สำหรับทุกคนที่เคยผลักดันรถเข็นช็อปปิ้งขนาดใหญ่ผ่านฝูงชนของลูกค้า Costco ในวันเสาร์ดูเหมือนว่าธุรกิจที่คลังสินค้าสมาชิกจะเฟื่องฟู แต่ Costco Wholesale Corp. (COST) มีสุขภาพดีแค่ไหน? วิธีหนึ่งในการประเมินสุขภาพของ บริษัท คือการตรวจสอบงบดุล (ดูเพิ่มเติมที่การอ่านงบดุล)
ในงบการเงินของ บริษัท งบดุลมีวัตถุประสงค์หลักอย่างหนึ่งคือเพื่อแสดงสินทรัพย์และหนี้สินของ บริษัท แม้ว่าวัตถุประสงค์จะง่าย แต่ บริษัท จะแสดงรายการโฆษณาแต่ละรายการอย่างไรไม่ตรงไปตรงมาทั้งหมด งบดุลที่แข็งแกร่งสามารถทำให้ บริษัท แตกต่างและเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนโดยแสดงการเติบโตที่มั่นคงและยั่งยืน Costco เป็น บริษัท มูลค่า $ 100 พันล้านและคู่แข่งหลักคือร้านกล่องใหญ่อย่าง Wal-Mart Stores Inc (WMT) และ Target Corp (TGT) ก่อนอื่นให้ดูที่งบดุลของปี 2556 และ 2557 ของ Costco และดูวิธีการวิเคราะห์มูลค่า จากนั้นเราสามารถดูว่าการเปรียบเทียบกับตัวเลขสำหรับปีงบประมาณ 2017 (ดู Costco, Target หรือ Walmart: ทางออกที่ดีที่สุดคืออะไร)
ในงบดุลคืออะไร
งบดุลแสดงภาพรวมว่า บริษัท มองจุดใดจุดหนึ่งในเวลานั่นคือ ณ สิ้นรอบระยะเวลาการรายงาน สำหรับ Costco นั่นคือ 31 สิงหาคมของทุกปี งบดุลประกอบด้วยสามส่วน ได้แก่ สินทรัพย์หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น แต่ละส่วนมีรายการโฆษณาที่แตกต่างกันเมื่อรวมเข้าด้วยกันให้ระบุมูลค่ารวมสำหรับส่วนนั้น หากพิจารณาให้ละเอียดยิ่งขึ้นรายการโฆษณาแต่ละรายการจะประกอบด้วยอินพุตต่างๆที่ไม่ได้ระบุไว้ในงบดุล ข้อมูลเหล่านี้สามารถพบได้ในเชิงอรรถและส่วนการอภิปรายการจัดการของรายงาน
เริ่มต้นด้วยการดูสินทรัพย์ปัจจุบันในงบดุลของ Costco สินทรัพย์หมุนเวียนสะท้อนถึงสภาพคล่องระยะสั้นของ บริษัท หรือจำนวนเงินสดที่ Costco สามารถเข้าถึงได้ภายในปีนี้ หนี้สินหมุนเวียนสามารถเปรียบได้กับตั๋วเงินที่จะชำระภายในปี ร่วมกันสินทรัพย์และหนี้สินหมุนเวียนสามารถวาดภาพของเสียงทางการเงินของ บริษัท ที่อยู่ในปีปัจจุบัน แต่เพื่อให้ได้ความเข้าใจที่แท้จริงของค่าเหล่านี้และดูว่าแนวโน้มเป็นบวกหรือลบการคำนวณอัตราส่วนทางการเงินและการเปรียบเทียบกับอัตราส่วนของปีก่อนนั้นเป็นสิ่งจำเป็นหรือไม่
อัตราส่วนสภาพคล่อง
ตารางข้างต้นแสดงอัตราส่วนสภาพคล่องสามอัตราส่วน ได้แก่ อัตราส่วนสภาพคล่องอัตราส่วนสภาพคล่องรวดเร็วและอัตราส่วนเงินสด พวกเขาแสดงให้เห็นว่า Costco มีความครอบคลุมที่แข็งแกร่งของหนี้สินหมุนเวียนกับสินทรัพย์หมุนเวียน นอกจากนี้ความครอบคลุมดังกล่าวก็ปรับตัวดีขึ้นจาก 2013 ถึง 2014 มันเป็นแนวโน้มเชิงบวก โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่แข็งแกร่งคืออัตราส่วนปัจจุบัน อัตราส่วนสภาพคล่องสูงกว่า 1.0 แสดงให้เห็นว่า