ทำความเข้าใจเกี่ยวกับปัญหาสิทธิ

บริษัท ที่มีเงินสดติดอยู่สามารถเปลี่ยนเป็นประเด็นสิทธิเพื่อหาเงินเมื่อพวกเขาต้องการมันจริงๆ ในการเสนอสิทธิเหล่านี้ บริษัท จะให้สิทธิแก่ผู้ถือหุ้น แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัดในการซื้อหุ้นใหม่ในราคาลดจากราคาซื้อขายปัจจุบัน เราอธิบายวิธีการทำงานของสิทธิและความหมายของ บริษัท และผู้ถือหุ้น

การกำหนดประเด็นเรื่องสิทธิ

ประเด็นสิทธิคือการเชิญผู้ถือหุ้นเดิมให้ซื้อหุ้นใหม่เพิ่มเติมใน บริษัท ปัญหาประเภทนี้ให้สิทธิแก่ผู้ถือหุ้นในหลักทรัพย์ที่มีอยู่ ด้วยสิทธิผู้ถือหุ้นสามารถซื้อหุ้นใหม่ในราคาลดตามราคาตลาดในวันที่ระบุไว้ในอนาคต บริษัท กำลังให้โอกาสแก่ผู้ถือหุ้นในการเพิ่มความเสี่ยงต่อหุ้นในราคาลด

ประเด็นที่สำคัญ

• ปัญหาสิทธิคือวิธีหนึ่งสำหรับ บริษัท ที่มีเงินสดติดมือในการระดมทุนบ่อยครั้งเพื่อชำระหนี้ผู้ถือหุ้นสามารถซื้อหุ้นใหม่ในราคาลดพิเศษในช่วงระยะเวลาหนึ่งโดยมีปัญหาเรื่องสิทธิเนื่องจากมีการออกหุ้นเพิ่มในตลาดหุ้น ราคาปรับลดลงและมีแนวโน้มว่าจะลดลง

จนกว่าจะถึงวันที่จะซื้อหุ้นใหม่ผู้ถือหุ้นสามารถแลกเปลี่ยนสิทธิในตลาดได้ในลักษณะเดียวกับการซื้อขายหุ้นสามัญ สิทธิที่ออกให้แก่ผู้ถือหุ้นมีมูลค่าดังนั้นจึงชดเชยผู้ถือหุ้นปัจจุบันสำหรับการลดสัดส่วนของมูลค่าหุ้นที่มีอยู่ในอนาคต การเจือจางเกิดขึ้นเนื่องจากการให้สิทธิในการกระจายกำไรสุทธิของ บริษัท มากกว่าจำนวนหุ้นที่มากขึ้น ดังนั้นกำไรต่อหุ้นของ บริษัท หรือกำไรต่อหุ้นลดลงตามการจัดสรรผลกำไรในการเจือจางหุ้น

ปัญหาสิทธิในหุ้น

ทำไม บริษัท ถึงออกสิทธิในการเสนอขาย?

บริษัท ส่วนใหญ่มักจะออกสิทธิเสนอขายเพื่อระดมทุนเพิ่มเติม บริษัท อาจต้องการเงินทุนเพิ่มเติมเพื่อให้เป็นไปตามภาระผูกพันทางการเงินในปัจจุบัน บริษัท ที่มีปัญหามักจะใช้ปัญหาสิทธิ์ในการชำระหนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพวกเขาไม่สามารถกู้เงินได้มากขึ้น

บริษัท ที่มีงบดุลที่มีสุขภาพดีอาจระดมเงินผ่านประเด็นเรื่องสิทธิเพื่อซื้อคู่แข่งหรือเปิดโรงงานใหม่ สำหรับผู้ถือหุ้นสิ่งนี้สามารถสร้างกำไรจากการลงทุนได้

อย่างไรก็ตามไม่ใช่ว่าทุก บริษัท ที่ดำเนินการตามการให้สิทธิมีปัญหาด้านการเงิน แม้แต่ บริษัท ที่มีงบดุลแบบคลีนอาจใช้ปัญหาสิทธิ์ ปัญหาเหล่านี้อาจเป็นวิธีในการระดมทุนพิเศษเพื่อใช้เป็นค่าใช้จ่ายในการออกแบบเพื่อขยายธุรกิจของ บริษัท เช่นการเข้าซื้อกิจการหรือการเปิดโรงงานใหม่สำหรับการผลิตหรือการขาย หาก บริษัท ใช้เงินทุนพิเศษในการขยายกิจการในที่สุดก็สามารถนำไปสู่การเพิ่มทุนกำไรให้กับผู้ถือหุ้นแม้ว่าการลดลงของหุ้นที่โดดเด่นเป็นผลมาจากการเสนอขายสิทธิ

