สำหรับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ผลตอบแทนส่วนเกินควรเท่ากับมาตรการปรับความเสี่ยง (หรือเบต้า) ที่สูงกว่าเกณฑ์มาตรฐานหรืออัตราส่วนค่าใช้จ่ายประจำปี ง่ายต่อการประเมินกองทุนรวมดัชนีเทียบกับดัชนีมาตรฐาน: เพียงลบผลตอบแทนรวมของเกณฑ์มาตรฐานจากมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของกองทุนเพื่อค้นหาผลตอบแทนส่วนเกิน เนื่องจากค่าใช้จ่ายกองทุนรวมผลตอบแทนส่วนเกินสำหรับกองทุนดัชนีมักจะติดลบ
ตามกฎทั่วไปนักลงทุนต้องการกองทุนรวมดัชนีและอีทีเอฟที่สูงกว่ามาตรฐานของพวกเขาและมีผลตอบแทนส่วนเกินในเชิงบวก นักลงทุนและนักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าเป็นไปไม่ได้ที่จะสร้างผลตอบแทนส่วนเกินในระยะเวลานานสำหรับกองทุนรวมที่มีการจัดการเนื่องจากความชุกของค่าธรรมเนียมที่สูงและความไม่แน่นอนของตลาด (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู "ดัชนีกองทุนรวมกับดัชนี ETFs")
การคำนวณผลตอบแทนส่วนเกินสำหรับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน
เช่นเดียวกับกองทุนรวมดัชนีส่วนใหญ่กองทุน ETF ส่วนใหญ่มีผลการดำเนินงานต่ำกว่าดัชนีดัชนีอ้างอิง อีทีเอฟมีแนวโน้มที่จะได้รับผลตอบแทนส่วนเกินโดยเฉลี่ยสูงกว่ากองทุนรวมดัชนี
คิดถึงผลตอบแทนที่คาดหวังสำหรับ ETF ในฐานะอัลฟาของอีทีเอฟสำหรับราคาและโปรไฟล์ความเสี่ยงที่กำหนด สามารถใช้มาตรการความเสี่ยงต่าง ๆ เพื่อจับคู่ ETF กับเกณฑ์มาตรฐาน ตัวอย่างทั่วไปอย่างหนึ่งคือใช้ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก หากคุณไม่ต้องการหรือไม่ต้องการใช้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อปีหรือเกณฑ์มาตรฐานอย่างง่ายเมื่อคำนวณผลตอบแทนส่วนเกินของ ETF ให้ใช้ผลตอบแทนรวมเกินผลตอบแทนที่คาดหวังตามสูตรการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน
สูตร CAPM สามารถเขียนได้ดังนี้:
TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ทุกที่: TEFTR = รวม ETF returnRFRR = อัตราผลตอบแทนปลอดความเสี่ยง ETET betaMR = ผลตอบแทนจากตลาด = ผลตอบแทนส่วนเกิน
จัดเรียงสูตรใหม่เป็นดังนี้:
ER = RFRR + (ETFb × (MR-RFRR)) - TEFTR
การใช้วิธี CAPM คุณสามารถเปรียบเทียบพอร์ตการลงทุนหรืออีทีเอฟสองพอร์ตกับโปรไฟล์ความเสี่ยงที่เท่ากันหรือใกล้เคียงกัน (เบต้า) เพื่อดูว่าพอร์ตใดให้ผลตอบแทนมากที่สุด (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู "รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน: ภาพรวม")
การคำนวณผลตอบแทนส่วนเกินสำหรับกองทุนดัชนี
กองทุนดัชนีได้รับการออกแบบเพื่อหลีกเลี่ยงผลตอบแทนส่วนเกินบวกหรือลบขนาดใหญ่เมื่อเทียบกับดัชนีของพวกเขา ผู้สร้างกองทุนดัชนีใช้เทคนิคการควบคุมความเสี่ยงและการจัดการแบบพาสซีฟเพื่อลดความเบี่ยงเบนที่คาดหวังจากเกณฑ์มาตรฐาน
การคำนวณผลตอบแทนส่วนเกินสำหรับกองทุนดัชนีเป็นเรื่องง่าย ในกรณีที่ง่าย ๆ ให้เปรียบเทียบผลตอบแทนทั้งหมดของกองทุนรวมดัชนี S&P 500 กับผลการดำเนินงาน S&P 500 เป็นไปได้แม้ว่าจะไม่น่าเป็นไปได้ที่กองทุนที่มีดัชนีจะมีประสิทธิภาพสูงกว่า S&P 500 ในกรณีนี้ผลตอบแทนส่วนเกินจะเป็นค่าบวก มีแนวโน้มที่ค่าธรรมเนียมการจัดการที่เกี่ยวข้องกับกองทุนรวมจะสร้างผลตอบแทนที่เกินติดลบเล็กน้อย
(สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู "การทำความเข้าใจผลตอบแทนกองทุนรวม")
