แม้ว่านักลงทุนจะมีตัวชี้วัดมากมายสำหรับการประเมินมูลค่าหุ้นของ บริษัท แต่สิ่งที่ใช้กันมากที่สุดสองอย่างคือมูลค่าทางบัญชีและมูลค่าตลาด การประเมินค่าทั้งสองจะมีประโยชน์ในการคำนวณว่าหุ้นมีมูลค่าค่อนข้างสูงเกินมูลค่าหรือประเมินต่ำเกินไป เราจะเจาะลึกความแตกต่างระหว่างทั้งสองและวิธีการที่นักลงทุนและนักวิเคราะห์ใช้งาน
ประเด็นที่สำคัญ
- มูลค่าทางบัญชีของ บริษัท คือจำนวนเงินที่ผู้ถือหุ้นจะได้รับหากสินทรัพย์ถูกชำระบัญชีและชำระหนี้สิน มูลค่าตลาดคือมูลค่าของ บริษัท ตามตลาด - อิงจากราคาหุ้นปัจจุบันและจำนวนหุ้นคงเหลือเมื่อมูลค่าตลาดน้อยกว่ามูลค่าตามบัญชีตลาดไม่เชื่อว่า บริษัท มีมูลค่า มูลค่าตลาดสูงกว่ามูลค่าทางบัญชีหมายถึงตลาดกำหนดมูลค่าสูงให้กับ บริษัท เนื่องจากคาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้น
มูลค่าทางบัญชี
มูลค่าทางบัญชีของหุ้นนั้นในทางทฤษฎีคือจำนวนเงินที่จะจ่ายให้ผู้ถือหุ้นในทางทฤษฎีหาก บริษัท ได้ชำระบัญชีและชำระหนี้สินทั้งหมดแล้ว เป็นผลให้มูลค่าทางบัญชีเท่ากับความแตกต่างระหว่างสินทรัพย์รวมของ บริษัท และหนี้สินรวม ราคาตามบัญชีจะถูกบันทึกเป็นส่วนของผู้ถือหุ้น กล่าวอีกนัยหนึ่งมูลค่าทางบัญชีเป็นมูลค่าตามตัวอักษรของ บริษัท ตามบัญชี (งบดุล) เมื่อหนี้สินทั้งหมดถูกหักออกจากสินทรัพย์
ความจำเป็นในการคิดมูลค่าตามบัญชีก็เกิดขึ้นเมื่อหลักการทางบัญชีที่ยอมรับกันทั่วไป (GAAP) ตามกฎเหล่านี้สามารถระบุสินทรัพย์ถาวร (เช่นอาคารและอุปกรณ์) ในงบดุลของ บริษัท ตามมูลค่าตามบัญชีเท่านั้น บางครั้งสิ่งนี้สร้างปัญหาให้กับ บริษัท ที่มีสินทรัพย์ที่ได้รับการชื่นชมอย่างมาก - สินทรัพย์เหล่านี้ไม่สามารถกำหนดราคาใหม่และเพิ่มมูลค่าโดยรวมของ บริษัท
ความแตกต่างระหว่างหนังสือและมูลค่าตลาด
การคำนวณมูลค่าตามบัญชีของ Bank of America Corporation (BAC)
ด้านล่างนี้คืองบดุลสำหรับปีบัญชีสิ้นสุดปี 2560 ตามงบ 10K ประจำปีของธนาคาร
- สินทรัพย์มีมูลค่าทั้งสิ้น 2, 281, 234 ล้านล้านดอลลาร์ความพิการมีมูลค่ารวม 2, 014, 088 ล้านล้านดอลลาร์ มูลค่าตามบัญชีมีมูลค่า 267, 146 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2560
ในทางทฤษฎีหากธนาคารแห่งอเมริกาชำระสินทรัพย์ทั้งหมดและชำระหนี้สินธนาคารจะเหลือเงิน 267 พันล้านดอลลาร์เพื่อจ่ายผู้ถือหุ้น
มูลค่าตลาด
