ตามทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ (MPT) ระดับของความเกลียดชังความเสี่ยงถูกกำหนดโดยผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องการรับความเสี่ยงมากขึ้น ผลตอบแทนส่วนเพิ่มที่ต้องการถูกคำนวณเป็นส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนการลงทุน (ROI) หรือที่รู้จักกันในชื่อรากที่สองของความแปรปรวน
ระดับทั่วไปของความเกลียดชังความเสี่ยงในตลาดสามารถทำได้สองวิธี: โดยระดับความเสี่ยงที่ประเมินจากสินทรัพย์ที่อยู่เหนือระดับที่ปราศจากความเสี่ยงและการกำหนดราคาจริงของสินทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยงเช่นพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกา ความต้องการเครื่องมือที่ปลอดภัยมากขึ้นก็จะทำให้เกิดช่องว่างระหว่างอัตราผลตอบแทนของตราสารที่มีความเสี่ยงสูงและเครื่องมือที่ไม่เสี่ยง ราคาพันธบัตรกระทรวงการคลังควรปรับเพิ่มขึ้นเช่นกันทำให้อัตราผลตอบแทนลดลง
ทฤษฎีและความเสี่ยงสมัยใหม่
เมื่อ MPT ถูกนำเสนอคำจำกัดความของความเสี่ยงหรือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานจากค่าเฉลี่ยดูเหมือนแหกคอก เมื่อเวลาผ่านไปค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานอาจกลายเป็นมาตรวัดที่ใช้มากที่สุดสำหรับความเสี่ยงการลงทุน
ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานแสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์กลับมาสั่นไหวอย่างไรในช่วงเวลาหนึ่ง ช่วงการซื้อขายรอบราคาเฉลี่ยสามารถสร้างขึ้นได้โดยใช้การแกว่งขึ้นและลงตามการวัดโดยค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน นักลงทุนใช้ข้อมูลนี้เพื่อประเมินผลตอบแทนที่เป็นไปได้สำหรับพอร์ตการลงทุนในอนาคต
ผู้ที่รังเกียจความเสี่ยงมากกว่ามักต้องการสินทรัพย์ที่มีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานต่ำกว่า การเบี่ยงเบนที่ต่ำกว่าจากค่าเฉลี่ยแสดงให้เห็นว่าราคาของสินทรัพย์มีความผันผวนน้อยลงและมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดความสูญเสียครั้งใหญ่ลดลง นักลงทุนที่ก้าวร้าวสบายด้วยค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานที่สูงกว่าเพราะมันแสดงให้เห็นถึงผลตอบแทนที่สูงขึ้นเช่นกัน
เหตุผลส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่ามันถูกแสดงในหน่วยและสัดส่วนเดียวกันกับข้อมูลพื้นฐานเสมอ ตัวอย่างเช่นส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของความสูงแสดงเป็นฟุตหรือนิ้วในขณะที่ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานสำหรับราคาหุ้นจะถูกยกมาในแง่ของราคาดอลลาร์ต่อหุ้น การวัดความเสี่ยงอื่น ๆ นั้นพัฒนาขึ้นตาม MPT ซึ่งรวมถึงเบต้า, R-squared และอัตราการหมุนเวียน
ข้อบกพร่องที่เป็นไปได้ด้วย MPT และความเสี่ยง
แม้ว่าจะเป็นเรื่องยากในอดีต แต่ก็มีความเป็นไปได้ที่จะมีกองทุนรวมหรือพอร์ตการลงทุนที่มีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานต่ำและยังคงสูญเสียเงิน การสูญเสียช่วงเวลาในตลาดมีแนวโน้มสูงชันและอายุสั้น สินทรัพย์เบี่ยงเบนมาตรฐานต่ำมีแนวโน้มที่จะสูญเสียน้อยลงในช่วงเวลาสั้น ๆ กว่าคนอื่น ๆ อย่างไรก็ตามเนื่องจากข้อมูลความเสี่ยงดูย้อนหลังจึงไม่มีการรับประกันผลตอบแทนในอนาคตตามรูปแบบเดียวกัน
ปัญหาที่ใหญ่กว่าและซับซ้อนกว่าคือการเบี่ยงเบนมาตรฐานสัมพันธ์กับธรรมชาติ สมมติว่านักลงทุนดูกองทุนรวมที่มีความสมดุลสองแห่ง หนึ่งมีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานห้าหน่วยและอื่น ๆ ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน 10 หน่วย หากไม่มีข้อมูลอื่น MPT ไม่สามารถบอกนักลงทุนได้ว่าห้ารายนั้นต่ำปานกลางหรือสูง ถ้าห้าต่ำ 10 อาจเฉลี่ย ถ้าห้าสูง 10 อาจสูงมาก นักลงทุนที่ใช้ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานควรใช้เวลาในการค้นหาบริบทที่เหมาะสม
(สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู "ปริมาณความเสี่ยงการลงทุน")
