ว่าหนอนผีเสื้อถูกบีบจากสงครามการค้าและการชะลอตัวของโลกอย่างไร

Caterpillar Inc. (CAT) ผู้ผลิตอุปกรณ์ก่อสร้างและเหมืองแร่รายใหญ่ที่สุดของโลกกำลังเห็นผลกำไรที่ลดลงท่ามกลางสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีนและการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก หุ้นของ บริษัท ก็รู้สึกว่าน้ำหนักลดลงประมาณ 19% จากยอดปิดสูงสุดในเดือนมกราคม 2561 เพิ่มขึ้นเกือบ 5% ต่อปี แต่ยังคงชะลอตัวในตลาดที่กว้างขึ้นประมาณ 15%

ข่าวการค้าเชิงบวกเมื่อเร็ว ๆ นี้รวมถึงการเจรจาระหว่างสองประเทศในวอชิงตันและการยกเว้นภาษีศุลกากรสำหรับสินค้าสหรัฐบางรายการจากจีนทำให้หุ้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา แต่ถ้ามีบทเรียนหนึ่งบทเรียนที่ต้องเรียนรู้จากสงครามการค้ามันเป็นข่าวบวกที่สามารถกระจายไปได้อย่างรวดเร็ว สงครามการค้ายังไม่จบจนกว่าทั้งสองประเทศจะแก้ไขปัญหาของพวกเขาในข้อตกลงทางการค้าที่เป็นทางการ อาจเป็นสักครู่ก่อนที่จะเกิดขึ้น

ประเด็นที่สำคัญ

• สงครามการค้าและการเติบโตของโลกที่ชะลอตัวบีบผลกำไรสินค้าคงคลังลดลง 19% จากจุดสูงสุดในเดือนมกราคม 2018 ล่าช้าตลาดความอ่อนแออย่างมีนัยสำคัญในการก่อสร้างและพลังงานและการขนส่งสินค้าคงคลังอุปกรณ์สูงบ่งชี้ความต้องการซบเซา

มันหมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน

หนอนผีเสื้อต้องเผชิญกับลมพายุในระยะใกล้ ทั้งอุตสาหกรรมการก่อสร้างและอุตสาหกรรมต้นน้ำและน้ำมันล้วนมีจุดอ่อน เขาคาดการณ์ว่ารายได้จากส่วนการก่อสร้างของ บริษัท จะลดลง 30% จากยอดสูงสุดไปยังรางน้ำในขณะที่กลุ่มพลังงานและการขนส่งจะลดลง 15%

ในขณะที่การลดลงเหล่านั้นควรได้รับการชดเชยเล็กน้อยโดยกำไรที่เพิ่มขึ้น 5% ในกำไรการขุดของ Caterpillar, Gilardi กล่าวเพิ่มเติมว่าแนวโน้มค่าใช้จ่ายการลงทุน (CapEx) ในน้ำมันและก๊าซไม่ดีนัก เขาคิดว่า บริษัท อาจต้องเผชิญกับการปรับปรุงกำไรต่อหุ้นติดลบอีกหนึ่งหรือสองในสี่และปรับตัวลดลงในระดับปานกลางตลอดปี 2563

ในระยะยาว Gilardi มองโลกในแง่ดี เขาแนะนำให้นักลงทุนมองข้ามจุดอ่อนของ EPS ในระยะสั้นเนื่องจาก PMI ทั่วโลกเริ่มเข้าสู่ภาวะถดถอยและเศรษฐกิจการให้บริการของสหรัฐยังอยู่ในเกณฑ์ดี เขาย้ำว่าอันดับเครดิตของธนาคารกลางอเมริกาที่ Caterpillar ระบุว่าการเติบโตที่คาดหวังในอุตสาหกรรมเหมืองแร่และการกระตุ้นเพิ่มเติมจากธนาคารกลางโลกจะช่วยผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้น

ไม่ใช่นักวิเคราะห์ทุกคนที่มองโลกในแง่ดีในระยะยาวของ Gilardi นักวิเคราะห์ Ashish Gupta ของ บริษัท นายหน้าค้าหลักทรัพย์ Stephens กังวลเกี่ยวกับสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯและจีนและแนวโน้มการเติบโตทั่วโลก แม้จะเปลี่ยนไปสู่นโยบายการเงินที่ง่ายขึ้น แต่เขาก็ไม่คาดหวังว่าสภาพคล่องจากธนาคารกลางจะเพิ่มปริมาณผลผลิตทางเศรษฐกิจอย่างฉับพลัน

การชะลอตัวของเศรษฐกิจจีนจะส่งผลกระทบในทางลบต่ออุตสาหกรรมทรัพยากรทั้งหมดโดยเฉพาะอุตสาหกรรมที่เต็มไปด้วยลูกค้ารายใหญ่ที่สุดของ Caterpillar ในรายงานผลประกอบการไตรมาสสองของ บริษัท ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม บริษัท ระบุว่ายอดขายการก่อสร้างของหน่วยในเอเชียแปซิฟิกลดลง 22% ส่วนใหญ่เนื่องจากความต้องการที่ลดลงในประเทศจีน บริษัท ยังตั้งข้อสังเกตว่าภาษีศุลกากรเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้ต้นทุนการผลิตสูงขึ้น

ความช้าในอุตสาหกรรมการก่อสร้างได้เรียกเก็บเงินจำนวนมากจากความต้องการอุปกรณ์ก่อสร้างของ Caterpillar Gupta ชี้ไปที่สินค้าคงเหลือของ บริษัท ที่สูงขึ้นในปัจจุบันซึ่งเป็นเครื่องบ่งชี้ความต้องการที่ซบเซา “ สำหรับ Caterpillar สินค้าคงคลังตัวแทนจำหน่ายส่วนเกินหมายถึงยอดขายที่ลดลงในไตรมาสต่อ ๆ ไป” Gupta เขียนในรายงานการวิจัยที่เผยแพร่เมื่อเดือนที่แล้ว

มองไปข้างหน้า

เพื่อให้แน่ใจว่าวิทยานิพนธ์ของ Gilardi ที่สนับสนุนการมองโลกในแง่ดีในระยะยาวคือสิ่งที่เกิดขึ้นจากลมพายุทั้งหมดนี้ได้ถูกรวมเข้ากับราคาหุ้นของ Caterpillar ในปัจจุบัน หากเขาพูดถูกนักลงทุนสามารถซื้อหุ้นเพื่อต่อรองราคา ณ ราคาปัจจุบันและเมื่อแนวโน้มเศรษฐกิจสดใสพวกเขาก็จะได้รับผลตอบแทนที่ดี