บริษัท สามารถจ่ายหนี้สินได้ในระยะเวลาอันใกล้ Costco แสดงอัตราส่วนปัจจุบันที่ 1.22 ในปี 2014 (เพิ่มขึ้นจาก 1.19 ในปี 2013) สำหรับปีบัญชี (FY) 2017, Costco มีอัตราส่วนสภาพคล่องปัจจุบันเท่ากับ 0.99, อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วที่ 0.41, และอัตราส่วนเงินสดเท่ากับ 0.33; แสดงให้เห็นว่าโดยเฉลี่ยภาพสภาพคล่องของ Costco ลดลงบ้างตั้งแต่ต้นปี 2010
งบดุลยังสามารถแสดงให้เห็นว่า Costco แปลงสินค้าคงคลังหรือเก็บลูกหนี้ได้ดีเพียงใด
อัตราส่วนกิจกรรม
อัตราส่วนกิจกรรมแสดงให้เห็นว่า Costco ปรับปรุงเวลาการรวบรวมในปี 2557 ในปี 2556 จำนวนวันเฉลี่ยของลูกหนี้คงค้างเท่ากับ 3.9 ในปี 2014 ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยเพิ่มขึ้น 0.1 วันเป็น 3.8 อย่างไรก็ตามในปี 2014 Costco เริ่มเก็บสินค้าคงคลังไว้ในสต็อกอีกต่อไปเล็กน้อย - จำนวนวันโดยเฉลี่ยในสต็อกเพิ่มขึ้นจาก 29.8 วันเป็น 30.3 วัน แนวโน้มเชิงลบอีกประการหนึ่ง (แม้ว่าความแตกต่างนั้นเล็กมากมันแทบไม่มีนัยสำคัญ) คือจำนวนวันเฉลี่ยของ Costco สำหรับเจ้าหนี้ที่ค้างชำระเพิ่มขึ้นเล็กน้อย (โดย 0.2 วัน) นี่แสดงให้เห็นว่า บริษัท ช้าลงในการชำระค่าใช้จ่ายของตนเองในปี 2557
สำหรับปีงบประมาณ 2017 การหมุนเวียนของลูกหนี้อยู่ที่ 88.1x ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยคือ 4 วันมูลค่าการซื้อขายสินค้าคงคลังเท่ากับ 11.4x วันเฉลี่ยในสต็อคคือ 32 การหมุนเวียนเจ้าหนี้คือ 11.6x และวันเฉลี่ยเจ้าหนี้ค้างชำระอยู่ที่ 31 โดยรวมตัวเลขเหล่านี้ยังระบุด้วย สถานการณ์ทางการเงินของ Costco นั้นแย่ลงเล็กน้อยกว่าเมื่อสองสามปีก่อน
อัตราส่วนประสิทธิภาพการดำเนินงาน
อัตราส่วนประสิทธิภาพการดำเนินงานอธิบายว่า Costco ดำเนินธุรกิจได้ดีเพียงใด กล่าวอีกนัยหนึ่งอัตราส่วนเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า Costco ใช้สินทรัพย์หรือทุนอย่างมีประสิทธิภาพเพื่อสร้างรายได้อย่างไร ในแต่ละปี Costco มีความสอดคล้องในการปรับใช้สินทรัพย์เพื่อทำยอดขาย มูลค่าการซื้อขายตราสารทุนแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวที่ดีตั้งแต่ปี 2556-2557 จาก 8.9 เป็น 9.6 สิ่งนี้บ่งชี้ว่า Costco สร้างยอดขายต่อดอลลาร์ต่อหุ้นซึ่งเป็นสัญญาณที่ดี
สำหรับปีงบประมาณ 2017 การหมุนเวียนของสินทรัพย์รวมอยู่ที่ 3.5x, แก้ไขการหมุนเวียนของสินทรัพย์ 6.9x และการหมุนเวียนของส่วนทุน 11.7x - แสดงสัญญาณผสมในแง่ของสถานะเมื่อเทียบกับปี 2014
อัตราส่วนความเสี่ยงทางการเงิน