มูลค่าตลาดคือมูลค่าของ บริษัท ตามตลาดการเงิน มูลค่าตลาดของ บริษัท คำนวณโดยการคูณราคาหุ้นปัจจุบันด้วยจำนวนหุ้นคงเหลือที่ซื้อขายในตลาด มูลค่าตลาดเป็นที่รู้จักกันว่ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด
ตัวอย่างเช่น ณ สิ้นปี 2560 แบงก์ออฟอเมริกามียอดขายมากกว่า 10 พันล้านหุ้น (10, 207, 302, 000) ในขณะที่หุ้นซื้อขายที่ 29.52 ดอลลาร์ทำให้มูลค่าตลาดหรือมูลค่าตลาดของแบงค์ออฟอเมริกามีมูลค่าถึง 301 พันล้านดอลลาร์ (10, 207, 302, 000 * 29.52)
มูลค่าทางบัญชีเป็นมูลค่าตามตัวอักษรของ บริษัท ตามบัญชี (งบดุล) เมื่อหนี้สินทั้งหมดถูกหักออกจากสินทรัพย์
วิธีตีความมูลค่าทางบัญชีและมูลค่าตลาด
เมื่อมูลค่าตลาดของ บริษัท ต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี อาจหมายถึงว่านักลงทุนสูญเสียความมั่นใจใน บริษัท กล่าวอีกนัยหนึ่งตลาดอาจไม่เชื่อว่า บริษัท มีความคุ้มค่าต่อมูลค่าของหนังสือหรือมีรายได้เพียงพอในอนาคต นักลงทุนแบบมูลค่าอาจมองหา บริษัท ที่มูลค่าตลาดต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีโดยหวังว่าตลาดจะผิดในการประเมินมูลค่า
ตัวอย่างเช่นในช่วง Great Recession มูลค่าตลาดของ Bank of America ต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี ตอนนี้ธนาคารและเศรษฐกิจได้ฟื้นตัวแล้วมูลค่าตลาดของ บริษัท จะไม่ลดลงตามมูลค่าตามบัญชีอีกต่อไป
เมื่อมูลค่าตลาดสูงกว่ามูลค่าตามบัญชี ตลาดหลักทรัพย์จะกำหนดมูลค่าที่สูงขึ้นให้กับ บริษัท เนื่องจากอำนาจรายได้ของสินทรัพย์ของ บริษัท บริษัท ที่ทำกำไรได้อย่างสม่ำเสมอโดยทั่วไปจะมีมูลค่าตลาดสูงกว่ามูลค่าตามบัญชีเนื่องจากนักลงทุนมีความมั่นใจในความสามารถของ บริษัท ในการสร้างการเติบโตของรายได้และการเติบโตของกำไร
เมื่อมูลค่าทางบัญชีเท่ากับมูลค่า ตลาดตลาดจะไม่เห็นเหตุผลที่น่าสนใจที่จะเชื่อว่าสินทรัพย์ของ บริษัท ดีกว่าหรือแย่กว่าที่ระบุไว้ในงบดุล
บรรทัดล่าง
ราคาตามบัญชีและมูลค่าตลาดเป็นสองการคำนวณที่แตกต่างกันโดยพื้นฐานซึ่งบอกเล่าเรื่องราวเกี่ยวกับความแข็งแกร่งทางการเงินโดยรวมของ บริษัท การเปรียบเทียบมูลค่าทางบัญชีกับมูลค่าตลาดของ บริษัท ยังสามารถช่วยนักลงทุนในการพิจารณาว่าหุ้นมีมูลค่าสูงเกินไปหรือต่ำกว่ามูลค่าของสินทรัพย์หนี้สินและความสามารถในการสร้างรายได้หรือไม่ อย่างไรก็ตามด้วยตัวชี้วัดทางการเงินใด ๆ สิ่งสำคัญคือต้องตระหนักถึงข้อ จำกัด ของมูลค่าทางบัญชีและมูลค่าตลาดและใช้การรวมตัวชี้วัดทางการเงินเมื่อวิเคราะห์ บริษัท
