การแพร่กระจายขั้นต้นคืออะไร
ส่วนต่างขั้นต้นคือความแตกต่างระหว่างราคาการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ที่ได้รับจาก บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์และราคาจริงที่เสนอขายให้กับประชาชนทั่วไป การแพร่กระจายขั้นต้นคือการชดเชยที่ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ของการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) ทำขึ้นเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายค่าธรรมเนียมการจัดการค่าคอมมิชชั่น (หรือลบล้าง) และความเสี่ยง กำไรส่วนใหญ่ที่ บริษัท จัดจำหน่ายหลักทรัพย์จะได้รับจากการทำธุรกรรมมักจะประสบความสำเร็จผ่านการแพร่กระจายขั้นต้น นอกเหนือจากการแพร่กระจายขั้นต้นการเสนอขายต่อสาธารณชนทั่วไปมักจะเกี่ยวข้องกับ "ต้นทุนคงที่" เช่นที่ปรึกษากฎหมายและบัญชีและค่าธรรมเนียมการลงทะเบียน
ทำลายการแพร่กระจายขั้นต้น
เพื่อทำความเข้าใจแนวคิดของการแพร่กระจายขั้นต้นให้พิจารณาตัวอย่างต่อไปนี้ บริษัท ABC ได้รับ $ 36 ต่อหุ้นสำหรับการเสนอขายต่อประชาชนครั้งแรก หากผู้จัดการการจัดจำหน่ายหันไปและขายหุ้นให้กับประชาชนที่ $ 38 ต่อหุ้นส่วนต่างขั้นต้น - ความแตกต่างระหว่างราคาการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์และราคาเสนอขายสาธารณะจะเป็น $ 2 ต่อหุ้น ค่าสเปรดรวมสามารถได้รับอิทธิพลจากตัวแปรเช่นขนาดของปัญหาความเสี่ยงและความผันผวน การแพร่กระจายขั้นต้นเรียกอีกอย่างว่า "การกระจายการจัดจำหน่ายรวม" "สเปรด" หรือ "การผลิต"
อัตราส่วนการแพร่กระจายขั้นต้น
ในตัวอย่างข้างต้นความแตกต่างระหว่างราคาต่อหุ้นของธนาคารเพื่อการลงทุนที่จ่ายให้กับผู้ออกและราคาเสนอขายต่อสาธารณะคือ $ 2 แสดงเป็นอัตราส่วน $ 2 นี้จะประมาณ 5.3 เปอร์เซ็นต์ รูปนี้เรียกว่าอัตราส่วนการแพร่กระจายขั้นต้น
ยิ่งอัตราส่วนสเปรดรวมสูงขึ้นเท่าใดรายรับจาก IPO ก็จะยิ่งสูงขึ้นไปยังธนาคารเพื่อการลงทุน การศึกษาของส่วนต่างขั้นต้นโดยมหาวิทยาลัยอ๊อกซฟอร์ดเปิดเผยว่าในตลาด IPO ของสหรัฐผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์มักจะคิดค่าอัตราส่วนสเปรดขั้นต้นประมาณร้อยละ 7 ในยุโรปที่ธนาคารเพื่อการลงทุนในหลายประเทศแข่งขันกับธุรกิจ IPO อัตราส่วนสเปรดขั้นต้นมีแนวโน้มที่จะลดลงและกระจายไปในวงกว้าง
ค่าใช้จ่ายในการรับประกันภัยครอบคลุมโดย Spread ขั้นต้น
กองทุนที่ผลิตโดยสเปรดขั้นต้นจะต้องครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ดังต่อไปนี้: ค่าธรรมเนียมของผู้จัดการค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ (ที่ได้รับจากสมาชิกขององค์กรจัดจำหน่ายหลักทรัพย์) และสัมปทาน ผู้จัดการมีสิทธิ์ในการกระจายขั้นต้นทั้งหมด สมาชิกขององค์กรจัดจำหน่ายหลักทรัพย์แต่ละรายจะได้รับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์และผู้รับสัมปทาน (ไม่จำเป็นต้องเท่ากัน) ผู้ค้าหลักทรัพย์ซึ่งไม่ใช่สมาชิกของผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ แต่ขายหุ้นได้รับเพียงส่วนแบ่งของสัมปทาน สมาชิกของสมาคมผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ที่จัดให้มีการแบ่งปันให้กับตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์นั้นจะเก็บค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่าย
สัดส่วนเพิ่มขึ้นตามสัดส่วนเมื่อส่วนต่างรวมเพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมการจัดการและการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ลดลงตามส่วนต่างราคา ผลกระทบของขนาดในการแบ่งค่าธรรมเนียมมักเกิดจากการประหยัดต่อขนาด ขอบเขตของงานวาณิชธนกิจเช่นการเขียนหนังสือชี้ชวนและการเตรียมโรดโชว์ค่อนข้างคงที่ในขณะที่ปริมาณงานขายไม่ได้ ข้อเสนอที่มีขนาดใหญ่จะไม่เกี่ยวข้องกับการทำงานของวาณิชธนกิจมากขึ้นแบบทวีคูณ แต่มันอาจเกี่ยวข้องกับความพยายามในการขายมากขึ้นซึ่งจะต้องเพิ่มสัดส่วนของสัมปทานการขาย อีกวิธีหนึ่งคือธนาคารจูเนียร์อาจเข้าร่วมองค์กรแม้ว่าพวกเขาจะได้รับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมน้อยกว่าในรูปแบบของสัมปทานที่ลดลง
