หุ้นบุริมสิทธิ์ทำงานอย่างไร

ภายในขอบเขตของตราสารทางการเงินที่กว้างใหญ่หุ้นบุริมสิทธิ์ (หรือ "บุริมสิทธิ์") ครอบครองสถานที่ที่ไม่เหมือนใคร เนื่องจากลักษณะของพวกเขาพวกเขาคร่อมเส้นแบ่งระหว่างหุ้นและพันธบัตร ในทางเทคนิคแล้วพวกเขาคือตราสารทุน แต่พวกเขามีคุณสมบัติหลายอย่างกับตราสารหนี้

นักวิจารณ์การลงทุนบางคนอ้างถึงหุ้นบุริมสิทธิ์เป็นหลักทรัพย์ลูกผสม เราให้ภาพรวมอย่างละเอียดของหุ้นบุริมสิทธิและเปรียบเทียบกับยานพาหนะเพื่อการลงทุนที่มีชื่อเสียง

ทำไมชอบ

บริษัท อาจเลือกที่จะออกข้อเสนอแนะด้วยเหตุผลสองประการ:

• ความยืดหยุ่นในการจ่าย: เงินปันผลที่ต้องการอาจถูกระงับในกรณีที่เกิดปัญหาเงินสดของ บริษัท ง่ายต่อการทำตลาด: หุ้นบุริมสิทธิส่วนใหญ่ถูกซื้อและถือโดยนักลงทุนสถาบันซึ่งอาจทำให้การตลาดง่ายขึ้นเมื่อเสนอขายให้แก่ประชาชนทั่วไป

สถาบันมีแนวโน้มที่จะลงทุนในหุ้นบุริมสิทธิ์เนื่องจากกฎของ IRS อนุญาตให้ บริษัท สหรัฐที่จ่ายภาษีรายได้นิติบุคคลไม่รวม 70% ของรายได้เงินปันผลที่พวกเขาได้รับจากรายได้ที่ต้องเสียภาษี สิ่งนี้เป็นที่รู้จักกันในชื่อเงินปันผลที่ได้รับการหักบัญชีและเป็นเหตุผลหลักว่าทำไมนักลงทุนในหุ้นบุริมสิทธิเป็นสถาบันหลัก

ความจริงที่ว่าบุคคลไม่มีสิทธิ์ได้รับการปฏิบัติทางภาษีที่ดีดังกล่าวไม่ควรแยกสิ่งที่ต้องการออกจากการพิจารณาเป็นการลงทุนที่มีประโยชน์

ประเภทของหุ้นบุริมสิทธิ์

แม้ว่าความเป็นไปได้เกือบจะไม่มีที่สิ้นสุด แต่เป็นหุ้นประเภทพื้นฐานที่ชอบ:

• สะสม: หุ้นบุริมสิทธิ์ส่วนใหญ่เป็นแบบสะสมหมายความว่าหาก บริษัท ระงับการจ่ายเงินปันผลบางส่วนหรือทั้งหมดการคาดการณ์เหล่านี้ถือเป็นเงินปันผลค้างชำระและต้องจ่ายก่อนเงินปันผลอื่น ๆ หุ้นบุริมสิทธิ์ที่ไม่มีคุณสมบัติสะสมเรียกว่าเป็นแบบตรงหรือไม่สะสม Callable: หุ้นบุริมสิทธิส่วนใหญ่สามารถไถ่ถอนได้ทำให้ผู้ออกหลักทรัพย์มีสิทธิ์ในการไถ่ถอนหุ้น ณ วันที่และราคาที่ระบุไว้ในหนังสือชี้ชวน เปลี่ยนแปลงได้: กำหนดเวลาสำหรับการแปลงและราคาการแปลงเฉพาะสำหรับแต่ละประเด็นจะถูกกำหนดไว้ในหนังสือชี้ชวนของหุ้นบุริมสิทธิ์ การเข้าร่วม: หุ้นบุริมสิทธิ์มีอัตราเงินปันผลคงที่ หาก บริษัท ออกหุ้นบุริมสิทธิที่มีส่วนร่วมหุ้นเหล่านั้นจะมีโอกาสได้รับมากกว่าอัตราที่ระบุไว้ สูตรที่แน่นอนสำหรับการมีส่วนร่วมจะอยู่ในหนังสือชี้ชวน รายการโปรดส่วนใหญ่ไม่เข้าร่วม หุ้นบุริมสิทธิแบบปรับอัตราได้ (ARPS): ส่วนเพิ่มเติมล่าสุดของสเปกตรัมจ่ายเงินปันผลขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการที่ บริษัท กำหนด การจ่ายเงินปันผลให้กับ ARPS นั้นมีความสำคัญต่อผลตอบแทนจากปัญหาของรัฐบาลสหรัฐฯทำให้นักลงทุนได้รับความคุ้มครองอย่าง จำกัด จากตลาดอัตราดอกเบี้ยที่ไม่พึงประสงค์

