การคำนวณอัตราผลตอบแทนถึงวุฒิภาวะของศูนย์

พันธบัตร zero-coupon ไม่มีการจ่ายดอกเบี้ยซ้ำซึ่งแยกความแตกต่างของอัตราผลตอบแทนจากการคำนวณจากพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ย

สูตรพันธบัตร Zero-Coupon

สูตรสำหรับการคำนวณอัตราผลตอบแทนถึงกำหนดของตราสารหนี้ที่ไม่มีดอกเบี้ยคือ:

Yield To Maturity = (มูลค่าหน้า / ราคาพันธบัตรปัจจุบัน) ^ (1 / ปีถึง Maturity) −1

พิจารณาพันธบัตรมูลค่า $ 1, 000 ที่มีสองปีจนกว่าจะถึงกำหนด ปัจจุบันพันธบัตรมีมูลค่า $ 925 ซึ่งเป็นราคาที่สามารถซื้อได้ในวันนี้ สูตรจะมีลักษณะดังนี้: (1, 000/925) ^ (1/2) -1 เมื่อแก้ไขแล้วสมการนี้จะสร้างมูลค่า 0.03975 ซึ่งจะถูกปัดเศษและแสดงเป็นอัตราผลตอบแทน 3.98%

ฉันจะคำนวณอัตราผลตอบแทนถึงอายุครบกำหนดของพันธบัตรคูปองเป็นศูนย์ได้อย่างไร

มูลค่าเวลาของสูตรเงินมักจะต้องใช้ตัวเลขอัตราดอกเบี้ยสำหรับแต่ละจุดในเวลา ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนถึงกำหนดนั้นง่ายต่อการคำนวณสำหรับพันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ย ไม่มีการจ่ายคูปองเพื่อลงทุนซ้ำทำให้เทียบเท่ากับอัตราผลตอบแทนปกติของพันธบัตร

การเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้น

อัตราผลตอบแทนถึงกำหนดอาจเปลี่ยนแปลงจากหนึ่งปีเป็นครั้งต่อไป ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของราคาโดยรวมในตลาดตราสารหนี้ ตัวอย่างเช่นสมมติว่านักลงทุนมีความเต็มใจที่จะถือพันธบัตรมากขึ้นเนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ จากนั้นราคาพันธบัตรน่าจะปรับตัวสูงขึ้นซึ่งจะส่งผลให้อัตราผลตอบแทนลดลง

อัตราผลตอบแทนถึงกำหนดเป็นแนวคิดการลงทุนที่สำคัญที่ใช้ในการเปรียบเทียบพันธบัตรของคูปองที่แตกต่างกันและเวลาจนครบกำหนด หากไม่มีการบันทึกดอกเบี้ยจ่ายพันธบัตร zero-coupon จะแสดงอัตราผลตอบแทนที่ครบกำหนดเท่ากับอัตราผลตอบแทนปกติ อัตราผลตอบแทนถึงกำหนดของพันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ยจะเรียกว่าสปอตอัตรา

ข้อควรพิจารณาพิเศษ

การซื้อขายตราสารหนี้ที่ไม่มีดอกเบี้ยจากการแลกเปลี่ยนที่สำคัญ พวกเขามักจะออกโดย บริษัท รัฐบาลของรัฐและท้องถิ่นและกระทรวงการคลังสหรัฐ มักจะมีความเสี่ยงมากกว่าหุ้นกู้ที่มีการจ่ายดอกเบี้ยคูปองที่คล้ายกัน หากผู้ออกค่าเริ่มต้นในพันธบัตร zero-coupon นักลงทุนยังไม่ได้รับการชำระเงินคูปองดังนั้นการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นจะสูงขึ้น

IRS มอบอำนาจให้ผู้ถือหุ้นกู้เป็นศูนย์โดยไม่ต้องชำระภาษีรายได้ที่เกิดขึ้นในแต่ละปีแม้ว่าผู้ถือหุ้นกู้จะไม่ได้รับเงินสดจนกว่าจะครบกำหนด กรมสรรพากรเรียกความสนใจที่กล่าวหานี้

พันธบัตร zero-coupon มักจะครบกำหนดในสิบปีหรือมากกว่าดังนั้นพวกเขาจึงสามารถลงทุนระยะยาวได้ การขาดรายได้ในปัจจุบันที่ได้จากพันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ยทำให้นักลงทุนบางส่วน บางคนพบว่าหลักทรัพย์ที่เหมาะสมสำหรับการบรรลุเป้าหมายทางการเงินระยะยาวเช่นการออมสำหรับค่าใช้จ่ายของวิทยาลัย ด้วยส่วนลดผู้ลงทุนสามารถเติบโตเงินจำนวนเล็กน้อยเป็นผลรวมที่สำคัญในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

พันธบัตร zero-coupon จะล็อคผู้ลงทุนไว้ในอัตราการลงทุนใหม่ที่รับประกัน ข้อตกลงนี้จะเป็นประโยชน์มากที่สุดเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงและเมื่ออยู่ในบัญชีเกษียณอายุที่ได้เปรียบภาษี นักลงทุนบางคนหลีกเลี่ยงการจ่ายภาษีสำหรับดอกเบี้ยที่กำหนดโดยการซื้อพันธบัตรเทศบาลที่ไม่มีคูปอง พวกเขามักจะได้รับการยกเว้นภาษีหากนักลงทุนอาศัยอยู่ในรัฐที่ออกพันธบัตร

หากไม่มีการจ่ายคูปองสำหรับพันธบัตรที่ไม่มีดอกเบี้ยคูปองมูลค่าของพวกเขาจะขึ้นอยู่กับราคาปัจจุบันเมื่อเทียบกับมูลค่าที่ตราไว้ เช่นเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงราคาจะปรับตัวสูงขึ้นเร็วกว่าพันธบัตรดั้งเดิมและในทางกลับกัน ที่สามารถสร้างพันธบัตรเป็นศูนย์ได้โดยเฉพาะตราสารหนี้ที่ไม่มีดอกเบี้ยซึ่งเป็นวิธีป้องกันความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพสำหรับพอร์ตการลงทุนในตลาดหุ้น