เพื่อความมั่นใจ บริษัท มักจะออกตราสารหนี้โดยธนาคารเพื่อการลงทุน แต่ไม่เสมอไป

สิทธิในการทำงานมีปัญหาอย่างไร

ดังนั้นประเด็นเรื่องสิทธิทำงานอย่างไร สมมติว่าคุณเป็นเจ้าของ 1, 000 หุ้นใน Wobble Telecom ซึ่งแต่ละหุ้นมีมูลค่า $ 5.50 บริษัท ประสบปัญหาทางการเงินและต้องการเพิ่มเงินสดเพื่อรองรับภาระหนี้ของ บริษัท โยกเยกดังนั้นประกาศการเสนอขายสิทธิซึ่งจะวางแผนที่จะเพิ่ม $ 30 ล้านโดยการออก 10 ล้านหุ้นให้กับนักลงทุนที่มีอยู่ในราคา $ 3 ต่อคน แต่ปัญหานี้เป็นปัญหาสิทธิสามต่อ 10 กล่าวอีกนัยหนึ่งสำหรับทุก ๆ 10 หุ้นที่คุณถือวอกแวกจะเสนอคุณอีกสามในราคาลดลึกของ $ 3 ราคานี้เป็น 45% น้อยกว่าราคา $ 5.50 ซึ่งการซื้อขายหุ้นโยกเยก

ในฐานะผู้ถือหุ้นคุณมีสามทางเลือกที่มีปัญหาเรื่องสิทธิ์ คุณสามารถ (1) สมัครรับข้อมูลปัญหาสิทธิ์แบบเต็ม (2) เพิกเฉยสิทธิ์ของคุณหรือ (3) ขายสิทธิ์ให้กับบุคคลอื่น ด้านล่างเราสำรวจแต่ละตัวเลือกและผลลัพธ์ที่เป็นไปได้

1. รับสิทธิ์ในการซื้อเต็มจำนวน

ในการใช้ประโยชน์จากปัญหาด้านสิทธิอย่างเต็มรูปแบบคุณจะต้องใช้จ่าย $ 3 สำหรับการโยกย้ายทุกครั้งที่คุณมีสิทธิ์ซื้อภายใต้ปัญหา ในขณะที่คุณถือหุ้น 1, 000 หุ้นคุณสามารถซื้อหุ้นใหม่ได้ถึง 300 หุ้น (สามหุ้นสำหรับทุก ๆ 10 ที่คุณมีอยู่แล้ว) ในราคาลดพิเศษ $ 3 สำหรับราคารวม $ 900

อย่างไรก็ตามในขณะที่ส่วนลดสำหรับหุ้นที่ออกใหม่คือ 45% ราคาในตลาดของหุ้นโยกเยกจะไม่ $ 5.50 หลังจากการออกสิทธิเสร็จสมบูรณ์ มูลค่าของแต่ละหุ้นจะถูกลดลงเนื่องจากจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้น หากต้องการดูว่าปัญหาสิทธิ์ใช้งานได้จริงหรือไม่ให้ส่วนลดวัสดุคุณต้องประเมินว่าราคาหุ้นของ Wobble จะลดลงเท่าใด

ในการประเมินการลดสัดส่วนนี้โปรดจำไว้ว่าคุณไม่สามารถรู้ถึงมูลค่าในอนาคตของการถือหุ้นแบบขยายเนื่องจากอาจได้รับผลกระทบจากปัจจัยทางธุรกิจและตลาด แต่ราคาหุ้นทางทฤษฎีที่จะส่งผลให้หลังจากการออกสิทธิเสร็จสมบูรณ์ - ซึ่งเป็นราคาหุ้นสิทธิอดีต - เป็นไปได้ในการคำนวณ ราคานี้พบได้โดยการหารราคารวมที่คุณจะจ่ายให้กับการโยกย้ายหุ้นทั้งหมดของคุณด้วยจำนวนหุ้นทั้งหมดที่คุณจะเป็นเจ้าของ มีการคำนวณดังนี้

1, 000 หุ้นเดิมที่ 5.50 ดอลลาร์	$ 5, 500
300 หุ้นใหม่เป็นเงินสดที่ $ 3	$ 900
มูลค่า 1, 300 หุ้น	$ 6, 400
มูลค่าสิทธิอดีตต่อหุ้น	$ 4.92 ($ 6, 400.00 / 1, 300 หุ้น)