พันธบัตรและสิทธิพิเศษ

เนื่องจากคำวิจารณ์มากมายเกี่ยวกับหุ้นบุริมสิทธิ์เปรียบเทียบกับพันธบัตรและตราสารหนี้อื่น ๆ ก่อนอื่นเรามาดูความเหมือนและความแตกต่างระหว่างบุริมสิทธิ์และพันธบัตร

ความคล้ายคลึงกัน

ความไวต่ออัตราดอกเบี้ย

หุ้นบุริมสิทธิจะออกโดยมีมูลค่าที่ตราไว้แน่นอนและจ่ายเงินปันผลตามอัตราร้อยละของหุ้นนั้นโดยปกติในอัตราคงที่ เช่นเดียวกับพันธบัตรที่ชำระเป็นค่าคงที่ราคาตลาดของหุ้นบุริมสิทธิมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นมูลค่าของหุ้นบุริมสิทธิก็จะลดลง ถ้าอัตราลดลงตรงกันข้ามจะคงจริง อย่างไรก็ตามการย้ายสัมพัทธ์ของอัตราผลตอบแทนที่ต้องการมักจะน้อยกว่าอย่างมากของพันธบัตร

Callability

บุริมสิทธิ์ในทางเทคนิคมีชีวิตที่ไม่ จำกัด เพราะพวกเขาไม่มีวันครบกำหนดตายตัว แต่พวกเขาอาจถูกเรียกโดยผู้ออกหลังจากวันที่กำหนด แรงจูงใจในการไถ่ถอนโดยทั่วไปจะเหมือนกับพันธบัตร บริษัท เรียกหลักทรัพย์ที่จ่ายอัตราที่สูงกว่าสิ่งที่ตลาดเสนอ นอกจากนี้เช่นเดียวกับกรณีของหุ้นกู้ราคาไถ่ถอนอาจอยู่ที่ระดับพรีเมี่ยมที่ตราไว้เพื่อเพิ่มความสามารถในการเริ่มต้นของตลาดที่ต้องการ

หลักทรัพย์อาวุโส

เช่นเดียวกับพันธบัตรหุ้นบุริมสิทธิ์จะเป็นหุ้นสามัญอาวุโส อย่างไรก็ตามพันธบัตรมีอาวุโสกว่าที่ต้องการ บุริมสิทธิ์อาวุโสนำไปใช้กับทั้งการกระจายของกำไรของ บริษัท (เป็นเงินปันผล) และการชำระบัญชีในกรณีล้มละลาย นักลงทุนจะยืนใกล้กับแถวหน้าของการชำระเงินมากกว่าผู้ถือหุ้นสามัญแม้ว่าจะไม่มากก็ตาม

ความสามารถเปลี่ยนแปลงได้

เช่นเดียวกับหุ้นกู้แปลงสภาพหุ้นบุริมสิทธิสามารถเปลี่ยนเป็นหุ้นสามัญของ บริษัท ที่ออกหลักทรัพย์ได้ คุณลักษณะนี้ช่วยให้นักลงทุนมีความยืดหยุ่นช่วยให้พวกเขาสามารถล็อคในผลตอบแทนคงที่จากเงินปันผลที่ต้องการและอาจมีส่วนร่วมในการแข็งค่าของหุ้นสามัญ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่ "การทำความเข้าใจกับหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพ" และ "ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับหุ้นกู้แปลงสภาพ")

