คำจำกัดความสูงลบต่ำ (hml)

High Minus Low (HML) คืออะไร

High Minus Low (HML) หรือที่เรียกว่าพรีเมี่ยมมูลค่าเป็นหนึ่งในสามปัจจัยที่ใช้ในโมเดลสามปัจจัยของ Fama- ฝรั่งเศส HML บัญชีสำหรับการแพร่กระจายของผลตอบแทนระหว่างหุ้นมูลค่าและหุ้นเติบโตและระบุว่า บริษัท ที่มีอัตราส่วนหนังสือต่อตลาดสูงหรือที่เรียกว่าหุ้นมูลค่าสูงกว่าหุ้นที่มีมูลค่าตามบัญชีต่อตลาดต่ำเรียกว่าหุ้นเติบโต

ประเด็นที่สำคัญ

• High Minus Low (HML) เป็นองค์ประกอบของรูปแบบสามปัจจัยของ Fama- ฝรั่งเศส HML หมายถึงประสิทธิภาพที่เหนือกว่าของหุ้นที่มีมูลค่ามากกว่าหุ้นที่มีการเติบโตสูงพร้อมกับอีกปัจจัยหนึ่งคือ Small Minus Big (SMB) HML ใช้ในการประเมินผู้จัดการพอร์ต ผลตอบแทนส่วนเกิน

ทำความเข้าใจกับ High Minus Low (HML)

เพื่อทำความเข้าใจ HML สิ่งสำคัญอันดับแรกคือต้องมีความเข้าใจพื้นฐานของโมเดลสามปัจจัยของ Fama- ฝรั่งเศส ก่อตั้งขึ้นในปี 1992 โดย Eugene Fama และ Kenneth French โมเดลสามปัจจัยของ Fama-French ใช้สามปัจจัยซึ่งหนึ่งในนั้นคือ HML เพื่ออธิบายผลตอบแทนส่วนเกินในพอร์ตโฟลิโอของผู้จัดการ

แนวคิดพื้นฐานเบื้องหลังโมเดลคือผลตอบแทนที่สร้างโดยผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอนั้นเกิดจากปัจจัยที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของผู้จัดการ โดยเฉพาะหุ้นที่มีมูลค่ามีมูลค่าสูงกว่าหุ้นที่มีการเติบโตในอดีตโดยเฉลี่ยในขณะที่ บริษัท ขนาดเล็กมีผลประกอบการที่ดีกว่าหุ้นที่มีขนาดใหญ่กว่า

ผลการดำเนินงานส่วนใหญ่สามารถอธิบายได้โดยแนวโน้มที่สังเกตได้ของหุ้นขนาดเล็กและหุ้นที่มีมูลค่าสูงกว่าค่าเฉลี่ยที่มีขนาดใหญ่หรือที่มุ่งเน้นการเติบโต

ครั้งแรกของปัจจัยเหล่านี้ (ที่มีประสิทธิภาพสูงกว่าหุ้นมูลค่า) ถูกอ้างถึงโดยคำว่า HML ในขณะที่ปัจจัยที่สอง (ประสิทธิภาพที่ดีกว่าของ บริษัท ขนาดเล็ก) เรียกว่าโดยคำว่า Small Minus Big (SMB) โดยการพิจารณาประสิทธิภาพการทำงานของผู้จัดการที่เป็นผลมาจากปัจจัยเหล่านี้ผู้ใช้แบบจำลองสามารถประเมินทักษะของผู้จัดการได้ดียิ่งขึ้น

ในกรณีของปัจจัย HML ตัวแบบแสดงให้เห็นว่าผู้จัดการกำลังพึ่งพาพรีเมี่ยมที่มีมูลค่าโดยการลงทุนในหุ้นที่มีอัตราส่วนหนังสือต่อตลาดสูงเพื่อรับผลตอบแทนที่ผิดปกติหรือไม่ หากผู้จัดการซื้อหุ้นที่มีมูลค่าเท่านั้นการถดถอยตัวแบบจะแสดงความสัมพันธ์เชิงบวกกับปัจจัย HML ซึ่งจะอธิบายว่าผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอนั้นเป็นผลมาจากค่าพรีเมี่ยม เนื่องจากโมเดลสามารถอธิบายผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนได้มากขึ้นผลตอบแทนส่วนเกินเดิมของผู้จัดการจึงลดลง

Fama และ Five Factor Model ของฝรั่งเศส

ในปี 2014 Fama และฝรั่งเศสได้ปรับปรุงโมเดลของตนเพื่อรวมปัจจัยห้าประการ นอกเหนือจากต้นฉบับสามแบบรุ่นใหม่ยังเพิ่มแนวคิดที่ว่า บริษัท ที่รายงานผลประกอบการในอนาคตที่สูงกว่าจะได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นในตลาดหุ้นซึ่งเป็นปัจจัยที่เรียกว่าการทำกำไร ปัจจัยที่ห้าที่เรียกว่าการลงทุนเกี่ยวข้องกับการลงทุนภายในและผลตอบแทนของ บริษัท แนะนำว่า บริษัท ที่ลงทุนอย่างจริงจังในโครงการการเติบโตมีแนวโน้มที่จะต่ำกว่าในอนาคต