สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพได้รับการพิสูจน์ว่าถูกต้องหรือไม่ถูกต้อง?

มีหลักฐานสนับสนุนเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ แต่ข้อสรุปพื้นฐานที่ดึงมาจากทฤษฎีนั้นไม่ได้เป็นไปตามหลักเหตุผลและไม่ถูกต้อง สมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพเป็นหลักทฤษฎีว่าประสิทธิภาพของตลาดทำให้ราคาหุ้นสะท้อนให้เห็นถึงข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมดได้อย่างถูกต้องในเวลาใดก็ตาม ทฤษฎีที่แข็งแกร่งที่สุดคือข้อมูลทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับราคาหุ้นจะสะท้อนอยู่ในราคาตลาดปัจจุบันแล้ว ความแตกต่างที่ค่อนข้างทะเยอทะยานของทฤษฎีก็คือข้อมูลสาธารณะที่เกี่ยวข้องทั้งหมดจะสะท้อนอยู่ในราคาส่วนแบ่งการตลาดเสมอและตลาดเกือบจะปรับทันทีสำหรับข้อมูลส่วนตัวหรือข้อมูลวงในก่อนหน้านี้เมื่อมีการเปิดเผยสู่สาธารณะ ในสาระสำคัญการซื้อขายในตลาดมีประสิทธิภาพซึ่งจะนำไปสู่ราคาตลาดปัจจุบัน ณ จุดใดก็ตามในเวลาที่ถูกต้องสะท้อนให้เห็นถึงมูลค่าที่แท้จริงของหุ้นหรือสินทรัพย์การลงทุนอื่น ๆ

หลักฐานจากการกระทำของตลาดสนับสนุนทฤษฎีอย่างแน่นอน สิ่งที่เกิดขึ้นทั่วไปในตลาดคือการเผยแพร่สิ่งที่ถูกตีความว่าเป็นข่าวเชิงลบสำหรับตลาดที่กำลังตามมาไม่ใช่ราคาที่ลดลง แต่โดยทั่วไปจะเป็นการไม่โต้ตอบตามมาด้วยการเพิ่มขึ้นของราคา ผู้ค้าและนักวิเคราะห์มักจะอธิบายสิ่งนี้ออกไปโดยบอกว่าตลาดมีราคาอยู่ในข่าวร้ายก่อนที่จะมีการเปิดเผยต่อสาธารณะ

อย่างไรก็ตามแม้ว่าสมมติฐานนั้นจะถูกต้องเป็นหลักข้อสรุปที่สำคัญที่ดึงมาจากมันดังนั้นจึงเป็นไปไม่ได้ที่ผู้ค้าจะ "เอาชนะตลาด" อย่างสม่ำเสมอเป็นสิ่งที่ผิด ทฤษฎีคือเนื่องจากราคาตลาดสะท้อนถึงมูลค่าที่เกิดขึ้นจริงเสมอเช่นไม่มีใครซื้อหุ้นที่ประเมินมูลค่าต่ำกว่าตามสมมติฐานในขณะที่หุ้นอาจปรากฏต่ำกว่ามูลค่าตามความเป็นจริง. จากข้อสรุปนี้ซึ่งค่อนข้างน่าสงสัยในตัวเองสมาชิกกับสมมติฐานของตลาดที่มีประสิทธิภาพจากนั้นทำให้ก้าวกระโดดที่ไร้เหตุผลและไม่มีเหตุผลไปสู่ข้อสรุปที่กว้างขึ้นว่าประสิทธิภาพของตลาดหมายความว่าไม่มีนักลงทุนใดสามารถทำได้ดีกว่า

ข้อสรุปที่ชัดเจนเกี่ยวกับผลการดำเนินงานของนักลงทุนที่เป็นไปได้นั้นไม่ได้เกิดขึ้นตามหลักเหตุผลในเชิงทฤษฎี แม้จะให้ความคิดที่ว่าราคาหุ้นในตลาดปัจจุบันสะท้อนให้เห็นถึงมูลค่าตลาดที่แท้จริงเสมอ แต่ก็ไม่ได้จำกัดความเป็นไปได้ของนักลงทุนรายบุคคลหรือผู้จัดการพอร์ตที่ได้รับผลกำไรอย่างสม่ำเสมอจากการเปลี่ยนแปลงของราคาในตลาดที่เกิดขึ้น ไม่มีอะไรในทฤษฎีสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพซึ่งจะนำไปสู่ข้อสรุปที่เป็นไปไม่ได้สำหรับนักลงทุนหรือนักวิเคราะห์เช่นทำการวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานและคาดเดาอย่างถูกต้องก่อนที่จะประสบความสำเร็จอย่างกว้างขวางในการใช้อินเทอร์เน็ต โชคลาภจากการซื้อหุ้น Google ในราคา $ 30 ต่อหุ้น

ในความเป็นจริงนักลงทุนจำนวนมากแสดงให้เห็นถึงความสามารถของพวกเขาที่จะมีประสิทธิภาพสูงกว่าตลาดอย่างต่อเนื่องในช่วงเวลารวมทั้งพอลทิวดอร์โจนส์, จอห์นเทมเปิลตัน, จอร์จโซรอสและ Warren Buffett ในขณะที่มีหลักฐานว่าราคาตลาด ณ เวลาใดก็ตามได้รวมข้อมูลที่เกี่ยวข้องทั้งหมดอย่างมีประสิทธิภาพข้อเท็จจริงแสดงให้เห็นว่ามันเป็นความผิดพลาดข้อผิดพลาดในตรรกะเพื่อดึงข้อสรุปที่นักลงทุนที่ฉลาดไม่สามารถมีประสิทธิภาพเหนือกว่าตลาดอย่างสม่ำเสมอ