ความนิยม

เช่นเดียวกับพันธบัตรหุ้นบุริมสิทธิ์ได้รับการจัดอันดับโดย บริษัท จัดอันดับเครดิตที่สำคัญเช่น Standard & Poor's และ Moody's การจัดอันดับบุริมสิทธิ์มักจะมีหนึ่งหรือสองระดับที่ต่ำกว่าของพันธบัตรของ บริษัท เดียวกันเนื่องจากเงินปันผลที่ต้องการไม่ได้มีการรับประกันเช่นเดียวกับการจ่ายดอกเบี้ยจากพันธบัตรและพวกเขาเป็นผู้อยู่ใต้บังคับบัญชาของเจ้าหนี้ทั้งหมด (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมโปรดดูที่ "การจัดอันดับเครดิตองค์กรคืออะไร")

ความแตกต่าง

ประเภทของความปลอดภัย

ตามที่สังเกตก่อนหน้านี้หุ้นบุริมสิทธิ์คือส่วนของผู้ถือหุ้น พันธบัตรเป็นหนี้ ตราสารหนี้ส่วนใหญ่พร้อมกับเจ้าหนี้ส่วนใหญ่นั้นอาวุโสในตราสารทุน ใด ๆ

การชำระเงิน

ที่ต้องการจ่ายเงินปันผล นี่คือเงินปันผลคงที่ซึ่งปกติแล้วจะเป็นอายุของหุ้น แต่จะต้องมีการประกาศโดยคณะกรรมการของ บริษัท ดังนั้นจึงไม่มีการค้ำประกันในลักษณะเดียวกันกับผู้ถือหุ้นกู้ หาก บริษัท มีปัญหาเกี่ยวกับเงินสดคณะกรรมการสามารถตัดสินใจที่จะระงับเงินปันผลที่ต้องการ; ความไว้วางใจของ บริษัท จะป้องกันไม่ให้ บริษัท ดำเนินการเช่นเดียวกันกับหุ้นกู้ของ บริษัท

ความแตกต่างอีกประการหนึ่งคือเงินปันผลที่ต้องการจ่ายจากกำไรหลังหักภาษีของ บริษัท ในขณะที่ดอกเบี้ยพันธบัตรจะจ่าย ก่อน ภาษี ปัจจัยนี้ทำให้ บริษัท แพงกว่าที่จะออกและจ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ์ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมให้ดูที่ "บริษัท จะจ่ายเงินปันผลอย่างไรและอย่างไร")

อัตราผลตอบแทน

การคำนวณอัตราผลตอบแทนในปัจจุบันของบุริมสิทธิ์จะคล้ายกับการคำนวณพันธบัตร: เงินปันผลประจำปีหารด้วยราคา ตัวอย่างเช่นหากหุ้นที่ต้องการจ่ายเงินปันผลประจำปีของ $ 1.75 และกำลังซื้อขายในตลาดที่ $ 25 ผลตอบแทนปัจจุบันคือ: $ 1.75 ÷ $ 25 =.07 หรือ 7% อย่างไรก็ตามในตลาดผลตอบแทนของหุ้นบุริมสิทธิ์มักจะ สูง กว่าของพันธบัตรจากผู้ออกตราสารเดียวกันซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความเสี่ยงที่สูงกว่าที่นักลงทุนต้องการ

การระเหย

ในขณะที่บุริมสิทธิมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย แต่ราคาจะไม่อ่อนไหวต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยเช่นเดียวกับพันธบัตร อย่างไรก็ตามราคาของพวกเขาสะท้อนให้เห็นถึงปัจจัยตลาดทั่วไปที่มีผลต่อผู้ออกตราสารหนี้ในระดับที่สูงกว่าพันธบัตรของผู้ออกหุ้นกู้รายเดียวกัน