อัตราส่วนความเสี่ยงทางการเงินแสดงว่า Costco มีภาระหนี้ต่อทุนและหนี้สินต่อทุนต่ำและมีแนวโน้มเป็นบวก นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานต่อหนี้สินทั้งหมดอยู่ในระดับสูงและมีแนวโน้มที่ดีขึ้น อัตราส่วนความสามารถทางการเงินแสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์ทุก ๆ $ 2.81 มีทุน $ 1.00 สำหรับเงินทุน (และส่วนที่เหลือ 1.81 $ สำหรับการชำระหนี้) ในขณะที่ค่านี้สูง แต่ก็ไม่ได้เป็นภาระ อย่างไรก็ตามหากอัตราส่วนนี้สูงขึ้นก็อาจกลายเป็นไม่ยั่งยืนสำหรับ Costco ที่จะจ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น โดยทั่วไปแล้วการจัดหาเงินทุนจะไม่ถูกกว่าหนี้สิน ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำในปัจจุบันอาจมีความระมัดระวังในการใช้หนี้มากขึ้น
สำหรับปีงบประมาณ 2017 Costco มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเท่ากับ 0.38, อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน 0.62
ผลตอบแทนจากอัตราส่วนการลงทุน
อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนนั้นแข็งแกร่งสำหรับ Costco และแสดงแนวโน้มที่สอดคล้องกัน ในการแยกอัตราส่วนเหล่านี้มีความหมายน้อยมาก อย่างไรก็ตามเมื่อเวลาผ่านไปแนวโน้มการวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลง นอกจากนี้อัตราส่วนดังกล่าวมีความเฉพาะเจาะจงในอุตสาหกรรมและจำเป็นต้องเปรียบเทียบกับคู่แข่ง ตามข้อมูลจาก Yahoo! การเงินอัตราส่วนผลตอบแทนของ Costco เป็นไปตามหรือดีกว่าของคู่แข่ง Wal-Mart และ Target มีความจำเป็นต้องวิเคราะห์ทั้งผลตอบแทนต่อสินทรัพย์และผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นเนื่องจากผลตอบแทนจากสินทรัพย์ไม่สนใจโครงสร้างเงินทุน (หนี้สินต่อทุน) นี่เป็นสิ่งสำคัญเนื่องจาก Costco สามารถรับผลตอบแทนสูงจากสินทรัพย์ของพวกเขา แต่หากสินทรัพย์ได้รับการสนับสนุนทางการเงินหรือตราสารหนี้ 100% ผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นอาจแตกต่างกันอย่างมาก
สำหรับปีงบประมาณ 2017 ROE ของ Costco อยู่ที่ประมาณ 25%
สรุปผลการ
Costco มีสภาพคล่องเพียงพอโดยเฉพาะในระยะสั้น แต่แนวโน้มการหมุนเวียนสินค้าคงคลังและเจ้าหนี้ในช่วงปี 2556-2557 นั้นติดลบเล็กน้อย นักลงทุนและนักวิเคราะห์ควรจับตาดูสิ่งเหล่านี้ แนวโน้มประสิทธิภาพการดำเนินงานของ บริษัท นั้นมีความสอดคล้องและแข็งแกร่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์ อัตราส่วนความเสี่ยงทางการเงินของ Costco แสดงว่ามันไม่ได้อยู่ในสถานะที่มีความเสี่ยง ณ สิ้นปีงบประมาณ 2014 และแนวโน้มเป็นไปในเชิงบวก สุดท้ายอัตราผลตอบแทนของมันจะดีกว่าคู่แข่งและสอดคล้องกัน โดยรวมแล้วดูเหมือนว่างบดุลของ Costco นั้นแข็งแกร่งและมีแนวโน้มที่ถูกต้อง ระหว่างนั้นถึงปี 2017 การเงินของ บริษัท ดูเหมือนจะบ่งบอกถึงคุณภาพที่ลดลงเล็กน้อย แต่อาจเป็นเพราะปัจจัยหลายประการรวมถึงการเติบโตของธุรกิจและการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น
