้ำหนักมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดซึ่งติดตามหุ้นที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน 100 อันดับแรกที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นแนสแด็กลดลง 3.6% ในวันจันทร์ซึ่งลดลงมากที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี ดัชนีที่มีน้ำหนักมากในกลุ่มเทคโนโลยีทำให้ดัชนีหุ้นยอดนิยมของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีปรับตัวลดลงและดัชนีปรับตัวลดลงในช่วงต้นสัปดาห์เนื่องจากจีนอนุญาตให้เงินหยวนอ่อนค่าลงเพื่อตอบโต้การคุกคามของฝ่ายบริหารของ Trump ในการกำหนดภาษีสินค้าจีนเพิ่มเติม
“ ในขณะที่อัตราภาษีของทรัมป์เพิ่มขึ้นในตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วผู้เปลี่ยนเกมคือการตอบสนองของจีนในช่วงสุดสัปดาห์โดยอนุญาตให้เงินหยวนอ่อนตัวลงเหนือ 7 จุด” Xu กล่าวต่อ Bloomberg
การลดลงของ Nasdaq 100 น่าจะเป็นไปได้มากขึ้นเนื่องจากความหวังว่าการสู้รบทางการค้าในระยะสั้นจะหมดไป PowerShares QQQ ETF ซึ่งเพิ่มขึ้น 22% ในปีนี้และได้เห็นการไหลเข้าเป็นสองเท่าในช่วงต้นฤดูใบไม้ผลิปีนี้ไม่เพียง แต่นำเสนอนักลงทุนที่เป็นหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดที่ติดตาม Nasdaq 100 แต่เสนอวิธีการป้องกันความเสี่ยง ดัชนีผ่านการใช้ตัวเลือกหุ้นโดยเฉพาะใส่ตัวเลือก
การแพร่กระจายของความผันผวนโดยนัยของ Nasdaq 100 ซึ่งเป็นมาตรวัดของตัวเลือกการจัดซื้อที่สัมพันธ์กับ S&P 500 นั้นใกล้เคียงกับระดับต่ำสุดในรอบปีก่อนหน้านี้ในสัปดาห์นี้ ในขณะเดียวกันดัชนีความผันผวนของ CBOE (VIX) หรือที่เรียกว่า "เกจวัดความกลัว" ของตลาดเพิ่มขึ้น 40% ในวันจันทร์สู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม
Xu แนะนำให้ลูกค้าใช้หมีที่แพร่กระจายบน QQQ เพื่อป้องกันความผิดพลาดใน Nasadaq 100 ตัวเลือก Put ให้เจ้าของสิทธิ์ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการขายสินทรัพย์อ้างอิง หมีใส่สเปรดเกี่ยวข้องกับการซื้อ (ยาว) ใส่ตัวเลือกในสินทรัพย์โดยเฉพาะในขณะเดียวกันก็ชดเชยต้นทุนของตัวเลือกเหล่านั้นด้วยการขาย (สั้น) จำนวนตัวเลือกการวางที่เท่ากันพร้อมวันหมดอายุที่เหมือนกัน แต่ในราคาที่ถูกกว่า
ความแตกต่างของราคาใช้สิทธิหักด้วยต้นทุนสุทธิของตัวเลือกแสดงถึงผลกำไรที่เป็นไปได้สูงสุดของกลยุทธ์ เมื่อ QQQ ลดลงต่ำกว่าราคาใช้สิทธิของสถานะการถือครองระยะยาวผู้ลงทุนเริ่มที่จะชดใช้ค่าใช้จ่ายบางส่วนของตำแหน่งนั้น ทันทีที่ต้นทุนเหล่านั้นได้รับการกู้คืนอย่างเต็มที่การลดลงต่อไปจะแสดงถึงกำไรที่บริสุทธิ์จนถึงระดับราคาที่ต่ำกว่าของตำแหน่งสั้นที่ถูกละเมิด - กำไรใด ๆ เพิ่มเติมจากตำแหน่งยาวจะถูกชดเชยด้วยการสูญเสียสถานะสั้น
มองไปข้างหน้า
ในขณะที่กลยุทธ์การใส่หมีอาจช่วยให้นักลงทุนป้องกันความเสี่ยงพอร์ตการลงทุนของพวกเขากับการลดลงของตลาดต่อไปได้เปรียบเชิงมูลค่าสัมพัทธ์ไม่น่าจะตลอดไป หากความได้เปรียบมีอยู่จริงผู้ค้าตัวเลือกที่กำลังมองหาโอกาสในการเก็งกำไรจะขจัดช่องว่างระหว่างการรับรู้ของราคาตัวเลือกและค่าพื้นฐาน แต่แน่นอนเมื่อความไม่แน่นอนสูงค่าพื้นฐานจะไม่แน่นอนสูง
