ความแปรปรวนร่วมเป็นตัวชี้วัดทางสถิติว่าสินทรัพย์ทั้งสองมีความสัมพันธ์กันอย่างไร ให้ความหลากหลายและลดความผันผวนโดยรวมของพอร์ตโฟลิโอ ความแปรปรวนร่วมเชิงบวกบ่งชี้ว่าสินทรัพย์ทั้งสองเคลื่อนไหวควบคู่กัน ความแปรปรวนร่วมเชิงลบแสดงว่าสินทรัพย์สองรายการเคลื่อนที่ในทิศทางตรงกันข้าม
ในการสร้างพอร์ตโฟลิโอเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องพยายามลดความเสี่ยงและความผันผวนโดยรวมในขณะที่พยายามสร้างผลตอบแทนในเชิงบวก นักวิเคราะห์ใช้ข้อมูลราคาย้อนหลังเพื่อกำหนดสินทรัพย์ที่จะรวมในพอร์ตโฟลิโอ โดยรวมถึงสินทรัพย์ที่แสดงความแปรปรวนเชิงลบความผันผวนโดยรวมของพอร์ตจะลดลง
ความแปรปรวนร่วมของสินทรัพย์เฉพาะสองรายการคำนวณโดยสูตรที่มีผลตอบแทนสินทรัพย์ในอดีตเป็นตัวแปรอิสระและตัวแปรตามเช่นเดียวกับค่าเฉลี่ยในอดีตของราคาสินทรัพย์แต่ละรายการในช่วงระยะเวลาการซื้อขายที่ใกล้เคียงกันสำหรับแต่ละสินทรัพย์ สูตรใช้ผลตอบแทนรายวันลบด้วยผลตอบแทนเฉลี่ยสำหรับสินทรัพย์แต่ละรายการคูณด้วยกันแล้วหารด้วยจำนวนงวดการซื้อขายสำหรับกรอบเวลาที่เกี่ยวข้อง สูตรความแปรปรวนร่วมคือ:
ความแปรปรวนร่วม = ขนาดตัวอย่าง −1∑ (ReturnABC − เฉลี่ยABC) × (ReturnXYZ − เฉลี่ย XYZ)
ความแปรปรวนร่วมเป็นเครื่องมือการกระจายการลงทุน
ความแปรปรวนร่วมสามารถเพิ่มความหลากหลายในพอร์ตโฟลิโอของสินทรัพย์ การเพิ่มสินทรัพย์ที่มีความแปรปรวนร่วมเชิงลบไปยังพอร์ตโฟลิโอช่วยลดความเสี่ยงโดยรวม ในตอนแรกความเสี่ยงนี้ลดลงอย่างรวดเร็ว เมื่อมีการเพิ่มเนื้อหาเพิ่มเติมมันจะปิดตัวลงอย่างช้า ๆ ความเสี่ยงที่มีความหลากหลายไม่สามารถลดลงได้อย่างมากเกินกว่าจะรวมถึง 25 หุ้นที่แตกต่างกันในพอร์ต อย่างไรก็ตามการรวมสินทรัพย์ที่มีความแปรปรวนเชิงลบมากขึ้นหมายถึงความเสี่ยงลดลงเร็วกว่า
ความแปรปรวนร่วมมีข้อ จำกัด บางประการ ในขณะที่ความแปรปรวนร่วมสามารถแสดงทิศทางระหว่างสินทรัพย์สองรายการ แต่ไม่สามารถใช้ในการคำนวณความแข็งแกร่งของความสัมพันธ์ระหว่างราคาได้ การกำหนดสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์เป็นวิธีที่ดีกว่าในการวัดความแข็งแกร่งของความสัมพันธ์
ข้อเสียเปรียบเพิ่มเติมสำหรับการใช้ความแปรปรวนร่วมก็คือการวัดขึ้นอยู่กับความผิดปกติของการปรากฏตัวของค่าผิดปกติในข้อมูลพื้นฐาน ดังนั้นการเคลื่อนไหวของราคาในช่วงเวลาเดียวที่มีขนาดใหญ่อาจทำให้ความผันผวนโดยรวมของชุดราคาและให้การวัดทางสถิติที่ไม่น่าเชื่อถือเกี่ยวกับลักษณะของทิศทางระหว่างสินทรัพย์
ทฤษฎีผลงานสมัยใหม่ใช้ความแปรปรวนร่วม
ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ (MPT) ใช้ความแปรปรวนร่วมเป็นองค์ประกอบสำคัญในการสร้างพอร์ตการลงทุน MPT ถือว่านักลงทุนไม่ชอบความเสี่ยง แต่ก็ยังแสวงหาผลตอบแทนที่ดีที่สุด MPT จึงพยายามกำหนดขอบเขตที่มีประสิทธิภาพสำหรับการผสมผสานของสินทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอหรือเป็นจุดที่เหมาะสมที่สุดที่ความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนจะเป็นประโยชน์มากที่สุด ชายแดนที่มีประสิทธิภาพจะคำนวณผลตอบแทนสูงสุดสำหรับพอร์ตโฟลิโอเทียบกับปริมาณความเสี่ยงสำหรับการรวมกันของสินทรัพย์อ้างอิง เป้าหมายคือการสร้างกลุ่มของสินทรัพย์ที่มีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานโดยรวมที่น้อยกว่าของแต่ละหลักทรัพย์ กราฟของเขตแดนที่มีประสิทธิภาพเป็นโค้งแสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงอาจผสมกับสินทรัพย์ที่มีความผันผวนต่ำเพื่อเพิ่มผลตอบแทนสูงสุด แต่ลดผลกระทบจากความผันผวนของราคาขนาดใหญ่ นักลงทุนสามารถลดความเสี่ยงในขณะที่รับผลตอบแทนจากการลงทุน