การเข้าถึง

ข้อมูลเกี่ยวกับหุ้นบุริมสิทธิ์ของ บริษัท นั้นหาได้ง่ายกว่าข้อมูลเกี่ยวกับพันธบัตรของ บริษัท ทำให้เป็นที่ต้องการโดยทั่วไปแล้วซื้อขายง่ายกว่า (และอาจจะเป็นของเหลวมากกว่า) มูลค่าหุ้นที่ต่ำของหุ้นบุริมสิทธิ์ทำให้การลงทุนง่ายขึ้นเนื่องจากพันธบัตรที่มีมูลค่าที่ตราไว้ประมาณ 1, 000 เหรียญมักจะมีข้อกำหนดการซื้อขั้นต่ำ

หุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิ

ความคล้ายคลึงกัน

การชำระเงิน

ทั้งสองเป็นตราสารทุน เงินปันผลของพวกเขามาจากกำไรหลังหักภาษีของ บริษัท และต้องเสียภาษีแก่ผู้ถือหุ้น (เว้นแต่จะถือไว้ในบัญชีที่ได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี)

ความแตกต่าง

การชำระเงิน

หุ้นบุริมสิทธิมีเงินปันผลคงที่และถึงแม้ว่าจะไม่ได้รับการประกัน แต่ผู้ออกหลักทรัพย์มีภาระผูกพันที่จะต้องจ่ายมากขึ้น หุ้นปันผลสามัญหากมีอยู่ทั้งหมดจะได้รับเงินหลังจากภาระผูกพันของ บริษัท ต่อผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิทุกคนได้รับความพึงพอใจ

จักษ์

นี่คือที่ชื่นชอบสูญเสียความมันสำหรับนักลงทุนจำนวนมาก ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท วิจัยด้านเภสัชกรรมค้นพบวิธีรักษาที่มีประสิทธิภาพสำหรับโรคไข้หวัดใหญ่หุ้นสามัญของ บริษัท จะทะยานในขณะที่หุ้นบุริมสิทธิอาจเพิ่มขึ้นเพียงไม่กี่จุด ความผันผวนที่ต่ำกว่าของหุ้นบุริมสิทธิ์อาจดูน่าสนใจ แต่มันลดทั้งสองวิธี: หุ้นบุริมสิทธิ์นั้นไม่ไวต่อการขาดทุนของ บริษัท แต่พวกเขาจะไม่แบ่งปันความสำเร็จของ บริษัท ในระดับเดียวกับหุ้นสามัญ

การออกเสียง

ในขณะที่หุ้นสามัญมักจะเรียกว่าส่วนของการลงคะแนนหุ้นที่ต้องการมักจะไม่มีสิทธิออกเสียง

ข้อดีหุ้นที่ต้องการ

• การจ่ายเงินรายได้คงที่ที่สูงกว่าพันธบัตรหรือหุ้นสามัญการลงทุนต่อหุ้นที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับพันธบัตรลำดับความสำคัญเหนือกว่าหุ้นสามัญสำหรับการจ่ายเงินปันผลและการชำระบัญชีการสร้างเสถียรภาพของราคาที่สูงกว่าหุ้นสามัญ

หุ้นที่ต้องการ

• ความสามารถในการโทรขาดวันที่ครบกำหนดที่เฉพาะเจาะจงทำให้การฟื้นตัวของความไม่แน่นอนของการลงทุนหลักความเป็นไปได้ที่แข็งค่าขึ้นในระดับ จำกัด

บรรทัดล่าง

นักลงทุนรายย่อยที่มองหาหุ้นที่ต้องการควรตรวจสอบทั้งข้อดีและข้อเสีย มี บริษัท ที่แข็งแกร่งจำนวนมากในอุตสาหกรรมที่มีความมั่นคงซึ่งออกหุ้นบุริมสิทธิที่จ่ายเงินปันผลสูงกว่าพันธบัตรเกรดการลงทุน จุดเริ่มต้นสำหรับการวิจัยเกี่ยวกับสิ่งที่ต้องการเป็นพิเศษคือหนังสือชี้ชวนของหุ้นซึ่งคุณสามารถหาได้ทั่วไปทางออนไลน์ หากคุณกำลังมองหาผลตอบแทนที่ค่อนข้างปลอดภัยคุณไม่ควรมองข้ามตลาดหุ้นที่ต้องการ